本報記者 王傳曉

　　 為給狂奔的“大小非”尋找一條韁繩，一度沉淪的“價格鎖定”之說又重新泛起。

　　 10月23日，《深圳證券交易所上市公司股東追加承諾業務管理指引》(以下簡稱《指引》)發布，明令“股東不得利用追加承諾操縱股價”。

　　 耐人尋味的是，該《指引》對價格追加承諾亦做出明確規定，“上市公司股東做出有關最低減持價格追加承諾的，在提交解除限售申請前五個交易日內公司股票至少有一個交易日的收盤價格不低于承諾的最低減持價格時，深交所才受理上市公司董事會提交的解除該股東所持股份限售的申請。”

　　 一度被邊緣化的“價格鎖定大小非之說”也重回公眾視野。

　　 而另一方面，亦有消息在坊間流傳，承諾鎖定價格的上市公司，或將在再融資領域被監管部門施以便利。

　　 記者獲悉，除已經做出過承諾的宏圖高科(600122.SH)、太鋼不銹(000825.SZ)等幾家公司外，目前已經有十幾家上市公司有意做出類似承諾，其中包括某資本派系帳下三家上市公司。

　　 而此類公司，大都其再融資計劃已經箭在弦上。

　　 但此番謀略究竟效果幾何，仍成疑問。

　　 “即便這些公司做出價格鎖定承諾，終究還是由市場買單，而市場上增發破發的情況早已經屢見不鮮。”宏源證券高級研究員唐永剛向記者表示。

　　 再提“價格鎖定”

　　 根據《指引》，股東追加承諾應當滿足三個前提條件：股東不得利用追加承諾操縱股價；股東、董事會及內幕信息的知情人不得利用追加承諾的內幕信息買賣股票牟取私利；股東追加的承諾不得影響該股東已做出承諾的履行。

　　 而對于最低減持價格追加承諾的方式，該《指引》則給出了更加明晰的操作方式。“這也令價格承諾鎖定大小非更具可操作性。”有券商研究人士向記者表示。

　　 而價格承諾鎖定的方式，此前早已為著名股份制專家、中國政法大學教授劉紀鵬鼓呼多時。

　　 在其看來，目前的股價，“不管是大非、小非還是我們的股民，也不管是我們的行業還是國家，都是多輸的情況，這種情況是大家不愿意看到的，減持也減持不了什么好的價錢。”

　　 而與此同時，也有相當一批企業，對自身充滿信心，“他們愿意把自己可流動的價格鎖定在4000點甚至在6000點之間”。

　　 因此，大股東可以通過一項決議，“從股份公司的整體利益，從大股東的綜合利益出發，愿意把可流通的價格鎖定在4000點時的價位上。”

　　 “那會兒比如股價是18塊錢，高于這個價格我再減持，把不透明的信息充分披露給社會，讓現在的股民和將要買我股票的人都清楚大小非鎖定在18塊間，所以在18塊錢以下它是出不來的，18塊錢它將要出，你們都要小心。而一旦它出來，股價跌下來，就又鎖定了。”

　　 在其看來，此項承諾“建立在自愿基礎上的，不違反股改的任何契約，而且當前是一種大股東自覺自愿的行為”。

　　 部分上市公司已經在此領域有所嘗試。

　　 宏圖高科大股東三胞集團就曾承諾，將于2009年9月7日解禁上市流通的6340.7989萬股宏圖高科股份，自2009年9月7日起，繼續鎖定2年。而自2011年9月7日起，“若宏圖高科股價低于30元/股，三胞集團承諾不通過上海交易所交易系統出售該部分股份”。

　　 太鋼不銹(000825.SZ)亦有承諾。其發布公告表示，大股東太鋼集團承諾，“目前已解除限售的167882520股在股價低于30元時不在二級市場出售”。

　　 此外，金晶科技(600586.SH)、ST中房(600890.SH)、中天城投(000540.SZ)、鼎立股份(600614.SH)等上市公司的大股東，也有類似承諾。

　　 “早在股改的時候，就曾設計過‘預設流通股’的模式，就是說當價格到了一定程度，非流通股可以解凍。但后來隨著三一重工送股模式的廣泛復制，這一‘價格鎖定’的模式并沒有推廣開來。” 上海榮正投資咨詢有限公司總經理鄭培敏向記者表示。

　　 承諾兩大前提

　　 “如果沒有什么強制性的話，這一承諾價格鎖定的模式，能夠獲得多少上市公司的響應，還很難說。”上海一家券商的投行人士向記者表示。

　　 而在其看來，承諾鎖定價格，可以推動上市公司的再融資進程，才是眾多上市公司響應的主要動力。

　　 以宏圖高科為例，目前該公司非公開發行新股不超過1.25億股的方案，已經獲得證監會的批準。而對此頗有意向的上述資本派系三家上市公司，也有再融資的強烈需求。

　　 “不能完全說你承諾了就可以再融資，只能說如果有價格鎖定承諾的話，對上市公司申請再融資，會多一個勝算的因素。但在目前這種市場情況下，批給你也不一定能發得出來。” 鄭培敏向記者表示。

　　 而接受記者采訪的多位市場人士，也認為此種方案“過于理想化”，硬傷頗多。

　　 首先是大小非在此項承諾上必須共進退。“大非做出承諾，沒有小非去跟隨，到時候別人跑了，它跑不掉，誰會去做這樣的雷鋒。”上述券商投行人士向記者表示。

　　 而統計之前做出承諾的數家公司可以發現，大多也是大股東及一致行動人做出價格鎖定承諾，正是因為減持的主力其他小非“箭在弦上”，大股東的承諾并未提振投資者的信心。

　　 以宏圖高科為例，從做出承諾的8月27日至今，該股區間跌幅為36.08%，而此期間上證指數的跌幅，也僅為24.61%。

　　 另一方面，業績的持續上漲，也是保證上市公司以承諾鎖定價格來提升投資者信心的關鍵。“否則設了一個解禁的價格，業績的支撐根本不可能達到，也就沒有意義。”

　　 “想做價格鎖定，并且有條件做的上市公司股東，必須承諾：1、業績有連續增長，上市公司承諾業績連續增長；2、所有大小非或新股大小限全部承諾價格鎖定。如此，才有提振股價和股東信心的作用。否則承諾等于套牢自己。”一市場人士分析。

　　 除此之外，并無再融資需求的上市公司，對此也興趣并不大。

　　 “我們既不回購，也不會承諾價格鎖定，因為我們已經融到資金，即使抄底，也是在同行業進行兼并擴張。”一家剛剛完成再融資的上市公司相關人士向記者表示。

　　 但價格鎖定承諾，也并非完全的“空中樓閣”。

　　 “目前市場面臨的供給端，一是之前的大小非，二是未來的大小限。大小非股改的時候，已經付出了對價。而對于大小限，新老劃斷之后，并沒有支付相應的對價，可以嘗試以價格鎖定的方式，對它們進行限制。”一家上市公司的小非股東方負責人向記者表示。

　　 該人士同時建議，為了讓大小非步調一致，上市公司控股股東在承諾價格鎖定的同時，也可以與小非方股東簽下“二級承諾”，作為大小非共進退的對價。

　　 “小非分布零散，監管部門與它們溝通很難。相比之下，控股股東與小非比較熟悉，溝通也更為便利。”該人士表示。