早報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 姚偉

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日如期公布了最新的居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）數(shù)據(jù)。與此前市場(chǎng)預(yù)期的完全一致：5月份國(guó)內(nèi)CPI同比上漲7.7%，較4月份的8.5%有明顯回落。其中，食品價(jià)格漲幅回落成為拉動(dòng)當(dāng)月CPI下行的主要力量。

　　從去年6月份開(kāi)始，我國(guó)CPI數(shù)據(jù)一路攀升。今年前四個(gè)月CPI分別為7.1%、8.7%、8.3%和8.5%，而最新公布的數(shù)據(jù)意味著，CPI在持續(xù)半年升勢(shì)后終現(xiàn)回落之勢(shì)。

　　由于11日公布的5月份工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲8.2%，再度創(chuàng)下近三年月度漲幅新高。分析師認(rèn)為，食品價(jià)格漲幅回落成為拉動(dòng)當(dāng)月CPI下行的主要力量，但PPI對(duì)CPI存在的傳導(dǎo)壓力則令未來(lái)通脹形勢(shì)仍不樂(lè)觀，預(yù)計(jì)緊縮的貨幣政策仍將延續(xù)。

　　不過(guò)，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，如果通脹能夠在未來(lái)幾個(gè)月逐漸回落，將給政府下半年推行成品油、電力價(jià)格改革提供契機(jī)。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)精準(zhǔn)

　　此次公布的5月份CPI數(shù)據(jù)并沒(méi)能帶給市場(chǎng)太多驚喜，因?yàn)楦鞔髾C(jī)構(gòu)早已對(duì)CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行了奇準(zhǔn)無(wú)比的預(yù)判。

　　早在6月初，各大機(jī)構(gòu)便相繼發(fā)布報(bào)告對(duì)5月份CPI進(jìn)行預(yù)測(cè)。除了一家小型券商將CPI預(yù)測(cè)值定為7.1%，其他多家機(jī)構(gòu)大多將CPI的漲幅設(shè)定在7.5%-8%這一區(qū)間。

　　而早在本周一，就有消息人士透露，5月CPI數(shù)據(jù)為7.7%。從昨日公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，這一消息堪稱(chēng)“精準(zhǔn)”。

　　細(xì)看國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，在5月份的CPI中，食品價(jià)格上漲19.9%，非食品價(jià)格上漲1.7%；消費(fèi)品價(jià)格上漲9.8%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.3%。

　　5月份的CPI比4月份下降0.4%；食品價(jià)格下降1.3%，其中鮮菜價(jià)格下降15.7%，鮮蛋價(jià)格上漲4.1%。

　　這也和此前機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的一模一樣，食品仍是推高CPI的“罪魁禍?zhǔn)住�，而連降8周的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格直接促進(jìn)了CPI從高位開(kāi)始回調(diào)。

　　高盛在昨日發(fā)布的最新研究報(bào)告中指出，由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格一直維持著穩(wěn)定，而去年同期的食品價(jià)格基數(shù)又相對(duì)較高，預(yù)計(jì)今年下半年CPI仍將維持回落趨勢(shì)。

　　東方證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師馮玉明也表示，如果未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)沒(méi)有新的突發(fā)因素，CPI將保持回落態(tài)勢(shì)。他預(yù)計(jì)，6月份CPI同比增幅或?qū)⒒芈渲?.4%。

　　不過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，政府要將全年CPI控制在4.8%左右已經(jīng)基本沒(méi)有可能。摩根大通已在其最新報(bào)告中將中國(guó)全年通脹預(yù)期從先前的5.8%調(diào)整為了6.5%。

　　價(jià)格管制“幫了大忙”

　　目前市場(chǎng)普遍擔(dān)心的是，前日公布的PPI數(shù)據(jù)仍在進(jìn)一步高漲，這或許將對(duì)后期CPI走勢(shì)構(gòu)成壓力。

