本報記者 李 葉 實習記者 王 陽 北京報道

　　 2萬億元投資！天無絕人之路！

　　 即便A股市場如此沉淪，還是不能阻擋價值可期，未來可關注板塊的涌現，一如國家重拳出擊的鐵路板塊。

　　 近日，國務院批復了2萬億元的鐵路投資計劃，受此政策面消息刺激，雖然近期的大盤指數還是狂瀉不止，但鐵路板塊卻成了大盤中的一盞明燈，始終保持上揚姿態。

　　 業內人士表示，2萬億元的投資對于鐵路板塊可謂是一針強心劑，助推了鐵路板塊的持續升溫。這一政策對于鐵路基建等相關個股的利好影響不言自明，鐵路板塊已然成為弱市中的優良品種。

　　2萬億元提振鐵路板塊

　　 “2萬億元的鐵路投資是在預期之中，也是‘十一五’規劃的一項內容，只是額度有所增加，國務院的批復屬于政策面的一次重申，這對于提振下滑的經濟以及投資者的信心有一定的作用。”國都證券鐵路行業研究員徐才華對于此次投資的用意進行了解釋。

　　 前不久，鐵道部新聞發言人王勇平表示，目前國務院批復的鐵路投資額已經達到2萬億元，其中在建項目的投資規模超過了1.2萬億。受此利好消息影響，鐵路板塊保持堅挺，部分個股不乏漲停之勢。

　　 信達證券首席策略分析師黃祥斌在接受本報記者采訪時做了深刻的分析：“鐵道部這次投資應該說是在我們預期之中。中國要保經濟增長必須得加大投資，而投資主要有兩塊：地產和基建。基建中尤其以鐵路建設為重。以目前中國現有的條件來說只有改善了交通，中國中西部才能真正發展起來，而且基建可以解決勞動力過剩及產能過剩的兩大現狀。”

　　 安信證券分析師林晟在接受記者采訪時表示，鋼鐵價格的下降會使直接從事鐵路建設公司的毛利率得到提升，這也是鐵路建設的一個利好。

　　 據記者了解，2006年、2007年國家分別完成鐵路投資2088億元、2520億元，累計4608億元，占總投資額的30.7％，徐才華認為，未來3年仍將保持較快的增長速度。鐵路投資計劃比較長遠，后期資金籌措以及項目實施等會通過多種渠道予以解決。

　　 根據“十一五”規劃，“十一”期間，我國鐵路營運總里程將從2005年末的7.5萬公里延長到2010年底的9萬公里以上；其間政府對鐵路的總投資將達到1.5萬億元，而目前的額度顯然超出規劃，不過分析師表示，大的規劃方向不會發生改變。

　　 銀河證券鐵路行業分析師鞠厚林也指出，近日國務院批復2萬億元的鐵路投資計劃，把鐵路新項目的投入作為拉動經濟增長的重要亮點，按目前的計劃，鐵路投資的金額已經超過“十一五”規劃的水平，未來隨著經濟情況的變化，實際的投資額度可能還要進一步增加。

　　 據鞠厚林介紹，根據我國鐵路發展規劃和投資計劃測算，2008年-2010年將有年均3500億元的投資額度，年復合增長率為20%左右。如果考慮到國家正在加大對鐵路行業的投資力度，預計未來2-3年鐵路行業保持不低于25%的增長。

　　 銀河證券預計，鐵路車輛行業的增長將超過“十一五”規劃的水平，達到3000億元以上，比“十五”期間增長150%以上，未來2-3年車輛行業將保持15%-20%的復合增長率。動車組、大功率電力機車和重載快速貨車將成為行業增長的重要推動力。

　　 分析師均表示，鐵路建設市場目前屬于寡頭壟斷市場。本次投資規劃，中國中鐵和中國鐵建這兩只鐵路基建個股將是最大的受益者；而受益于動車組制造的中國南車也將受益匪淺，大秦鐵路等一些鐵路個股也無疑受利。業內人士直言，這些公司值得中長期關注，尤其是在市場不好的環境下，防御效果將會凸顯出來。

