早報記者 忻尚倫

　　無論技術派、價值派，市場人士對昨天大盤的暴漲均有些迷茫，而對券商股的領漲更是感到“難以理解”。有“市場風向標”之稱的券商板塊在“朦朧”的“利好”聲中居然創下了近15個月的板塊最大漲幅，達9.84%，甚至高于4月24日降印花稅時9.45%的漲幅。

　　事實上，從昨天早上起，多個版本的傳聞便四下而起，且多數指向券商公司：

　　1.證監會“二次發售”解決大小非，券商受益；

　　2.融資融券的可能在奧運后出臺；

　　3.中信證券計劃動用50億元二級市場增持股票，方案已經于昨天上午報證監會；

　　4.摩根大通放言政府將出臺2000－3000億元的經濟振興計劃，中投從美國部分撤資，加入國內經濟振興計劃之中。

　　此外，傳聞還包括舊話重提的“印花稅單邊征收”、“平準基金入市”，以及“暫停三個月的新股上市審批”。

　　“除非這些傳聞中的幾項主要事件落定，否則所謂的‘利好’非常有限。”一資深市場人士說。

　　由于數個“利好”傳聞和中信證券有關，早報記者就這些傳聞征詢了中信證券的相關人士。對方的回應是，集團方面沒有增持計劃。其同時表示，集團高層和公司運作近期沒有異動。

　　在上周五證監會解答市場七大熱點問題時，相關負責人表示，將會研究通過券商中介達成交易，引入二次發售機制，完善大宗股份減持的市場約束、減震和信息披露制度。

　　“如果說此消息確實為一‘利好’的話，那么周一市場暴跌130點是怎么回事？”一券商集合理財產品經理提出他的質疑。在他看來，二次發售機制即便是推出，對于市場的利好也相當有限。

　　“說白了，二次發售可以看作是增發的另一種形態。”該產品經理表示，就是說，以前是大小非通過二級市場或者大宗交易減持，但現在中間多出個中介，就是券商。券商做什么事？券商可以承銷這部分解禁股。“是券商自己吃下來嗎？當然不是。因為券商和一些機構比較熟，那么券商就在上下家之間穿針引線，做做推介、路演之類的工作。當然，如果券商覺得解禁公司股票具有投資價值，也可以自己買入。”他表示，券商在其中也就賺取一個承銷費，“但世道不好的話，有限的承銷費利潤對券商來講，貢獻有限。”

　　那么“二次發售”對大小非給二級市場的沖擊又有怎樣的減震作用？

　　“未必！”申銀萬國分析師錢啟敏指出，弱市中，上市公司做增發都發不出去，最終券商只能包銷自己掏腰包，“二次發售的道理是一樣的”。

　　“其次，二次發售怎么定價？按二級市場價格嗎？股價都在破凈了，誰肯賣給你。難不成又要重演新股發行的套利怪圈？”錢啟敏說。

　　■ “二次發售”是“偽利好”

　　“牛市融資、熊市融券；融資融券如果齊推，是助漲助跌的利器。”一券商集合理財產品經理表示，融資融券的迫近對目前市場內的中小投資者而言并不是什么好事，結合目前大小非減持來看，融資融券反而可能成為市場的一大利空。惟一稱得上利好的，就是完善了市場的做空機制，在股市發展的必經之路上又向前邁了一步。

　　還有一種觀點認為，融資融券推出后，會讓一部分原本急于拋售的大小非，轉為借給證券金融公司以收取利息，這在一定程度上緩解了大小非解禁的問題。

　　對上述說法，華泰證券分析師張逸塵認為，融券對大小非減持的制約作用微乎其微。大小非如果融券給投資者，等于幫助市場砸自己的股票，股票一旦真跌了，借出證券的大小非們可能蒙受巨大損失，因此對有減持意愿的大小非而言，一旦預期出現下跌，他們只會加強減持，而不是借出證券，說白了，利息才有百分之幾，“融資融券推出后，普通投資者玩不過券商，券商可能玩不過大小非，他們有可能成為市場中最大的‘莊家’。”

　　■ 融資融券讓大小非坐莊

　　左看右看，在人心極度渙散的情況下，監管層手中的“救市”牌也就是“平準基金”了。但平準基金真的能橫空出世嗎？

　　“前幾次市場傳言平準基金入市，結果迎來的都是更慘烈的下跌。”國都證券分析師張翔不無謹慎地指出，“監管層如果能啟動，應該早就動了。”

　　他認為，無論從證監會年中工作會議，還是從幾次的回應市場熱點問題，從來沒有出現過“平準基金”的字眼。

　　或許監管層的態度和很多學者一致——市場的問題要由市場的方式解決。

　　股市不缺錢，缺的是實體經濟的增長預期。于是，在有外行說中國政府出千億資金不是救市而是救經濟之際，報復性的上漲開始了。

　　一市場人士指出，摩根大通也是個機構，“我記得第一個唱多石油價格的就是他們，還論定7月份石油價格會沖破150美元。”

　　很快的，小摩唱多后，標普也在昨天發表策略報告中寫道，中國經濟增長在奧運會后放緩幅度不會太大，并預計2008年中國GDP增長率將在10%左右，2009年則不低于9%，預測上證指數年終目標2900點，“作為A股投資者，我們不能一味排外，但要有‘防人之心’。留心QFII的動向，目前不要輕動為好”。

　　■ “平準基金”是張牌嗎？

　　記者觀察

　　別又倒在傳言下

　　早報記者 忻尚倫

　　“如果說這次的傳言和之前有何不同，我認為就是這次有真金白銀的數字，而不再只是幾項制度性的措施。”在國都證券分析師張翔看來，刺激昨日行情的最主要因素就是摩根大通預測的中國政府將啟動“千億資金救市計劃”。

　　但經歷了幾次“狼來了”之后，我們不禁在這里要打個大大的問號。

　　7月4日、7月18日、8月1日，無數次對利好的期盼，令尾盤飆升之時傳言四起。而內容不外乎“平準基金入市”、“單邊征收印花稅”、“實施T+0”。由于被拉起的均為大盤股，使得投資者仿佛看到了救市的白馬騎士，歡呼著魚貫而入。

　　而當今夜無事后，跟風的純良股民們才赫然發現，白馬騎士的真身其實是美杜莎。

　　每一次的傳聞肆虐，是又一批闖關者的淪陷。是誰在利用“皇帝的新衣”？又是誰眼睜睜地看著投資者因“信賴”而淪為殉葬品？

　　美杜莎的手法并不高明，每次拉起的過程中，其對倒的痕跡非常明顯。可恰恰是這種“輿論”效應，會把經歷過大風大浪的投資者一次次地拉入泥沼。答案只有一個：那就是“跟政策”是中國股市的操盤習慣，也已經成為根深蒂固的信仰。而一旦上層建筑希望走向市場化的時候，就會讓很多人在這一過程中，為改革的陣痛付出代價。

　　心痛的是，流血流淚的大部分都是中小投資者。

　　中國證監會在召開長達3天的年中工作會議中表示，今后要讓信息披露更透明化、讓媒體輿論發揮更好的監督與導向作用。我們殷切地期望這一切不僅僅是適時的“維穩”需要，因為我們的市場太需要一個敢說能干的監管部門了。