早報記者 姚偉

　　在中共中央7月末為宏觀經濟定調以后，人們注意到，貨幣政策已經出現了微調跡象。日前，央行已經給各大商業銀行新增了5%-10%信貸額度，定向支持中小企業發展。

　　7月份CPI數據公布后，市場紛紛猜測決策層會不會進一步放松信貸，以保證經濟快速增長。但更具代表行的觀點是，后期通脹形勢仍然不容樂觀，貨幣政策全面放松的時刻顯然尚未來到。

　　中國社科院經濟所宏觀經濟研究室主任張曉晶指出，“受全球經濟放緩而需求減弱的影響，國際油價等近期出現回調，但新興經濟體的快速發展，決定了國際初級產品價格不可能大幅回落，仍會保持較高的水平。” 徐連仲也認為，今年后期我國價格上漲的壓力較大，后期防止出現嚴重通脹的任務仍很艱巨。

　　高盛駐香港經濟學家宋宇和梁紅指出，任何過早的貨幣政策放松都將給中國通脹是否觸頂帶來疑問，“我們相信，中國的CPI及PPI通脹軌跡均取決于政府的政策立場。如央行可以保持其對廣義貨幣供應增長的控制，則可預期CPI通脹將持續放緩，且PPI亦將在未來數月逆轉其漲勢。”

　　華寶信托宏觀分析師聶文的觀點是， 目前的CPI得到有效控制，但PPI仍創新高。從歷史數據看，一般PPI會在半年時間里反映到CPI。因此，國家控制通脹的政策不會大幅放松，但也不會加大貨幣政策的緊縮力度。

　　值得一提的是，昨日有觀點提出，中國通貨膨脹的根源還是由于人民幣升值導致的流動性過剩，“在人民幣升值不能完全結束的情況下，中國通貨膨脹的根源難以清除，中國未來物價前景也就仍然不容樂觀。”

　　對此，復旦大學經濟學院副院長孫立堅指出，盡管對通脹成因認識不同，但歸根結底還是在于中國過分依賴國外的產業結構和經濟發展方式。所以，解決問題的關鍵在于國家動用各項政策組合支持中小企業的升級，給企業充分的時間來調整產品結構，提高產品檔次和附加值，從而更好地參與國際競爭。

　　可見的事實是，進入8月份，人民幣匯率也走出了令人矚目的新行情：到8月12日，人民幣對美元行情已連續10個交易日走低，創出人民幣匯率改革以來一波最大的貶值行情。