▲美林證券前副總裁胡立陽

　　昨日，在“2008影響中國A股投資國際論壇”上，就國際石油價格、通脹形勢、A股市場走勢等熱點話題，美林證券前副總裁胡立陽、中歐商學院教授許小年、加拿大TD資產管理公司副總裁吳雅楠等分別發(fā)表了各自的看法。

　　本報記者方利平、吳倩、楊欣、黎雯

　　關于股市

　　美林證券前副總裁胡立陽表示，中國股市已經“看到了熊的尾巴”，未來應該會進入一個反復構筑底部的時期。他并且表示：“哪天如果你看到美國股市下跌，而中國股市上漲的話，那很可能就是底部”。

　　胡立陽： 奧運前拋股會后悔

　　記者：您之前曾經說過中國股市自去年10月份以來的下跌市最多不超過6個月。現(xiàn)在滬深股市已下跌了8個月，跌幅高達55%。您現(xiàn)在是否還堅持這個判斷？

　　胡立陽：我現(xiàn)在仍然堅持我的判斷。這輪下跌很大程度上來自于投資者的心理因素，8個月的時間也不算很長，拉丁美洲的熊市曾經持續(xù)13個月。但是我現(xiàn)在已經“看到了熊的尾巴”。未來中國股市應該會進入一個反復構筑底部的時期。

　　記者：那您認為這個時期將維持多久？

　　胡立陽：未來我們將會看到中國股市呈現(xiàn)一個“上升收斂型”的走勢，這個趨勢可能會只有3到5個月，也有可能會維持2到3年。這將是一個慢慢抄底的好機會。

　　中國的牛市行情才持續(xù)了兩年，全世界牛市行情平均都有3年半，現(xiàn)在只是一個休養(yǎng)生息的機會。

　　3000點以下是超跌區(qū)域

　　記者：您認為中國股市的這輪下跌具有不合理性，那么您認為中國股市怎么樣的估值，或者怎樣的點位才具備合理性呢？

　　胡立陽：中國的GDP連續(xù)四年在10%以上，這是極為罕見的，中國有龐大的內需市場，足以支撐經濟的高增長，因此市盈率絕對不止20倍。我不想預測太遠的點位，但是我敢肯定，中國股市3000點以下絕對是超跌區(qū)域。

　　記者：您對房地產行業(yè)怎么看？

　　胡立陽：房地產行業(yè)與股市的走勢有一年的落差，現(xiàn)在股市下跌了這么長時間，我相信房地產行業(yè)會逐漸感到壓力。

　　記者：目前很多基金、機構對奧運會之后A股走勢預測悲觀，您覺得呢？

　　胡立陽：你相信我這一次，一旦你跑了，肯定會后悔。我的建議是，如果你成功出逃，那趕緊再買回來。

　　美股暴跌是特大利好

　　記者：近期美國股市持續(xù)下跌，這對中國股市會有什么影響？

　　胡立陽：美國股市一天不跌，它暴跌的可能性就越大，對中國以至全球股市的傷害就越大。現(xiàn)在美國股市終于暴跌了，中國投資者應該把這件事情看成是一件特大利好，再加上中國股市目前本身就是超跌狀態(tài)，這又是一個利好，兩大利好將支撐中國的牛市。

　　記者：但是現(xiàn)在美國股市的幾乎每次暴跌都會帶動中國以至全球股市下跌？

　　胡立陽：這還是投資者的心理受到了影響。“哪天如果你看到美國股市下跌，而中國股市上漲的話，那很可能就是底部”。

　　不看好能源股

　　記者：您覺得大小非問題對中國股市的負面影響到底有多大。

　　胡立陽：如指數在1萬點，大小非解禁是問題，而目前則不是問題。因為大小非也要賺錢，在市場低位他們不舍得賣掉。政府也一定會有政策，逐步將大小非解禁問題處理好。因此投資者要有信心。

　　記者：如果真像您所說，股市目前正處于構筑底部階段，那么目前投資者應該是做波段操作，還是長期持股不動待漲？

　　胡立陽：我建議投資者，現(xiàn)在一定要遵守“手中有股票，心中無股價”的原則，耐心持股等待真正底部的到來。我本人不贊成在這種市道下做波段，但是可以考慮換股，把“迷你熊”市中的“熊”股換成牛股。

　　記者：那么您心目中的牛股有哪些呢？

　　胡立陽：我看好內需行業(yè)，尤其是食品類的股票。但我不看好現(xiàn)在市場普遍看好的能源股，我認為能源股是被炒作上去的，不足以支撐大牛市。

　　關于通脹

　　吳雅楠：

　　商品牛市或持續(xù)5年

　　油價有望達200美元

　　對于未來商品價格的走勢，加拿大TD資產管理公司副總裁吳雅楠會后在接受本報記者專訪時表示，70年代時，石油的飆升持續(xù)了10年，這輪商品價格的上漲是從2002年啟動的，目前仍未結束，估計仍將持續(xù)5年左右，在未來5年內，石油價格有望達到200美元/桶；對于另一商品黃金，其表示，未來金價的上漲空間還有多大，則主要取決于未來經濟增長放緩程度和通脹的控制情況，如果通脹繼續(xù)保持較高水平，則未來5年金價有望達到1300～1400美元/盎司。

　　商品價格上漲的一個重要原因是美元的疲弱，美元近期見底反彈，美國政府方面近期也紛紛對美元匯率進行干涉，市場擔心美元后市會轉強會對商品價格帶來壓力。但是吳雅楠表示，美聯(lián)儲升息從根本上解決不了美元疲軟的問題，因為歐盟由于內部各國情況各異，因而控制通脹的壓力更大，加息步伐會比美國更快，歐元會繼續(xù)保持堅挺。

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