本報記者 祝慧

　　■三季度宏觀經濟觀察（４）

　　 在８月份創出１２年來新高之后，ＰＰＩ（工業品出廠價格指數）漲幅在９月份終于出現拐點，開始回落。同時，ＣＰＩ與ＰＰＩ之間的剪刀差由８月份的５．２個百分點降至４．５個百分點。

　　 在國際原油價格大幅下跌，商品期貨市場也頻現暴跌的背景下，ＰＰＩ出現此種變化，說明ＰＰＩ漲幅還將會繼續回落。

　　１０月份ＰＰＩ或將降至８％

　　 價值規律表明，ＰＰＩ要經過較持久顯著的價格升降才會傳導到ＣＰＩ，但ＣＰＩ對ＰＰＩ的傳導卻反應很快。

　　 “從來都是ＣＰＩ影響ＰＰＩ，ＣＰＩ漲幅在上個月已經出現了大幅下滑，之所以ＰＰＩ漲幅環比還是上浮了０．１個百分點，是因為ＰＰＩ存在滯后效應。所以，９月份的ＰＰＩ漲幅就回落了１個百分點。”清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明在接受中國經濟時報記者采訪時說。

　　 他認為，如果ＣＰＩ漲幅繼續下滑的話，ＰＰＩ漲幅將會有更大幅度的下滑。“最近兩周，鋼材、有色金屬、煤炭、化工原料價格下降迅猛。此外，出口需求和房地產市場銷售額大幅度下降，引起建材等相關行業下滑。從目前來看，ＰＰＩ漲幅后期將會繼續回落。”

　　 同樣，國家發改委價格監測中心劉剛也對記者表示，四季度生產資料價格仍會小幅走低。

　　 “ＰＰＩ及原材料、燃料、動力購進價格指數的漲幅回落主要是受近期原油等大宗商品價格下降的影響。由于‘訂單效應’的滯后，預計后期ＰＰＩ等將會保持繼續回落的態勢。”上海證券宏觀經濟分析師李劍鋒有著類似的觀點。

　　 事實上，在記者的采訪中，各方人士基本上都認為，１０月份ＰＰＩ漲幅會繼續降低１個百分點。

　　早有先兆

　　 國家統計局日前發布的數據顯示，９月份ＰＰＩ同比上漲９．１％；原材料、燃料、動力購進價格上漲１４．０％。在工業品出廠價格中，生產資料出廠價格同比上漲１０．８％，生活資料出廠價格同比上漲３．７％。

　　 “從這個數據可以看出，生產資料出廠價格的因素還是占很大一塊。這也表明，未來影響ＰＰＩ的重要因素將是生產資料的價格。”袁鋼明說。

　　 記者注意到，從９月份最后一周以來，作為大宗商品價格的風向標，又是ＰＰＩ指標的重要組成部分，鋼鐵價格出現大幅度下跌。９月底，主要鋼材品種平均價格是５６６７元／噸，而１０月份前兩周的主要鋼材品種平均價格分別是５４０８元／噸和４９６１元／噸。

　　 與此同時，作為生產資料三大組成部分的采掘業、原材料、加工品，也正步入下跌通道，而采掘業中，原油已經下跌，只有煤炭價格仍在上漲。

　　 顯然，這些生產資料的價格變化其實早就在一定程度上說明了ＰＰＩ漲幅將會出現回落。

　　 “國際市場初級產品價格均出現不同程度的下跌，國內市場需求也有所下降。即使石油、煤炭、鋼材變動不大，后期ＰＰＩ也將繼續下降。”劉剛說。他同時告訴記者，鋼價不太會繼續大幅度下跌，因為鋼廠已經開始減產保價。

　　 中國社科院工業經濟研究所投資與市場研究室主任曹建海認為，在電力、鋼鐵等需求和價格回落以及全球經濟萎靡的背景下，未來ＰＰＩ將會較長時間內持續回落。“漲幅甚至有可能是零或者負值。”

　　 袁鋼明的態度則相對謹慎些，“近期鋼價跌勢已經有些趨緩，未來還得看諸如鋼價之類的生產資料價格是什么樣的趨勢。”