搞活金融要解除不必要管制

　　本報記者 唐 瑋 北京報道

　　 當美國引發(fā)的金融地震傳導(dǎo)至全球、中國也要買單之際，中國的宏觀政策該如何應(yīng)變？面對因資金鏈斷裂導(dǎo)致企業(yè)倒閉，地產(chǎn)商斷臂求生的現(xiàn)實，信貸政策是否會放松？“雙率”下降是否就是貨幣政策轉(zhuǎn)向的標志？

　　 9月17日，全國人大財經(jīng)委副主任委員、央行原副行長吳曉靈做客新浪長安，她的思路是，適度從緊的貨幣政策、靈活的金融政策和適度寬松的公共財政政策將搭配前行。

　　 對于撲面而來的美國次債危機，她理解的教訓(xùn)是中國并不能因噎廢食，緊閉大門拒絕金融創(chuàng)新，而是需要新一輪的金融改革，否則，將永遠是金融風(fēng)險的承擔(dān)者。搞活金融，要解除一些不必要的管制。

　　 針對備受爭議的外儲投資和損失，吳曉靈向包括《華夏時報》在內(nèi)的多家媒體指出，外儲縮水沒有想象的嚴重，而且外匯儲備的結(jié)構(gòu)不會改變。

　　貨幣政策只是微調(diào)并未轉(zhuǎn)向

　　 央行9月15日下調(diào)貸款基準利率和部分金融機構(gòu)存款準備金率，被市場普遍解讀為貨幣政策由緊到松的轉(zhuǎn)變。

　　 摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄認為，此次貸款利率的下調(diào)雖有點出乎意料，但表明了增長憂慮的加劇和通脹舒緩將使中國決策層采取更為寬松的政策立場，下調(diào)措施將會是一連串的貨幣從寬和財政刺激政策的開始，特別是美國金融行業(yè)的最新發(fā)展引發(fā)的全球金融市場動蕩加劇，央行似乎已察覺到中國經(jīng)濟增長的風(fēng)險已大幅增加。

　　 吳曉靈在新浪長安講壇上表示，“雙降”體現(xiàn)的是貨幣政策的微調(diào)，結(jié)構(gòu)性調(diào)整不代表貨幣政策根本轉(zhuǎn)向。她指出，在中國仍然面臨著通貨膨脹壓力的情況下，如果放松銀根，對于控制通貨膨脹是不利的。

　　 控制貨幣的原因在于，通貨膨脹無論是什么原因形成的，最終都表現(xiàn)為一種貨幣現(xiàn)象，即有適量的貨幣供應(yīng)來實現(xiàn)這種價格上漲。

　　 這里的區(qū)別在于如果是需求過度而拉動物價上升，采取的政策可以側(cè)重于抑制需求，特別是抑制有支付能力的貨幣需求。如果是輸入型通貨膨脹或成本推動型通貨膨脹則應(yīng)側(cè)重于結(jié)構(gòu)的調(diào)整，輔之以貨幣需求的控制。

　　 “但無論如何，控制貨幣需求是必須的。”吳曉靈強調(diào)了控制貨幣、控制信貸的重要性：適度從緊的貨幣政策，是為了避免物價過快增長，嚴格控制貨幣，同時，因為銀行是通過信貸創(chuàng)造貨幣的，也要適當控制信貸。

　　 控制了信貸，也便遏制了許多企業(yè)的生存命脈，就如同無本之木。如何緩解企業(yè)的資金難題？

　　金融管制將放松

　　 吳曉靈的思路是，放松管制，搞活金融，提供更多的融資工具和渠道。

　　 外資收購中資企業(yè)的消息頻頻見諸報端，最近的大型交易是可口可樂與匯源。吳曉靈同樣也關(guān)心此事：“大家想過沒有，其實中國很多企業(yè)家，未必沒有能力來使產(chǎn)業(yè)鏈得以連貫和發(fā)展，但由于缺少金融工具的支撐，不能有效地組織足夠的資金來編織自己的產(chǎn)業(yè)鏈。因而，當他缺資金的時候，就不得不去求助于外資。”

