財經時評

　　盡管政策不斷向資本市場吹暖風，但市場依舊不買賬。因為當前我們所遭遇到的情況似乎不容盲目樂觀。

　　一個身處上游行業的基建用建材加工私營企業，工廠規模不小，企業里的一切井井有條。老板很年輕，曾有多輛名牌跑車，大宅多處�？吹贸�，由于是自己的工廠，老板和股東們經營的也都很用心。很多方面做得比不少上市公司還要好，如材料利用率、設備、維護和管理等；單從財務方面也可以證明其實力，上年公司毛利率達30%~50%。

　　然而，這個企業目前正面臨倒閉的危險。原因在于去年美國和歐盟的反傾銷導致其出口單非常不順暢，并曾因壓港而虧損很多。

　　不過，虧損也不是最要命的事，讓企業難過的是自有資金不足。企業最后只得去借高利貸，這導致企業的財務成本驟然增加到了難以為繼的地步。

　　中小企業原本是最有活力的經濟實體，如今卻因為資金問題而陷入了困境，面臨同樣困境的企業非常多。只要沾上這些高利貸，企業的產權和資產就被徹底搞亂了。此后，不管銀根松還是不松，它的結果只有一個——早晚會被債務拖垮。

　　綜觀曾經欣欣向榮的沿海地區如今卻變得萎靡不振，那些倒閉的和瀕臨倒閉的企業還有幾家沒有借高利貸？

　　中國的銀行并不缺錢，這些企業本來也不是還不起錢，但他們卻不得不求助于民間高利貸而飲鴆止渴。

　　在完全競爭的市場經濟之中，“市場經濟體制”加上嚴厲的“金融緊縮”是任何企業都無法承受的組合。當然這樣的好處是，當大部分的失敗者離開市場之后，成功者會獲得更大的市場空間。但是，這也許只是表面現象，因為我們必須在破壞過后，投入大量的時間與成本，清理“商業銀行與企業”、“企業與企業”的債務鏈條。

　　市場經濟的機制優點在于，它能使在同等質量標準下，曾經由高成本市場生產的產品逐步轉向由更低成本的市場完成。而目前政策造成的后果卻有可能是完全毀滅——民間產業資本在本輪調控之中，喪失的是本身可以騰挪的空間與經營的彈性，“大的拖小了，小的拖死了”。大批企業被迫退出生產與制造流程，國家大的生產與產業結構并未向好，反而向壞。

　　解決的辦法，短期看可能只有一個，從現在開始，可以在清理企業債務基礎上，適度給貨幣市場注資，對于符合產業升級方向的中小企業盡可能“救”和“保”。畢竟特殊時期，特殊政策，不然悔之晚矣。長遠看放松金融管制和促進金融市場的創新刻不容緩，沒有完善的金融市場就不會有到位的宏觀調控。

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