發(fā)改委未明確會否推廣至全國，各界對干預效果表示懷疑

　　■新快報記者 伊哲

　　除了陜西和山東兩省相繼針對電煤價格出臺臨時性限制措施外，最新傳出湖南省也步其后塵。對于此類限價措施會否推廣到全國其他產煤區(qū)，市場人士看法不一。國家發(fā)改委新聞處負責人對媒體表示，目前還沒接到通知以確定會不會出臺政策在全國范圍內推行電煤限價。但各界對此類限價措施的實行效果大多抱懷疑態(tài)度。

　　三大產煤省臨時限價

　　在5月29日召開的陜西省電力迎峰度夏工作會議上，陜西省副省長吳登昌表示，9月15日以前，尤其是迎峰度夏期間，省政府要求電煤不漲價，“希望所有煤炭企業(yè)自覺遵守，特別是煤化集團要起模范帶頭作用”。

　　6月2日，山東省政府辦公廳下發(fā)緊急通知，要求各發(fā)電企業(yè)在確保電煤合同全額兌現(xiàn)的情況下，提高電煤自采量，盡快將全省電廠電煤庫存提高到15天以上。山東省屬煤礦、地方煤礦和新建煤礦要嚴格履行已簽訂的電煤合同，穩(wěn)定煤炭價格，確保按質按量完成電煤供應任務；對以前欠供的電煤，6月份要全部補齊。7、8、9三個月，每月再追加256萬噸電煤計劃，所供電煤在6月價格基礎上每噸下調10元。實行全省煤炭價格臨時干預政策，凡供應省內電廠電煤的省內煤炭生產企業(yè)不得隨意漲價。

　　湖南省隨后也下發(fā)通知，對未簽訂長期供貨合同的電煤，煤炭生產經營企業(yè)在今年5月19日前與省電網統(tǒng)調火電企業(yè)結算價格基礎上，除按省政府規(guī)定價外加收每噸35元煤炭價格調節(jié)基金外，不得提價和價外加價。

　　除了以上三省以外，其他主要產煤省區(qū)如山西、河南和內蒙古自治區(qū)至今為止尚未出臺相關政策。其中，河南省一方面采取措施增加電煤供應，另一方面要求金融部門重點支持電廠流動資金，保障企業(yè)擁有足夠資金購買電煤，確保電廠正常運行。內蒙古最近采取的措施也著重在保證電煤供應方面。

　　發(fā)改委未明確表態(tài)

　　據(jù)發(fā)改委相關人士透露，在地震災害之后，發(fā)改委已經成立了煤電油運領導小組，明確要求“嚴厲打擊煤炭任意漲價、摻雜使假等行為，堅決依法取消中間環(huán)節(jié)各種亂收費”。但國家發(fā)改委新聞處負責人在接受媒體采訪時表示，地方政府對電煤進行臨時價格干預是法律允許的，至于發(fā)改委近日會不會出臺政策在全國范圍內推行電煤限價，目前還沒接到通知。

　　各界人士對限價措施會不會擴散到全國范圍看法分歧。

　　廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強表示，在全國范圍內推行電煤限價“就像是回到了計劃經濟時代。政府并不想這樣”。

　　中國煤炭運銷協(xié)會秘書長楊顯峰也表示，限價行為不會推廣到全國，限價很可能會導致煤炭價格在后期放開時上漲過快。預計奧運會前的兩個月煤炭上漲動力仍很足。

　　國家信息中心經濟預測部發(fā)展戰(zhàn)略處處長高輝清表示，政府現(xiàn)在干預就是一種嘗試，在目前情況下執(zhí)行可能比較好，不能完全放到市場。

　　渤海證券認為，陜西、山東本身屬煤炭生產、消費大省，僅僅是對轄區(qū)內自產煤的銷售價格進行限制，而其他如山西、內蒙古等為產煤大省區(qū)但并非消費大戶，限價動力并不強，即便同樣省區(qū)內限價對市場影響也不大。

　　但也有分析人士有不同看法。

　　招商證券研究員盧平認為，電煤價格近期增長迅速，限價有可能會逐漸波及到全國。為了應對夏季用電高峰的來臨以及為2008年奧運會用電做好充分的準備，政府限價保證供給的政策短期內能夠緩解市場上的壓力。預計國家的干預只是臨時性政策，高峰期過后煤價將重新走向市場。

　　銀河證券陳亮認為，山東、陜西的干預價格行為是對國務院近期保證電煤供應通知的一個回應，很可能會有更多地區(qū)出臺限價政策。9月后全國煤炭開始儲備冬煤，如果供求關系仍不能緩解，限價行為很可能繼續(xù)。

　　限價影響力有限

　　盡管對限價措施未來擴散的可能性持有不同看法，但各方均對其效果表示懷疑。

　　渤海證券認為，煤炭行業(yè)基本面并沒有改變。隨著夏季用電高峰的到來，國內煤炭供需緊張的形勢短期難以改變，全年煤炭價格處于高位運行的格局不會改變。短期之內，可能會改變對煤炭價格持續(xù)上漲的預期，對市場心理面造成不良影響；長期來看，行業(yè)長期向好的因素并沒有改變。相比之下，煤炭行業(yè)是2008年業(yè)績增長比較確定的行業(yè)，未來“煤電聯(lián)動”的實行也只是時間問題，電價上漲將減少煤炭價格上漲的壓力。