　　 如果我們的民族產(chǎn)業(yè)能夠有一定的廣度和深度，足以讓其靈活地運用金融工具來搭建自己的產(chǎn)業(yè)平臺，中資企業(yè)即可在自力更生搭建平臺和被外資收購，兩者選其一，而不必被動選擇。這就是吳曉靈等眾多決策者要解放金融生產(chǎn)力的一個非常重要的原因。

　　 因此，中國需要新一輪金融改革。更重要的是，不能再做現(xiàn)有國際金融體系被動的風(fēng)險接受者。

　　 盡管美國今天遇到了前所未有的問題，但它仍憑借美元的地位影響著全世界。中國的金融業(yè)謹慎有余、開拓不足的局面制約著金融業(yè)的發(fā)展，也制約著中國經(jīng)濟資源配置的效率。若不改革金融業(yè)，中國將繼續(xù)是現(xiàn)有國際金融體系被動的接受者。

　　 具體而言，尊重公民對其財產(chǎn)的處置權(quán)，避免金融壓抑的現(xiàn)象，包括放開民間金融，最近央行也在呼吁要制定《放貸人條例》，而且央行和銀監(jiān)會共同推動并發(fā)出了建立小額貸款公司的文件；放松金融管制，真正涉及到社會公眾利益的那些金融活動應(yīng)該從嚴管理。不涉及眾多金融機構(gòu)的一些非銀行的信貸活動，還有一些私募范圍的活動，放寬管制。

　　 中國經(jīng)濟改革研究基金會理事長樊綱也表示，中國應(yīng)該規(guī)范和發(fā)展最基本的私人之間的產(chǎn)權(quán)和信用關(guān)系。

　　 而放松管制，是否與美國危機的教訓(xùn)背道而馳？吳曉靈認為，美國的問題不是出在金融創(chuàng)新，而是偏離了銀行信貸的基本原則，沒有注重借款人的現(xiàn)金流，而寄托于抵押物品上面，衍生產(chǎn)品違背了讓客戶充分了解金融風(fēng)險的原則，所以，我們不能因噎廢食，中國經(jīng)濟已融入世界經(jīng)濟，開放的大門無法關(guān)閉，也不應(yīng)關(guān)閉。

　　外匯儲備結(jié)構(gòu)不會改變

　　 對于這一場金融危機對外匯儲備的影響，吳曉靈表示，并沒有外界所想象的那么嚴重。而且，就目前情況看，中國外匯儲備的格局只能是這樣。

　　 她分析說，在現(xiàn)在這種一個國際貨幣體系下，我們的貿(mào)易大多數(shù)都是以美元來結(jié)算，從這個意義上來講的話，盡管有所縮水，但是也不像人們所想象的那么嚴重。因為儲備的就是美元，然后再拿美元做結(jié)算。

　　 “如果是拿美元去買歐元的產(chǎn)品，或者是去買日元的產(chǎn)品，或者是把美元再換成人民幣，確實是有縮水的。”她認為，但這是市場經(jīng)濟中，每一個投資者都會面臨的匯率風(fēng)險。作為一個中央銀行來說，也不得不面對這樣的一個現(xiàn)實。而我們外匯體制和匯率機制的改革目的，就是改變目前這種被動積累如此之多儲備的狀況。

　　 目前有觀點認為，現(xiàn)在美國所遇到的危機正是中國人民幣走上國際化的最好時機。

　　 吳曉靈同意這樣的觀點，但她認為，中國的人民幣要走向國際化是需要有兩個條件的。第一，它必須實現(xiàn)完全可兌換；第二，人民幣的金融市場要有一定的廣度和深度，要足以和美國的金融市場相匹敵。

　　 對于中投公司，吳曉靈表示，首先，如果遇到了世界性的金融危機，這不是中投一個機構(gòu)單方面所能夠解決的問題；其次，機構(gòu)的投資成功與否，從長線來看，起碼要看3-10年，而不能夠短暫地來看，因為其是一個戰(zhàn)略投資，而不是短期的資金運作。

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