投資者報(分析員 李佳宇)2007年，在股市的大起中，保險公司的投資收益達到了歷史高點。保險公司在總投資收益指標上，受到股票市場的明顯影響，今年一季度，國壽和平安同比分別減少了53.6％和70.8％。在3家保險公司中，太保保持著較快的增長。一季度太保實現(xiàn)投資收益69.91億元，同比增長76.9％。

　　從2008年一季度來看，各家保險公司的表現(xiàn)差別很大，中國平安的每股收益增長11.86%，而中國人壽和中國太保分別下降了61.29%和14.81%。中國平安和中國太保的波動相對較小。

　　2008年一季度，中國人壽共實現(xiàn)凈利潤34.74億元，同比大幅下滑60.91%，每股收益0.12元，業(yè)績遠低于市場預期，而去年同期的凈利潤為88.87億元。與去年末6.02元的每股凈資產(chǎn)相比，中國人壽一季度凈資產(chǎn)下降10.6%。謹慎準備金和公允價值巨虧，是導致國壽一季度凈利潤大幅下滑的主要原因。2008年一季度國壽公允價值變動虧損55億，而去年同期僅為39億元。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至2007年末，中國人壽交易性金融資產(chǎn)248.4億元，其中股權型投資189.9億元、債權型投資58.5億元。而債權型投資對公允價值波動影響很小。因此，一季度國壽55億元公允價值的虧損相當于股權型投資下滑29.0%，而這一跌幅正好與同期滬深300指數(shù)持平。（同期滬深300指數(shù)由5385.10點下降到3790.53點）中國平安與中國人壽同樣受累于一季度A股市場大幅下挫，總投資收益同比下降超過70.8％。

　　這主要是由于其交易類股票占比較高造成。數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，平安交易類股票占其總股權投資的比例為17.3％，高于中國人壽的9.7％。

　　平安一季度投資收益較上年增加了28.43億元，但公允價值損失增加了132.43億元，資產(chǎn)減值損失計提增加了1億元，與中國人壽相比，平安投資收益雖然高于中國人壽，但公允價值損失亦高于中國人壽，兩者相加投資回報率水平相當。

　　但是保險公司投資收益的虧損，對其償付能力的影響很小。跟據(jù)2007年保險上市公司年報顯示，平安保險壽險部分截至2007年12月31日，時實際償付能力額度為45218百萬人民幣，最低法定償付能力額度15704百萬人民幣，償付能力充足率（實際償付能力額度/法定償付能力額度）為287.9% 。

　　中國人壽截至2007年12月31日時實際償付能力額度為168357百萬人民幣，最低法定償付能力額度32054百萬人民幣，償付能力充足率為525%。

　　截至2007年12月31日，太保產(chǎn)險的償付能力充足率為219%，太保壽險的償付能力充足率為277%。

　　可見，即使保險公司的投資收益有較大虧損，也不足以影響到其充足的償付能力。