田志欣 勾新雨

　　投資者報(記者田志欣 勾新雨)“5億元收購70%的股權。”這是世界鋼鐵巨頭阿塞洛米塔爾（Arcelor Mittal，下稱米塔爾）對豐潤某新建的年產60萬噸H型鋼的民營鋼企的報價。

　　米塔爾對中國鋼鐵企業的收購雖曲折卻一直未停下腳步。在控股東方集團控股有限公司(0581.HK，下稱“東方集團”)失敗后，又向小型民營鋼企伸出了橄欖枝。值得回味的是，這次收購是通過東方集團旗下津西鋼鐵的名義。

　　發力小型民營鋼企

　　盛達鋼鐵是坐落于河北唐山豐潤區東馬莊眾多鋼企中的一個，據該公司廠長王全勝介紹，“盛達鋼鐵是由四個股東共同發起的一個生產中型H型鋼的鋼鐵企業，2007年開始建設，預計今年將投產，第一條生產線產能大概在60萬噸左右，總投資1.2億元。”雖然該廠尚未投產，但讓股東們興奮的是，已經有買家主動上門洽談收購事宜。“津西鋼鐵打算出5億購買我們70%的股權，但是對于這個價格老板們還沒有最后達成協議。”王全勝介紹，“鑫益鋼鐵才是這次收購的重點，我們這條生產線屬于鑫益的一部分，所以也順便被收購。”

　　在與盛達鋼鐵一路之隔的鑫益鋼鐵有限公司，辦公室主任吳秀青不愿過多透露并購計劃，但是卻直接表達了這樣的意愿，“我們與米塔爾的合作不想透露，也不愿意透露，但合作是確定的……”該公司董事長王振福向《投資者報》表示，與米塔爾的合作已有初步意向。

　　據了解，鑫益鋼鐵是唐山市豐潤區三大民營鋼企之一，占地1300畝，固定資產投資12億元。公司資料顯示，鑫益鋼鐵以鋼鐵冶煉為主，年冶煉能力為150萬噸。

　　王全勝說，去年一年豐潤一帶上馬了7條軋鋼生產線，全部都是H型鋼，年產量能達到幾百萬噸，如果把這些企業都整合起來也是一股不可小視的力量。

　　借道津西鋼鐵

　　米塔爾對中國鋼企的收購正在發生變化。2005年7月，米塔爾以逾26億元的價格收購了華菱管線37%的股份，邁出進軍中國鋼鐵市場的第一步。但由于政府限制外資控股中國鋼企，米塔爾接下來收購包頭鋼鐵、八一鋼鐵、萊蕪鋼鐵的行動接連受挫。對民營鋼鐵企業東方集團的收購也頻頻受阻，一直未能如愿控股。

　　這些挫折未能阻止米塔爾進軍中國鋼鐵行業的腳步，但情況正在發生變化。米塔爾雖未能得到東方集團的控股權，但對東方集團的滲透仍在前行。據內部人士介紹，雖然米塔爾對東方集團的收購沒有得到中國監管部門的反壟斷批復，但和東方集團私下簽署了一份協議，內容涉及H型鋼技術、資金等，助其打造中國H型鋼大型基地。

　　2007年底，米塔爾曾表示，到2010年，把津西鋼鐵發展成為1000萬噸精品H型鋼基地，每年給津西提供不少于200萬噸平價進口鐵礦石，并提供發展所需資金。據公開資料顯示，津西鋼鐵是東方集團的主要資產，2007年粗鋼產量400-500萬噸。

　　雖然擴產至1000萬噸的計劃還沒有得到國家有關部門的批復，但產能擴張已在進行中。津西鋼鐵的項目調查部，便是專門考察其他鋼企，并洽談合作并購事宜的部門。“對遷西的大部分鋼企都考察過，但規模偏小，沒能合作。”一位接近津西鋼鐵的人士表示。

　　豐潤作為遷西的鄰縣，民營鋼企眾多，且具備年產幾百萬噸H型鋼的生產線。

　　在對豐潤鋼鐵企業的調查中，鑫益鋼鐵表示公司將與米塔爾的合作，而屬于鑫益鋼鐵的盛達卻特別指出，是與津西鋼鐵合作。為什么會出現這種情況？一位不愿意透露姓名的鑫益內部人士指出，“大家認為米塔爾實際上已經控股了津西鋼鐵。”

　　記者從遷西縣人民政府網站上看到，遷西政府鼓勵津西“要加強與世界500強企業阿塞洛米塔爾的合作，充分利用其產能、資本、技術、能源、銷售網絡等方面優勢”。

　　“米塔爾在中國需要一個突破口，地方政府需要津西與米塔爾合作提高綜合競爭力，進而促進區域經濟的發展。這將促進雙方的進一步深入合作。”內部人士指出。

　　抄底民營鋼企

　　短短十幾年，米塔爾靠著136次兼并瀕危小廠，2次收購世界級大公司，赤手空拳地建立起世界最大鋼鐵企業——安賽樂米塔爾公司，被外界形容為“以互聯網速度在鋼鐵領域發展”。

　　在全球版圖上，作為鋼鐵頭號消費大國的中國早已成為米塔爾的戰略要地。 “米塔爾的優勢是并購，通過并購迅速切入并布局中國鋼鐵產業，將是米塔爾不二選擇。”分析人士指出。

　　米塔爾在并購中，首要目標是低成本。最經典的案例是1992年，米塔爾收購了墨西哥第三大鋼鐵企業。該廠初建投資達22億美元，米塔爾只花了2.2億美元。但對于中國鋼鐵企業，米塔爾的低價并購似乎“演出尚未開始”。“出于產業安全考慮，不論什么價格外資都很難進入，尤其是米塔爾。” 國信證券經濟研究所鋼鐵行業分析師鄭東認為。

　　事實上，米塔爾的“低價并購表演”正在低調進行中。上述鑫益鋼鐵的負責人一再強調，“我們正在談”，而在價格方面，民營鋼企的話語權正在逐漸喪失。“鋼鐵行業受宏觀經濟影響巨大，隨著宏觀經濟的波動，鋼鐵行業存在著很大不確定性。目前處于景氣高峰，明年四月份將逐漸回落。”國泰君安鋼鐵行業分析師蔣璆指出。寶泰鋼鐵總經理艾志禮在采訪中明確表示，“我們現在就是維持以前的規模，不會再追加投資，希望能與有實力的鋼鐵企業合作，把企業賣出去。”據了解，目前，這種心態在民營鋼企中已經相當普遍。

　　米塔爾中意的H型鋼，目前國內僅有馬鋼、萊鋼、日照鋼鐵等幾家大型生產企業。鄭東認為“H型鋼目前處于初級階段，買生產線肯定比自己建便宜”。蔣璆指出，5億元70%的股份，折算下來相當于6倍的溢價。 目前國內A股主要型鋼企業的市盈率都在10倍以上，而東方集團的市盈率也在10倍以上。這個時機對于米塔爾來說是個不錯的選擇。