　　國都證券煤炭行業(yè)分析師也認為，價格管制只能在短期內對通脹起到抑制作用，長期作用并不明顯。

　　銀河證券田書華認為，目前的煤炭價格并沒有把對環(huán)境、社會和居民健康等方面的成本計算在內，長此以往，對于調整能源結構、提倡節(jié)能環(huán)保、發(fā)展可再生能源等都是很不利的。節(jié)約利用能源最有效的方法就是經濟方法——適度提高能源價格。業(yè)內專家黃騰認為，國家對煤炭價格進行限價干預，有諸多不利因素。一是扭曲供求關系。短期內效果可能很好，電煤價格得到了控制，但市場上真正的供求關系卻無法體現(xiàn)。二是不易淘汰落后產能。三是在國際貿易中會引發(fā)較多麻煩。

　　無礙上市公司業(yè)績

　　光大證券認為，煤炭限價并不能解決電煤的供需矛盾。在目前電煤供應緊張的狀況下，以行政手段來限制煤價，只能延緩煤價的上漲步伐，不能改變煤價上漲的趨勢，也不能扭轉電力行業(yè)目前水深火熱的處境。煤電聯(lián)動依然是解決電力行業(yè)危機的主要途徑。

　　華泰證券認為，大部分以電煤為主營業(yè)務的上市公司其合同價是在年初簽訂的，價格比6月份的價格要低，且合同量較大，因此此次限價措施對上市公司層面影響有限。

　　兗州煤業(yè)（600188）執(zhí)行董事兼董事會秘書張寶才表示，這次臨時限價措施為期3個月，公司電煤收入受此影響減少1500萬元，但占總收入份額低于0.1%。公司煤炭供應合同已經簽署完畢，并不會受到國家政策的影響。

　　他還透露，兗煤已調高電煤以外煤種價格，每噸上調50元-100元，這可抵消山東省實行臨時價格干預措施的損失。

　　限制電煤價格，電力企業(yè)應該是受益者，但華電國際（600027）董秘辦的一位女士表示，電煤下調10元對于成本的降低影響不大，“10元太少了，杯水車薪�！彼�說，6月份電煤的價格在650元到700元之間浮動。4、5月份電煤上漲很快，與一季度相比已經上漲逾7%。今年一季度5大電力集團都虧損，這種虧損狀況還在繼續(xù)擴大。她認為：“只有上調電價才能扭轉電力企業(yè)虧損的局面�！�

　　投資建議

　　聯(lián)合證券：中國神華值得重點關注

　　山東臨時價格干預造成的心理影響可能會使市場錯殺一批擁有稀缺煤種資源、掌握市場定價權并開始向產業(yè)鏈下游延伸的優(yōu)質企業(yè)，例如西山煤電、開灤股份、煤氣化；另一方面，當前電煤價格體制造成了一些公司煤炭合同價大幅低于當前市場價的價格扭曲，從中長期來看，這類公司煤炭價格存在上調的動力和可能，具有投資價值，例如中國神華值得重點關注。

　　東海證券：

　　推薦中國神華、中煤能源、大同煤業(yè)

　　由于臨時限價措施主要針對的是合同煤以外的現(xiàn)貨煤，措施對合同煤方式銷售影響很小。出于規(guī)避風險的考慮，合同煤銷售占比高的企業(yè)安全性較大，受到的沖擊小，如中國神華、中煤能源、大同煤業(yè)等。此外，資產注入預期明確、產能擴張潛力大的公司也值得關注。

　　華泰證券：推薦西山煤電、平煤天安、開灤股份、煤氣化

　　無論限價與否，煤炭行業(yè)在2008年都將是豐收的一年，因為即便限價，目前的電煤價格已較年初平均上漲20%左右，煉焦煤平均漲幅達30%以上。

　　繼續(xù)推薦以煉焦煤、無煙煤為主營業(yè)務的上市公司。由于煉焦煤市場化程度高，價格傳導機制順暢，小煤礦關閉對煉焦煤供應影響較大，且在迎峰度夏中，電煤搶運會優(yōu)先安排，可能導致煉焦煤的運輸再次緊張。供應和運輸?shù)碾p重緊張可能引致煉焦煤的價格再次上調。我們推薦西山煤電、平煤天安、開灤股份、煤氣化。

　　大同證券：關注西山煤電、潞安環(huán)能

　　近期煤炭股受利空消息影響，走勢弱于大盤，主要是經歷前期上漲后估值已偏高，目前滬深300的2008年預測動態(tài)市盈率為22倍，而煤炭板塊的市盈率達到35倍以上，因此限價雖在預期中，但漲幅巨大仍會面臨獲利回吐，不過我們認為該板塊長期表現(xiàn)仍可看好，政府臨時限價的長期影響應不大，限價可能導致供求更加緊張，由于目前煤價與油價的關聯(lián)度很高，國際油價居高不下會刺激市場對煤炭的替代性需求，建議當部分煤炭股下跌到適當?shù)膬r位時可以進場逐步逢低吸納。

　　建議關注以焦煤為主的西山煤電和以噴吹煤為主的潞安環(huán)能，它們生產的煤具有一定的不可替代性，受干預的程度較小。

　　上海證券：推薦西山煤電、平煤天安、金牛能源、開灤股份

　　6月份煤炭行業(yè)的投資機會將來自于價格上漲帶來盈利能力提升的公司。煉焦煤和優(yōu)質動力煤資源具有相對稀缺性，其價格的上漲具有一定的持續(xù)能力，因此建議關注以生產煉焦煤為主的西山煤電、平煤天安、金牛能源、開灤股份等個股，以及以生產優(yōu)質動力煤為主的中國神華、兗州煤業(yè)等公司。此外，焦炭生產企業(yè)的盈利水平正進一步好轉，煤氣化、山西焦化、安泰集團等焦炭生產企業(yè)的業(yè)績增長仍然值得期待。