近來(lái)，滬深股市持續(xù)下跌，并不斷刷新著本輪調(diào)整的股指新低記錄。這背后，是誰(shuí)在“頂風(fēng)作案”大肆做空，導(dǎo)致股市下跌？不少公開的評(píng)論，將矛頭指向熱錢：正是熱錢大規(guī)模從A股市場(chǎng)撤退，才引發(fā)了當(dāng)前股市的大跌局面。

　　熱錢撤退，不乏理由。人民幣最近一段時(shí)間的持續(xù)貶值以及我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速的放緩，使得部分熱錢認(rèn)為未來(lái)人民幣升值空間有限，從而選擇離場(chǎng)。但即便如此，就將當(dāng)前滬深股市的下跌，歸罪于熱錢的撤退，筆者并不認(rèn)同。在資本逐利的本性下，所謂的熱錢撤離，本身也是因?yàn)闇�深股市持續(xù)大跌，失去了預(yù)期中的財(cái)富效應(yīng)。在這種情況下，無(wú)論是熱錢撤退也好，還是此前備受市場(chǎng)爭(zhēng)議的保險(xiǎn)資金做空、基金減倉(cāng)等，都只是一種投資選擇，無(wú)可厚非。只不過(guò)，這些資金的撤離，對(duì)原本疲弱的滬深股市來(lái)說(shuō)，雪上加霜，加劇了股市的下跌行情。

　　事實(shí)上，近期A股市場(chǎng)的大跌主要原因仍是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)之后，投資者對(duì)于未來(lái)上市公司業(yè)績(jī)可能下滑存在隱憂。同時(shí)，大小非減持壓力持續(xù)，而8月份正是大小非解禁高峰。此外，在A股市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)已經(jīng)9個(gè)多月得不到體現(xiàn)的情況下，盡管個(gè)股市盈率已經(jīng)很低，市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)，也難以喚起投資者的信心。熱錢只是一個(gè)托詞，跌的是信心。筆者以為，如果一味地責(zé)備熱錢攪局，或許并不利于滬深股市從根本上解決自身存在的問(wèn)題。何況，究竟有多大規(guī)模的熱錢流入了股市，也無(wú)從查證。

　　對(duì)于當(dāng)前滬深股市而言，只有重拾信心，才能吸引各類投資資金。筆者以為，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響，一時(shí)難以改變。但來(lái)自新股IPO（首次公開發(fā)行）、大小非密集解禁的市場(chǎng)擴(kuò)容壓力，或許可以在管理層某種制度的安排以及節(jié)奏的把握下，進(jìn)行一定程度的主動(dòng)緩解。正如此前，為配合股權(quán)分置改革，管理層暫停了新股IPO的審批。目前低迷的市場(chǎng)中，IPO倍增市場(chǎng)壓力，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，低價(jià)發(fā)行上市后更有可能面臨“破發(fā)”甚至“破凈”，也非有利之舉。管理層是否可以考慮暫停新股IPO，好讓滬深股市有個(gè)喘息之機(jī)。

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