　　中國“雙鐵”受益明確

　　 面對鐵路行業投資的增長，中國中鐵以及中國鐵建無疑面臨著巨大的發展機遇。

　　 “鐵路裝備制造業重點企業已經表現出明顯的競爭優勢，此類掌握了高端產品生產能力的企業將成為本輪鐵路大規模建設的主要受益者。而中國中鐵與中國鐵建占有市場90%的份額，他們在市場上寡頭的地位不會改變，也將受到利好影響。”中投證券建筑工程行業分析師羅澤兵在接受記者采訪時表態。

　　 羅澤兵指出，今年上半年，由于鐵路工程的主要材料價格漲幅均由鐵道部承擔，中國中鐵以及受惠于公司提前儲備、集中采購原材料等措施，公司的毛利率水平并未受到影響。“目前，隨著鋼材價格的進一步回落，預計公司下半年毛利率水平還將穩步增長。”

　　 在三季度報表中，中國中鐵并未披露業績報告，但這絲毫不減投資者對其的信心。截至2008年10月24日，共有18家機構對中國中鐵2008年度業績作出預測，平均預測凈利潤為43.61億元，平均預測攤薄每股收益為0.2047元。照此預測，2008年度凈利潤相比上年增長，增幅為37.86%。

　　 而對于中國鐵建，分析師也給予了“強烈推薦”的評級。徐才華告訴記者，根據“十一五”規劃，未來3年行業復合增長率30％，基于公司在國內鐵路工程承包市場的地位與競爭優勢，以及海外市場的大力拓展，預測未來3年公司鐵路工程業務增長率為30％、40％、30％，復合增長率為33％，高于30％的行業復合增長率。

　　 他曾作出估算，預計鐵建2008-2010年每股收益分別為0.33元、0.43元、0.58元。

　　中國南車迎來機遇

　　 “中國南車將會在動車組方面凸顯優勢。鐵路板塊的成長是比較穩健的，國家的投資也是比較明確的，而動車組將成為鐵路行業增長的中堅力量。”徐才華說。

　　 據記者了解，我國鐵路車輛95%的市場份額集中在南車和北車兩大集團。而在上市公司中，中國南車占國內占近50%的市場份額，在動車組方面優勢明顯。

　　 南車三季報顯示，第三季度實現營業收入94.93億元，前三季度244.79億元。第三季度毛利率13%。前三季度毛利率水平16.91%，前三季度實現每股收益0.14元。全面攤薄每股收益0.09元。第三季度實現每股收益0.03元。

　　 徐才華非常看好南車集團的動車組業務。他預計未來3年動車組的銷量和銷售收入將繼續保持高速增長。從2005-2007年動車組新造市場的占有率來看，南車股份在國內合計新造的120列動車組中占80%，處于國內領先地位。

　　 據徐才華介紹，南車的主要產品都由鐵道部采購，采取成本加成方式進行定價。鐵道部將會參考原材料等因素，保證企業的合理利潤。隨著動車組生產規模的擴大，引進技術的進一步消化吸收，動車組及相關產品的毛利率水平也會相應提升。

　　 徐才華預測，中國南車2008-2010年的每股收益分別為0.11、0.16、0.23元。按照3.31元的估值計算，2008-2010年的動態市盈率分別為30倍、20.6倍和14.4倍。

　　 此外，對于市場熱捧的將在本次投資中收益的大秦鐵路，民族證券分析師王曉艷則表示，大秦鐵路發展方向已經很明確，由目前的3.5億噸運量提升到4億噸以后，運營風險已經非常高了，不會因為本次投資計劃而改變發展方向。

　　 王曉艷毫不諱言大秦鐵路是弱市中較好的抗跌品種，未來一年估值大約在12.5元-14.5元之間，并給出2008和2009年0.58元和0.65元的每股收益，預計市盈率分別在19倍和17倍左右。

　　 在全球經濟進入下行期的情況下，以鐵道部為主導的鐵路投資無疑將有效地拉動經濟的成長。

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