描摹宏觀經濟的宏觀數據，不僅是一組度量經濟大小冷熱快慢的工具，也包含了承上啟下的諸多信息。對于如今已和宏觀經濟緊密相連，而且瞬息萬變的市場而言，前瞻性的數據往往具有非常獨特的價值。《第一財經日報》從本月起開辟宏觀數據前瞻欄目，依托經濟學家和分析師的預測，在每月/季宏觀數據披露前前瞻性地對數據走向作出解讀和分析，以期為讀者提供更大的參考價值。

　　由于國際石油價格的持續上升，市場預期5月份國內工業產品出廠價格指數（PPI）漲幅將繼續上升至8.5%左右。4月份這一數據為8.1%。

　　同時，如果5月份全國消費品價格指數（CPI）漲幅如市場預期那樣，低于8%，這也意味著自2007年2月份后，PPI漲幅再次超過CPI。

　　高盛（中國）宏觀經濟學家梁紅和宋宇在《5月份經濟數據前瞻》報告中預測，5月PPI增幅將從4月的8.1%進一步上升至8.5%。

　　國內外原材料價格，包括油價的上漲仍是推升PPI繼續上漲的主要原因。上述高盛兩位經濟學家分析認為，高盛（中國）大宗商品指數顯示，鋼鐵和煤炭價格繼續創出新高。同時，油價也在5月份創下新高。

　　申銀萬國宏觀經濟分析師李慧勇也在最近的報告中預測5月PPI上漲8.5%。中金公司的哈繼銘研究團隊也認為，國際大宗商品價格和國內的貨幣供應對PPI 的走勢具有領先作用，而PPI 對于非食品CPI 又有較好的領先作用，PPI的繼續上升可能推升CPI中的非食品價格的漲幅至2%。

　　在連續數月的上漲后，4月份PPI已達8.1%的高位，僅低于當月CPI 0.4個百分點。由于食品價格的下滑，包括高盛、摩根士丹利、雷曼在內的多家機構均認為5月CPI下滑已成定局。PPI和CPI之間漲跌互現，可能在5月出現PPI超過CPI的局面。

　　如果PPI漲幅超過CPI，國內制造業和交通運輸業將會面臨利潤被繼續壓縮的局面。

　　由于國際原油價格上升，國內的成品油和柴油供給在部分地區已經出現了短缺事件。不過，國家發改委副主任、能源局局長張國寶日前在參加中美印韓日五國能源部長會議時強調說，中國現行的成品油價格政策有利于社會經濟穩定，當前如果快速推進成品油價格與國際接軌，必將對農業等產業產生巨大影響，因此暫緩成品油價格改革有利于穩定社會經濟。

　　李慧勇分析認為，目前放開成品油價格仍有可能加劇通脹風險。

　　不過，摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶表示，中國政府的財政實力使中國有能力較其他亞洲國家將成品油價格的調整延緩更長的時間。即便政府決定通過財政來完全補貼石油公司的損失，國家的財政負債率還是將低于GDP的25%，這在國際標準中仍被視為是較低水平。

　　王慶預計，中國國內通脹壓力的減緩將為政府在未來一段時間內進行價格調整帶來了契機，7月中旬可能具有出臺上調成品油價格的政策機會。如果政府決定提高價格，可能會通過漸進的調價來減緩對經濟的影響。汪時鋒