特約記者 史潔蕾 香港報(bào)道

　　 美國(guó)7000億美元的救市行動(dòng)似乎僅僅是確認(rèn)問(wèn)題嚴(yán)重，而非起到幫助作用。越來(lái)越多的最新數(shù)據(jù)表明，巨型金融機(jī)構(gòu)參與的銀行間市場(chǎng)正在發(fā)生劇烈動(dòng)蕩，越來(lái)越多的資金可能已陷于“窖藏”狀態(tài)以防備嚴(yán)冬的到來(lái)。

　　 10月6日，衡量3個(gè)月倫敦銀行間市場(chǎng)利率與3個(gè)月美國(guó)國(guó)債利率差距的TED利差在早盤(pán)達(dá)到了3.95%，這是在上周五達(dá)到3.88%歷史高位之后，該利率標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)下的另一歷史最高記錄，TED利差上升之快令人猝不及防，在9月5日的時(shí)候，該利差標(biāo)準(zhǔn)僅僅為1.04%。

　　 TED利差被視為國(guó)際金融市場(chǎng)最重要的風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)，TED利差越大，顯示市場(chǎng)資金越涌向國(guó)債市場(chǎng)以規(guī)避商業(yè)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或債券違約的風(fēng)險(xiǎn)。

　　 另一重要市場(chǎng)指標(biāo)Libor-OIS利差也出現(xiàn)較大異動(dòng)。該指標(biāo)是3個(gè)月期美元Libor利率與隔夜指數(shù)掉期利率(OIS)之間的利差，越高顯示銀行間現(xiàn)金缺乏程度越嚴(yán)重。3個(gè)月美元Libor-OIS利差仍在上升，至10月6日，該指標(biāo)連續(xù)7個(gè)交易日創(chuàng)出歷史高位記錄至2.94%，上周五該指標(biāo)經(jīng)歷連續(xù)上升至2.86%。

　　 在絕對(duì)水平的資金成本方面，9月中旬以來(lái)，多種美元LIBOR銀行間拆借利率從2% 升至4.3%，顯示銀行間借貸信任喪失，短期融資成本驟升，貨幣市場(chǎng)的資金流動(dòng)面臨停滯邊緣。

　　 全球股票市場(chǎng)一片蕭瑟之音。投資者對(duì)于股票乃至債券等市場(chǎng)的恐慌，使得資金紛紛流向相對(duì)最安全的國(guó)債產(chǎn)品，國(guó)債市場(chǎng)成為金融風(fēng)暴中的一枝獨(dú)秀。

　　 “是時(shí)候買(mǎi)國(guó)債了，”日本最大財(cái)團(tuán)三菱UFJ金融集團(tuán)固定收益、股票和貨幣部門(mén)總監(jiān)HIROYUKI BANDO在東京接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，“經(jīng)濟(jì)將變得更糟，利率會(huì)持續(xù)下降。”

　　 在嚴(yán)峻的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，大宗商品貿(mào)易價(jià)格也于近期應(yīng)聲而落，紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格從7月接近150美金一桶跌穿至10月6日的88美元。通貨膨脹壓力逐步放緩，一定程度上增加了市場(chǎng)對(duì)于聯(lián)邦政府未來(lái)降息的預(yù)期。芝加哥期貨交易所近期數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在10月29日的會(huì)議上將調(diào)低基準(zhǔn)利率半個(gè)百分點(diǎn)的預(yù)期已經(jīng)高達(dá)84%，而一個(gè)月前該預(yù)期則幾乎為零。由于兩年期國(guó)債相比長(zhǎng)期國(guó)債對(duì)利率變動(dòng)更為敏感，此次降息預(yù)期拉大了市場(chǎng)兩年期和十年期美國(guó)債收益率差異至205個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下3月6日貝爾斯登危機(jī)爆發(fā)后的市場(chǎng)新高。

　　 然而對(duì)于政府降低隔夜拆借利率風(fēng)險(xiǎn)的爭(zhēng)論仍在持續(xù)，畢竟作為美國(guó)政府挽救經(jīng)濟(jì)的最后一張王牌，如果降息不能奏效，經(jīng)濟(jì)無(wú)疑將陷入難以自拔的泥潭。盡管如此，在經(jīng)歷了救市計(jì)劃通過(guò)后的股市黑色星期一后，市場(chǎng)越來(lái)越多地寄期望于這支最后的強(qiáng)心針。對(duì)于目前的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)而言，盡管兩年期國(guó)債收益率在上周已降低至基準(zhǔn)利率42個(gè)基點(diǎn)以下，但同年初更低的市場(chǎng)利率相比，仍有近200個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期收益空間。