投資者對人民幣升值的預期正在減弱。

　　7月17日，人民幣匯率中間價顯示，1美元兌人民幣為6.8189元，當日，美元兌人民幣一年期遠期貼水點數為1850點，這意味著市場對未來一年人民幣升值預期將近3％（0.185/6.8189）。

　　這一升值預期較三個月前已經有所緩和。3、4月，美元兌人民幣一年遠期貼水點數為5000點到6000點，當時市場預期一年后人民幣升值幅度在8%左右。

　　與此同時，中國政府阻擊熱錢的力度也在不斷加大。為了控制熱錢暗流、有效甄別貿易項下流入資金的實際性質，《出口收結匯聯網核查辦法》于7月14日啟動。

　　這僅僅是一個開始，熱錢與人民幣升值的持久戰遠未結束。

　　結匯新規

　　聯網核查之前，出口收結匯管理主要是事后管理，即發現企業有多收匯的情況后將其納入“關注類企業”，“關注類企業”需要憑海關報關單、核銷單、出口合同到銀行辦理結匯。實際操作中，這類企業只占收結匯企業約5％，其余95%以上的企業只需申報就可以辦理收結匯和入賬。

　　實行聯網核查后，企業在收到貿易項下貨款包括預收款時，都須通過銀行登陸中國電子口岸進行出口收匯核注，在確認有相應出口收匯額度時，才能辦理結匯劃轉等手續。

　　“外貿企業預收貨款一般占貨款的30%左右，通常用來購買生產資料。實行排查后，企業結匯周期延長，匯率風險也加大了。”某國有銀行國際業務部人士對記者表示。

　　“14日執行收結匯聯網核查后，結匯量明顯縮小了。”某股份制銀行交易員對記者表示，“很多企業都趕在政策執行前結匯了。”不過他表示，這僅是結匯監控的開始，市場預期監管層還會出臺更多措施。除了出口結匯控制外，國家外管局正在醞釀針對企業直接投資、服務貿易等多項資本項下結匯實施管制措施，防止熱錢通過直接投資、服務貿易、商業信用等渠道流入。“而這些都將導致市場人民幣升值預期發生變化，導致結匯報價的不確定性。”

　　而人民幣走勢也的確開始出現變化。

　　在現匯市場上，截至7月16日，人民幣匯率中間價已經連續5個交易日出現匯改后最低價。而在境外NDF市場上，7月16日，美元兌人民幣一年期NDF（無本金交割）報6.4500/60元，而中國銀行間市場一年期遠期報價為6.6335/79元，價差達1800點——該價差在7月15日高達近2000點，為8個月來最大。

　　人民幣升值放緩？

　　但無可否認的是，市場對人民幣升值的預期正在放緩，而這種情況并不是7月才發生。

　　進入4月，人民幣匯率升值速度驟然放緩，4月僅升值0.27%；5月，海外NDF市場更是出現罕見的人民幣貶值預期。當時市場對人民幣匯率問題出現分歧，人民幣單邊升值預期開始減弱。雖然6月人民幣升值超過了1% ，但是市場心態仍舊微妙。

　　“6月時市場對人民幣還有4%的升值預期，但現在只有不到3%，投資者也比較猶豫。”上述交易員稱。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，人民幣升值正承受著國內國際的壓力。在國內，隨著中國出口增速下滑，出現了人民幣升值放緩的呼聲。海關統計顯示，6月貿易順差達213.5億美元，比去年同期下降了20.6%，凈減少55.4億美元。雖然同比下降，但順差數據仍舊是今年以來月度最高，“順差依舊巨大，國際上對人民幣繼續升值還是有一定壓力。”

　　“如果不改變人民幣單邊升值預期，熱錢就一定還會繼續流入。但是迫于國際壓力，人民幣升值步伐又不能停滯。”魯政委建議，面對當前壓力，應借助匯率波動區間非對稱擴大來阻遏熱錢投機。“不對稱波幅可以改變市場人民幣單邊升值的預期，要投機的話，風險顯然加大了。”

中國經營報記者：巫燕玲     新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。