　　但接受早報(bào)記者采訪的幾位專(zhuān)家一致認(rèn)為，由于目前CPI的上漲仍是由食品價(jià)格上漲推動(dòng)的，因此只要政府依然實(shí)行嚴(yán)格的價(jià)格管制，PPI就不會(huì)對(duì)CPI產(chǎn)生太大的傳導(dǎo)效應(yīng)。

　　前天就有分析人士指出，5月份CPI的下降在很大程度上應(yīng)該歸功于嚴(yán)格的政府管制。一旦商品上漲壓力全面釋放，國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)必將惡化。

　　也有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，國(guó)家恰恰應(yīng)該抓緊CPI趨緩的有利時(shí)機(jī)，實(shí)施要素價(jià)格改革。

　　眼下中國(guó)成品油價(jià)低于國(guó)際水平50%以上，中金公司進(jìn)行的估算顯示，國(guó)家對(duì)于油價(jià)的補(bǔ)貼去年已逾2200億元，占GDP比重達(dá)0.9%。長(zhǎng)此以往，勢(shì)必影響經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　花旗銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈高明對(duì)早報(bào)記者談了看法：中國(guó)政府完全有財(cái)力動(dòng)用補(bǔ)貼等形式補(bǔ)貼相關(guān)企業(yè)，放開(kāi)價(jià)格管制的可能性微乎其微。政府部門(mén)會(huì)慎之又慎，因?yàn)橐坏┓砰_(kāi)價(jià)格管制，對(duì)CPI影響太大。

　　根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的測(cè)算，如提高水電及燃料價(jià)格10%，將推動(dòng)CPI上漲0.55個(gè)百分點(diǎn)；如石油類(lèi)能源價(jià)格上漲10%，將拉動(dòng)通脹0.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)力強(qiáng)勁

　　雖然近日公布的一系列關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均在預(yù)期之中，但昨日滬深股市繼續(xù)向下調(diào)整并創(chuàng)出新低。受地震及周邊國(guó)際環(huán)境影響，投資者對(duì)于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面顯然信心仍不足。

　　高盛在報(bào)告中寫(xiě)道，從5月份CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，CPI的大幅回落意味著整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)并未受到地震的太大影響，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)依舊健康。

　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇和梁紅則表示，評(píng)估中國(guó)通脹前景的關(guān)鍵，在于央行控制廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速的效果，“如果央行能夠保持M2增速不反彈，那CPI增長(zhǎng)率很可能已經(jīng)觸頂，并在今年晚些時(shí)候逐漸降至5%-6%的水平；反之，一旦M2增速出現(xiàn)反彈，我們就會(huì)重新評(píng)估中國(guó)通脹已經(jīng)觸頂這一假設(shè)性結(jié)論�！� 而昨天下午央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為43.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.07%，增幅比上年末高1.33個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高1.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　沈高明則認(rèn)為，就中國(guó)的情況而言，股市的持續(xù)下跌和宏觀經(jīng)濟(jì)基本面之間并無(wú)必然聯(lián)系。他認(rèn)為，目前股市的下跌動(dòng)力主要是來(lái)自于投資者對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)下降的擔(dān)憂。受到價(jià)格管制政策的影響，大多數(shù)公司利潤(rùn)受到擠壓，業(yè)績(jī)普遍下滑。

　　值得一提的是，此前投資銀行美林證券稱(chēng)，中國(guó)在此次四川地震中贏得的巨大社會(huì)資本將足以推動(dòng)中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，災(zāi)后中國(guó)社會(huì)傾巢而出的社會(huì)凝聚力將能強(qiáng)化中國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，幫助中國(guó)度過(guò)經(jīng)濟(jì)難關(guān)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，只要城市化進(jìn)程不斷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就不會(huì)停止發(fā)展。“就中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身而言，有‘換屆經(jīng)濟(jì)’和‘消費(fèi)擴(kuò)大’這兩架馬車(chē)的拉動(dòng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終存在健康前行的動(dòng)力。”連平說(shuō)。