按照日程安排，國家統計局將在明天（12日）公布5月份的全國消費物價指數（CPI）數據。

　　與4月份相比，5月份食品價格特別是蔬菜價格有所回落，市場預期5月CPI將應聲而落，并由此步入下行通道。不過，也有分析認為，食品價格的回落并不能根本改變通脹的壓力，因為生產資料價格在持續上漲。

　　對于5月CPI的走勢，部分金融機構都給出了一個估測區間。高盛中國宏觀經濟學家梁紅和宋宇預計5月份CPI同比增幅可能從4月份的8.5%降至7.7%。中金公司哈繼銘研究團隊則認為在7.1%～8.7%之間。

　　目前，包括中金公司、德意志銀行、摩根大通、美林、渣打銀行、申銀萬國等在內的八家金融機構對5月CPI的預測均值為8.0%。

　　今年以來CPI最高增幅出現在2月，同比漲幅高達8.7%。

　　“如果政府能維持緊縮的貨幣政策，5月份的回落可能標志著通脹在2008年下半年走弱的開始。”梁紅和宋宇表示。

　　申銀萬國宏觀分析師李慧勇在最近的研究報告中認為，有三大因素導致CPI在5月出現下滑態勢。

　　一是地震對糧食和豬肉供給影響非常有限，因為目前農作物受災面積只占全國的0.03％，死亡生豬只占全國的0.2％；二是糧食供求矛盾趨于緩和，特別是夏糧生產和收割形勢良好，有望迎來連續第5年增產；三是由于供給增加，5月份農產品價格明顯回落，農業部發布的菜籃子農產品價格平均比上月回落了4％，豬肉、水果價格回落幅度在5％以上，鮮菜價格回落幅度超過20％。

　　由此市場有所預期，從5月開始，CPI可能從總體趨勢上進入下行通道。

　　中金公司的哈繼銘研究團隊表示，將維持今年通脹前高后低的觀點，預計翹尾因素下降和食品價格回落將使未來數月CPI繼續放緩。

　　不過，在食品價格逐月下滑的同時，非食品價格的上漲態勢并不容掉以輕心。由于上游石油、鋼材、煤炭等原材料價格的上漲，非食品價格漲幅在5月可能突破2%，而且還將受到PPI持續上漲的拉動。

　　隨著通脹逐步放緩，在抑制通脹和適時實施資源價格改革之間面臨兩難選擇的政府將可能獲得政策機會。

　　按照摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶的分析，如果通脹水平低于8%，將有助于緩解政府財政、石油企業以及電力企業的壓力，并創造能源價改的機會。