本報記者 賀輝紅

　　

　　澳元最近三個月對美元匯率跌去近30%，令香港中信泰富投資杠桿式外匯產(chǎn)品出現(xiàn)巨虧，一些持有或交易澳元的內(nèi)地企業(yè)也陷入“澳元門”�！鞍脑�門”成因何在？分析人士認(rèn)為，這與澳元自身特點、世界經(jīng)濟(jì)形勢及投資者本身均有關(guān)系。

　　澳大利亞是一個資源十分豐富的國家，由于資源需求近年猛增，因而對澳元的需求也同步增加，澳元在一定程度上成了大宗商品貨幣。在全球流動性泛濫、通脹抬頭的背景下，從去年8月中旬開始，原油、鐵礦石等大宗商品價格大舉上揚，澳元兌美元亦力挽下行頹勢，從0.8升至今年年中的0.98。但隨著次貸危機的進(jìn)一步擴(kuò)散，世界經(jīng)濟(jì)形勢日益嚴(yán)峻，集聚在大宗商品市場的資金火線撤離，全球大宗商品市場一路回落。澳元兌美元于7月15日見到最高點0.9848后迅速下跌，上周收盤最低報0.6056。

　　在此過程中，與澳元掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品(多用保證金交易)又成了澳元“助跌器”。由于2007年至今年年中，澳元一直是世界上少有的強勢貨幣，因此吸引了不少金融機構(gòu)開發(fā)與之掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，并進(jìn)一步推動了澳元的上漲。但隨著世界經(jīng)濟(jì)走弱，澳元突然轉(zhuǎn)勢，市場波動加大，而結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益主要由與其連接的金融衍生品而定，這些衍生品掛鉤對象的波動范圍一般設(shè)定得較小，并且少有完全看空的產(chǎn)品發(fā)行，這導(dǎo)致止損盤蜂擁而出，澳元跌勢被突如其來的平倉潮放大。

　　澳元的下跌與其利率變化也有著直接的關(guān)系。澳元除了是大宗商品貨幣外，也是世界少有的高息貨幣。上世紀(jì)90年代初，澳元存款利率高達(dá)17%以上。盡管之后的澳元利率一路下行，但未出現(xiàn)過低于4%的情形。由于全球金融危機的不斷深化，澳大利亞開始降息以對沖經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，令不少原準(zhǔn)備享受澳元高息的投資者沽出澳元。

　　此外，澳元下跌還有美元因素在起作用。不少投資者原本認(rèn)為，金融危機起源于美國，今年上半年處于弱勢的美元反彈空間應(yīng)該有限。但未想到的是，歐洲及一些新興市場受到的沖擊更大，美元近期反而成為國際資本的避風(fēng)港，而且隨著市場避險情緒的加劇，美元走勢可能得到進(jìn)一步支撐，令美元對全球其他主要貨幣持續(xù)出現(xiàn)大幅升值。而當(dāng)美元開始走強，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，全球需求減少，又加速了大宗商品價格泡沫的破滅，這對澳大利亞等資源出口國的經(jīng)濟(jì)無疑是一大打擊，進(jìn)而導(dǎo)致了這些國家本幣的貶值。

　　當(dāng)然，澳元之所以成“門”，還與投資者自身有關(guān)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計，在香港市場上，涉及結(jié)構(gòu)性存款的上市企業(yè)有20余家，但到目前為止，并未出現(xiàn)普遍巨虧的現(xiàn)象。有分析認(rèn)為，中信泰富若非內(nèi)部監(jiān)控出現(xiàn)問題，濫用外匯對沖工具，也不至于陷入“澳元門”泥沼。