投資者報(記者竇亞南)8月15日，根據(jù)香港交易所公開信息顯示，玖龍紙業(yè)（控股）有限公司（02689.HK，下稱“玖龍紙業(yè)”）董事長兼主席張茵申報增持110.5萬股公司股份，每股平均價4.316元，持股量由72.03%增至72.08%。

　　玖龍紙業(yè)成立于1995年，是中國最大的包裝紙生產(chǎn)商。隨著公司在港上市，張茵也成為中國內(nèi)地第一位女首富，身價一度高達(dá)770億元。

　　但經(jīng)歷了港股大升與大跌之后，玖龍紙業(yè)的股價走勢也如經(jīng)歷了一次過山車。2006年3月3日，玖龍以3.40港元/股價格發(fā)行，在2007年9月17日達(dá)到歷史高點(diǎn)26.75港元，而到了今年8月19日，該股價探底至3.93港元，已經(jīng)逼近發(fā)行價。

　　此間，雖然玖龍紙業(yè)也對股價進(jìn)行了積極的維護(hù)，但在二級市場未能得到積極回應(yīng)。至8月26日，玖龍紙業(yè)報收4.20港元。

　　回購難護(hù)股價

　　玖龍和其董事長張茵先后進(jìn)行了回購和增持，特別是張茵所持股份歷經(jīng)幾次增持后，上升到驚人的72.08%。

　　今年3月19日，玖龍回購100萬股，每股介乎7.06~7.19元，涉資712.6萬元。這是公司首次回購股票。

　　回購的直接原因是3月17日玖龍股價暴跌。當(dāng)日公司中期業(yè)績公布后，因市場對其利潤率下滑的擔(dān)心，股價跌去40.28%，收6.39港元。公司回購后，股價有所反彈，5月6日曾一度攀高至10.48港元。

　　回購是香港股市的常見行為。今年上半年，港股曾掀起回購潮，其中4月份回購金額達(dá)6.09億港元，但隨后因?yàn)楦酃蛇M(jìn)一步看低，回購熱情也明顯降低。

　　今年3月至7月末，玖龍和張茵一直未有大的收購股票動作。

　　統(tǒng)計這期間的增持，張茵共斥資22767.52萬港元買入1471.8萬股。如果以最新的股價計算，這些股價僅值6181.56萬港元，虧損1.66億元。

　　產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張

　　里昂證券認(rèn)為，玖龍紙業(yè)有望在今年升至全球最大的包裝紙生產(chǎn)商，2011年市場占有率將達(dá)34%。

　　2007年下半年，玖龍紙業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額66.9億元，較2006年同期增長44.2%，凈利潤10.56億元人民幣，較上年同期的9.48億元增長11.4%。

　　業(yè)績增長來源于產(chǎn)能的提升，并且其產(chǎn)能在未來兩年還有大的增長。目前玖龍?jiān)诂F(xiàn)有的東莞、太倉基地基礎(chǔ)上，新建重慶、天津的廠房，形成四大生產(chǎn)基地。今年5月，玖龍紙業(yè)收購越南一家造紙廠60%股權(quán)，觸角伸向越南、老撾、柬埔寨等東盟市場。

　　擴(kuò)張也造成人力成本上升，同時也未形成規(guī)模效應(yīng)來降低原材料上漲的壓力，利潤率也由此下滑。

　　玖龍半年報顯示，其在2007年下半年的毛利率為23.6%，比同期略有下降。

　　國泰君安造紙印刷行業(yè)分析師王峰認(rèn)為，目前由于各企業(yè)的紙種不同，所以因原材料上漲所受到的成本影響各有不同，但是從總的需求看，整個行業(yè)的前景是沒有問題的。

　　玖龍紙業(yè)在其公布的資料中透露，在過去以及今后幾年間，國內(nèi)箱板紙銷量仍會保持迅速增長。

　　截至今年6月底，僅東莞和太倉兩個生產(chǎn)基地設(shè)計產(chǎn)能總計695萬噸。玖龍紙業(yè)預(yù)計，在重慶和天津的新基地建成后，公司2011年的產(chǎn)能將達(dá)到1800萬噸。這將確保其成為世界第一大包裝紙生產(chǎn)商。