業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，第四季度壽險(xiǎn)單月總保費(fèi)收入增速會(huì)明顯回落，而明年上半年的情況很可能會(huì)更差

　　⊙本報(bào)記者 盧曉平 黃蕾

　　

　　撇開(kāi)投資收益下滑不談，僅從主業(yè)保險(xiǎn)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，三家A股保險(xiǎn)上市公司交出了一份不錯(cuò)的“成績(jī)單”。前三個(gè)季度，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保合計(jì)錄得保費(fèi)4076億元，同比增速均超過(guò)30%。

　　如此高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，能否延續(xù)到今年年底甚至是明年，已經(jīng)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從已經(jīng)披露的三巨頭三季報(bào)中，可以看出一些端倪。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如果說(shuō)2007年至2008年上半年是保險(xiǎn)業(yè)收獲的季節(jié)，那么未來(lái)的一年將是過(guò)冬和耕種的季節(jié)。

　　

　　保費(fèi)拐點(diǎn)

　　“今年前三季度，中國(guó)平安保費(fèi)收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中，第三季度凈已賺保費(fèi)為291.14 億元，比第二季度環(huán)比下降5.5%，反映出銀保渠道收縮和投資型產(chǎn)品吸引力下降等因素對(duì)其保費(fèi)收入的輕微負(fù)面影響。” 中金公司保險(xiǎn)研究員周光在其三季報(bào)點(diǎn)評(píng)中如是判斷。

　　中國(guó)平安遇到的問(wèn)題并非個(gè)別現(xiàn)象。東方證券保險(xiǎn)研究員王小罡認(rèn)為，中國(guó)太保前三季度已賺保費(fèi)680億元，低于原先預(yù)期20億元。主要原因在于九月份壽險(xiǎn)保費(fèi)收入較低，為52億元，同比增長(zhǎng)21%，明顯低于前8個(gè)月57%的增速。9月份歷來(lái)與1月、3月、6月同屬全年保費(fèi)收入最高的四個(gè)月，而今年9月保費(fèi)收入甚至低于8月之57億元。估計(jì)主要原因在于保監(jiān)會(huì)對(duì)銀保業(yè)務(wù)的“窗口指導(dǎo)”。

　　當(dāng)然，除了監(jiān)管部門(mén)調(diào)控外，資本市場(chǎng)也起到拖后腿的作用。今年前三個(gè)季度，中國(guó)人壽在中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的已賺保費(fèi)收入較去年同期大幅增長(zhǎng)了57.6%，但環(huán)比則較第二季度下降了17.7%。

　　業(yè)內(nèi)人士從三季報(bào)中看到的隱憂是：今年壽險(xiǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)主要受益于投資型保險(xiǎn)的替代品股票、基金等投資產(chǎn)品的不景氣所導(dǎo)致的資金流向轉(zhuǎn)換，而明年一旦分紅率及結(jié)算利率出現(xiàn)明顯下降將會(huì)影響到銀行保險(xiǎn)及投資型產(chǎn)品的銷售，結(jié)果將會(huì)形成保費(fèi)收入的大起大落。另外，上市保險(xiǎn)公司的償付能力大幅下降，在資本更為稀缺的情況下銀行保險(xiǎn)的發(fā)展必然受到限制。

　　

　　囤糧征兆

　　“冬藏季節(jié)，保存實(shí)力才是最重要的。”在形容接下來(lái)的一年中壽險(xiǎn)業(yè)的生存狀態(tài)時(shí)，一家壽險(xiǎn)公司高層表示。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，今年第四季度，壽險(xiǎn)單月總保費(fèi)收入增速會(huì)明顯回落至20%左右。對(duì)于明年上半年的保費(fèi)收入情況很可能會(huì)更差。他們認(rèn)為，牛市時(shí)積累的浮盈基本消耗殆盡，平滑準(zhǔn)備金也消耗一大半。明年，投資收益可能下滑到3%至3.5%的水平，銀保增長(zhǎng)持平或現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　一位資深保險(xiǎn)分析師分析認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司要想解決目前困境，主要取決于三種可能性：大幅下調(diào)結(jié)算利率、債券收益率大幅上揚(yáng)或國(guó)內(nèi)股市顯著上升。然而，后兩種方式的實(shí)現(xiàn)在目前看來(lái)都有很大困難。種種跡象表明，壽險(xiǎn)公司已經(jīng)通過(guò)第一種途徑開(kāi)始囤糧過(guò)冬。

　　在承接8月普遍大幅下滑的基礎(chǔ)上，大部分壽險(xiǎn)公司公布的9月萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率數(shù)據(jù)，已現(xiàn)進(jìn)一步下調(diào)趨勢(shì)。萬(wàn)能險(xiǎn)年結(jié)算利率從6、7月份6%的高位降至4%至5%附近，最低者已下探至3.65%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，明年分紅險(xiǎn)也將迎來(lái)下調(diào)的高峰。“我們預(yù)期明年1月份中國(guó)人壽會(huì)率先下調(diào)分紅率。”一位保險(xiǎn)分析師說(shuō)。

　　從另一方面來(lái)看，利率下調(diào)、保費(fèi)下滑并非不是一件好事。隨著分紅率和萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率下降，利率、銀保的非良性比拼之戰(zhàn)告一段落，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也開(kāi)始趨理性。保險(xiǎn)公司未來(lái)兩年發(fā)展的主基調(diào)很可能是收縮業(yè)務(wù)和謹(jǐn)慎控制股票投資規(guī)模。一家合資壽險(xiǎn)公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“接下來(lái)，我們會(huì)注意費(fèi)用控制、產(chǎn)品利潤(rùn)率。在投資收益差的時(shí)候，費(fèi)用控制的優(yōu)劣影響較為顯著。”

　　而在進(jìn)入降息周期、投資收益下滑后，保險(xiǎn)產(chǎn)品的最大亮點(diǎn)也將從回報(bào)率轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)保障的功能上來(lái)。在產(chǎn)品選擇上，保戶可能會(huì)拋棄投資型險(xiǎn)種，選擇購(gòu)買一些傳統(tǒng)型、儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品。