陶盈舟 鄧贊贊

　　 “就目前宏觀情況而言，仍然是一個(gè)可以推出創(chuàng)業(yè)板的時(shí)機(jī)。”德豐杰龍脈執(zhí)行董事趙光斗9月24日在天津創(chuàng)投融資論壇上接受《華夏時(shí)報(bào)》記者專訪時(shí)如是表示，盡管受華爾街的影響，未來的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢并不樂觀，但是與其一直被動(dòng)等待創(chuàng)業(yè)板合適的推出時(shí)機(jī)，不如選擇給市場一個(gè)機(jī)會(huì)進(jìn)行自我調(diào)整。

　　 如今，在受國際經(jīng)濟(jì)影響而日益嚴(yán)峻的市場形勢下，沉寂近5個(gè)月之久的創(chuàng)業(yè)板被再次推到了臺(tái)前。

　　 “我們要看到創(chuàng)業(yè)板帶來的可能是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)、中小企業(yè)甚至整個(gè)資本市場的活躍，與這種活躍相比，給市場造成的實(shí)際影響小之又小。”趙光斗坦言。

　　金融颶風(fēng)激增全球投資難度

　　亟待創(chuàng)業(yè)板增加退出渠道

　　 在市場將目光齊刷刷地聚集華爾街金融風(fēng)暴的時(shí)候，呼吁創(chuàng)業(yè)板推出的聲音顯得微不足道。“對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，就是你不爭取就只能等，你呼吁爭取了，即便聲音小，也有實(shí)現(xiàn)的可能。”一位資產(chǎn)管理的人士這樣回答記者。

　　 事實(shí)上，出席會(huì)議的VC、PE們大多都表現(xiàn)出了對(duì)未來全球經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂，眾多人士表示，華爾街投資銀行的紛紛落馬很可能也大大增加中國的投資難度。

　　 “的確，以雷曼為代表的華爾街投資銀行的財(cái)務(wù)問題一定會(huì)對(duì)中國有所影響。”霸菱亞洲的董事總經(jīng)理曾光宇有些無奈地向記者表示。在他看來，外資PE的影響是首當(dāng)其沖的，由于很多在中國投資的PE都是全球性的，因此在接下來很可能出現(xiàn)大量資金流向美國以救助本地市場的情況，而這樣，“就會(huì)導(dǎo)致全球性的投資額度收縮，這也意味著，外資PE在中國的投資金額同樣會(huì)出現(xiàn)縮水，企業(yè)獲得投資的難度大大增加了。”

　　 “應(yīng)該說，今年風(fēng)險(xiǎn)投資手里上市的公司數(shù)量會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2006、2007年。”趙光斗指出，一方面是爆發(fā)性的上市潮已經(jīng)在2005、2006、2007年釋放了不少，另一方面是市場的不景氣使得企業(yè)募資的難度加大。ChinaVenture的報(bào)告顯示，今年二季度，中國IPO企業(yè)的總體融資金額為73.26億美元，環(huán)比減少39.2%，同比減少了64%。“募不到錢，企業(yè)上市的意義就體現(xiàn)不出來了，何況還有不菲的上市費(fèi)用。”

　　 值得慶幸的是，與海外市場的低迷相比，風(fēng)險(xiǎn)投資在國內(nèi)市場依然可以獲得至少20%以上的回報(bào)率。

　　 “現(xiàn)在看還是國內(nèi)的市場更加穩(wěn)定，我們也考慮將計(jì)劃上市的企業(yè)首先推上國內(nèi)的市場。”深圳東方富海投資管理有限公司總裁程厚博告訴記者，作為一家人民幣風(fēng)險(xiǎn)投資基金，國內(nèi)資本市場是程厚博異常看重的退出渠道，他表示，在目前中國企業(yè)赴海外上市越來越困難的時(shí)候，推出創(chuàng)業(yè)板正當(dāng)其時(shí)。

　　中小企業(yè)掙扎生死線

　　創(chuàng)業(yè)板或可提供融資途徑

　　 值得注意的是，在此次眾多投資人提到的創(chuàng)業(yè)板亟待推出的理由中，盤活將死的中小企業(yè)頻頻出現(xiàn)。

　　 “的確，我們前期為推創(chuàng)業(yè)板儲(chǔ)備了不少優(yōu)秀的項(xiàng)目，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板一擱置，我們投資周期也會(huì)相應(yīng)延長，而這些中小企業(yè)的再融資就成了一個(gè)問題。”程厚博感嘆道，中小企業(yè)中獲得商業(yè)銀行貸款還存在相當(dāng)大的難度，因此，依靠民間資本和風(fēng)險(xiǎn)投資成了一個(gè)可行的途徑：“但現(xiàn)在是，我們投資的周期延長了，那么等于說，能夠獲得投資的企業(yè)數(shù)量也就減少了。”

　　 趙光斗指出，實(shí)際上，中國企業(yè)赴海外上市相當(dāng)部分是因?yàn)閲鴥?nèi)創(chuàng)業(yè)板的缺失，而在陌生的市場，企業(yè)很容易因?yàn)槭袌霾皇煜ぃ�出現(xiàn)投資人不認(rèn)可的情況，增加募資的困難。

　　 如此這般，將引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng)——IPO行不通就使得風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)周期延長，相應(yīng)加大了中小企業(yè)的融資難度，同時(shí)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的日益嚴(yán)峻和信貸緊縮政策無疑也將加劇中小企業(yè)的生存壓力。

　　 發(fā)改委中小企業(yè)研究中心副主任包國強(qiáng)在接受本報(bào)記者采訪時(shí)直指，近期中小企業(yè)的頻繁倒閉關(guān)門最重要的一個(gè)原因就是融資渠道不暢。“要知道目前銀行擔(dān)保的渠道是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠解決中小企業(yè)資金問題的，它需要大量的民間資本。”包國強(qiáng)表示，中小企業(yè)資金需求的特點(diǎn)就是頻率高、風(fēng)險(xiǎn)大，這是目前大部分商業(yè)銀行無法提供的，而通過風(fēng)險(xiǎn)投資融資則相應(yīng)容易，“首先擔(dān)保這一塊就不需要了”。

　　 即使在融資渠道多樣的美國，企業(yè)發(fā)展最重要的依靠也是風(fēng)險(xiǎn)投資。“這與他們成熟的創(chuàng)業(yè)板密不可分，而風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板的推出作用也至關(guān)重要。”

　　 包國強(qiáng)表示，中小企業(yè)目前對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不可小視，每年保持著45%左右的稅收，出口連續(xù)15年達(dá)到60%左右，并且解決了75%的就業(yè)問題，“現(xiàn)在他們最大的困難就是資金不足”，“這種情況下，問題如果得不到解決，中小企業(yè)將會(huì)倒閉更多”，而推出創(chuàng)業(yè)板，將能大大提振中小企業(yè)的信心，加快融資渠道，增強(qiáng)其發(fā)展的動(dòng)力。

　　 而趙光斗則特別指出，對(duì)于監(jiān)管部門來說，推出創(chuàng)業(yè)板更多的可以側(cè)重建立健全監(jiān)督機(jī)制，運(yùn)用市場自身的規(guī)律進(jìn)行調(diào)整，“即便打得頭破血流，也是市場自身的調(diào)整手段，能夠幫助其快速走上運(yùn)行的軌道。”

    新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經(jīng)授權(quán)，任何媒體和個(gè)人不得全部或部分轉(zhuǎn)載。