□ 本報(bào)記者 朱寶琛

　　 中國到底有多少熱錢涌入？

　　 專家學(xué)者仍然是仁智互見，但今年上半年的熱錢流入增速大幅提升，已成不爭的事實(shí)。

　　 中國社科院世界政治與經(jīng)濟(jì)研究所專家給出的數(shù)據(jù)是1.75萬億美元，而國內(nèi)一媒體發(fā)表的文章中卻稱“國家外匯管理局相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示1.75萬億的熱錢超過了我國的外匯儲(chǔ)備，統(tǒng)計(jì)方法很不科學(xué)”，并明確表示“國內(nèi)不存在熱錢”。

　　 不過，就在文章刊登的當(dāng)天，國家外匯管理局綜合司新聞處在網(wǎng)站上發(fā)表聲明稱：“國家外匯管理局負(fù)責(zé)人稱中國并無熱錢存在”的報(bào)道文章，該報(bào)道觀點(diǎn)不代表外匯局。

　　 那么，國內(nèi)的熱錢到底是存在還是不存在？

　　 今年5月初，央行行長周小川表示，央行一直在密切監(jiān)測是否有大量熱錢涌入中國；而在本月初，周小川則稱，加息仍是對抗通脹的可選方案之一，但熱錢的流入令人關(guān)切。他同時(shí)表示，“熱錢是我們的擔(dān)憂之一。資本流入和流出正變得更加自由。我們一直在努力監(jiān)管資本流入和流出。”

　　 國內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對熱錢可以便捷地進(jìn)入中國表示擔(dān)憂，因?yàn)槌�了在通常所知的股市和樓市外，能源、糧食、礦產(chǎn)、原材料等實(shí)體經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)出現(xiàn)了熱錢的身影，這是一個(gè)非常危險(xiǎn)的信號(hào)。而中美利差、人民幣升值因素，以及中國資本市場、房地產(chǎn)市場等資產(chǎn)價(jià)格快速上漲帶來的利潤誘惑，更是成為海外熱錢快速進(jìn)入的重要原因。

　　 美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，為拯救市場，從去年9月起美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次降息。中國央行在去年連續(xù)6次加息，一減一加，導(dǎo)致中美利差反轉(zhuǎn)并呈逐漸擴(kuò)大。而人民幣升值因素進(jìn)一步加劇了游資套匯沖動(dòng)。僅套利和套匯，就可讓熱錢收益超過10%。

　　 中國銀行全球金融市場部日前發(fā)布的報(bào)告披露說，在2008年4月，次貸危機(jī)逐步趨穩(wěn)，國際資本市場逐步好轉(zhuǎn)時(shí)，資金再次出現(xiàn)大規(guī)模回灌。而值得一提的是，在當(dāng)前資本市場趨冷的情況下，一部分熱錢正在進(jìn)入到民間借貸市場。

　　 其實(shí)，熱錢流入中國的跡象早在2002年就已出現(xiàn)，當(dāng)年國家外匯管理局的國際收支平衡表“凈誤差與遺漏”項(xiàng)目中12年來首次出現(xiàn)正數(shù)。不過，當(dāng)時(shí)政府方面更愿意把這一現(xiàn)象解釋為一種合理的變化。但后來多次確認(rèn)了熱錢的存在，國家外匯管理局新聞發(fā)言人曾表示：“我們發(fā)現(xiàn)在貿(mào)易項(xiàng)下存在著進(jìn)出口價(jià)格虛報(bào)、預(yù)收貨款和延遲付匯造假，直接投資項(xiàng)下存在著名不符實(shí)、借款過度以及房地產(chǎn)市場炒作等不正常現(xiàn)象。這些行為很大程度上具有投機(jī)套利性質(zhì)。”

　　 美聯(lián)儲(chǔ)6月25日宣布了維持原有利率不變的消息，這是美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)7次降息后首次改變利率決定的方向。專家普遍認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)調(diào)控焦點(diǎn)的改變、利率預(yù)期的變動(dòng)以及所采取的各項(xiàng)穩(wěn)定市場措施的實(shí)施，美元資產(chǎn)吸引力會(huì)有所上升。

　　 中美匯率反轉(zhuǎn)和國內(nèi)熱錢流出的警示并非聳人聽聞。

　　 風(fēng)險(xiǎn)，正在積聚。