越南經(jīng)濟(jì)的一系列亂象與1997年危機(jī)前的泰國(guó)經(jīng)濟(jì)不無(wú)相似之處 制圖/張逸俊越南的高通脹以及引發(fā)的危機(jī)，顯示出了越南政府對(duì)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力的薄弱，而在這方面，中國(guó)顯然要大大強(qiáng)于越南。中國(guó)政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通脹都保持了警惕，并采取了各種調(diào)控措施。目前通脹水平也處于可控范圍內(nèi)，并可能進(jìn)入到了下滑通道中，此外，我國(guó)貿(mào)易持續(xù)維持順差，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和出口競(jìng)爭(zhēng)力方面也均向好的方向發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面要大大優(yōu)于越南

　　對(duì)于越南盾的貶值預(yù)期正在愈來(lái)愈強(qiáng)烈。

　　彭博系統(tǒng)顯示，目前海外市場(chǎng)越南盾12個(gè)月非交割遠(yuǎn)期（NDF）的價(jià)格將跌至22750越南盾兌1美元的水平，與目前即期匯率16265越南盾1兌美元的水平相比，這顯示，市場(chǎng)預(yù)期越南盾在未來(lái)一年的貶值幅度將達(dá)到近40%。 而此前，作為經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的東南亞國(guó)家貨幣之一，越南盾一直處于小幅升值的態(tài)勢(shì)。

　　目前越南央行通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)來(lái)維持境內(nèi)市場(chǎng)越南盾的相對(duì)穩(wěn)定，但市場(chǎng)對(duì)于越南盾的預(yù)期卻非常悲觀(guān)。人們擔(dān)心，一旦危機(jī)擴(kuò)大，前期流入越南的外資和熱錢(qián)開(kāi)始大量撤出，超過(guò)了越南央行外匯儲(chǔ)備所能接受的能力，越南盾將可能“一瀉千里”，重蹈1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)時(shí)泰銖的覆轍。

　　罪魁禍?zhǔn)祝和��?/p>

　　去年越南的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在8.5%左右，而過(guò)去十年，越南經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)率維持在7.5%的高水平上，是亞洲增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一，不少海外投資資金也看好越南，流入越南的外國(guó)直接投資和熱錢(qián)不斷增加。不過(guò)，今年來(lái)隨著越南多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)亮起紅燈，人們對(duì)于越南經(jīng)濟(jì)信心也急轉(zhuǎn)直下，越南盾也隨之趨于貶值。

　　數(shù)字顯示，5月份越南國(guó)內(nèi)的通脹率達(dá)到了25.2%的惡性通脹水平，為13年來(lái)新高。今年1~5月份貿(mào)易赤字達(dá)到144億美元，已超過(guò)了去年全年的數(shù)額，貿(mào)易赤字呈持續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。越南計(jì)劃投資部曾預(yù)測(cè)，今年全年越南貿(mào)易逆差將達(dá)到270億美元，將比去年增加一倍多。

　　“越南問(wèn)題的根源還在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快，特別是虛擬經(jīng)濟(jì)部門(mén)�！鄙虅�(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育說(shuō)。

　　越南政府最不想看到的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展冷卻下來(lái)，為了保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，越南對(duì)于物價(jià)上漲水平則保持了較高的容忍度：只要通脹率比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低就可以了。去年越南國(guó)內(nèi)的通脹率就比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高出了4個(gè)百分點(diǎn)。而今年面對(duì)愈演愈烈的通脹，越南政府才開(kāi)始有些著急起來(lái)。

　　今年1月30日，越南中央銀行將各項(xiàng)官方利率調(diào)高了1.5個(gè)百分點(diǎn)，5月17日，為防止通貨膨脹螺旋上升，越南央行又將利率大幅調(diào)高了3.25%，由8.75%調(diào)至12.0%。

　　3月10日，其把越南盾對(duì)美元的浮動(dòng)區(qū)間從原來(lái)的0.75%擴(kuò)大到1%。不過(guò)，匯率的調(diào)整不但沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的效果，反而引起了公眾的普遍恐慌，人們開(kāi)始把錢(qián)從銀行取出來(lái)，轉(zhuǎn)而換成美元或者黃金，在外匯市場(chǎng)上越南盾也開(kāi)始趨向于貶值。

　　中國(guó)應(yīng)提高警惕

　　“新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)脆弱性的不斷提高有可能對(duì)我國(guó)構(gòu)成傳染性的威脅�！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。

　　此前他曾撰文指出，除了越南之外，當(dāng)前在阿根廷、韓國(guó)以及印度、菲律賓、泰國(guó)、印尼等國(guó)出現(xiàn)的貨幣貶值征兆，也大大增強(qiáng)了中國(guó)被感染的可能性，中國(guó)應(yīng)該對(duì)此新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣危機(jī)所具有的傳染性提高警惕。而今年4月份在連續(xù)的升值之后，人民幣NDF市場(chǎng)上出現(xiàn)了罕見(jiàn)的回調(diào)也為我們敲響了警鐘。

　　“目前中國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于熱錢(qián)的監(jiān)測(cè)，并為潛在的危機(jī)制定應(yīng)對(duì)的預(yù)案�！彼�進(jìn)而表示，同時(shí)還需要進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣的匯率彈性，這是遏制熱錢(qián)、避免危機(jī)的有效手段。此外，由于通脹是全球性的問(wèn)題，世界各國(guó)的央行之間應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策的協(xié)調(diào)機(jī)制。梅新育也表示，危機(jī)的傳染機(jī)制是非理性的。如果越南危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大，不排除進(jìn)一步向其他國(guó)家蔓延的可能性，中國(guó)也可能會(huì)被傳染。中國(guó)一方面需要做好危機(jī)救援準(zhǔn)備，另一方面應(yīng)該避免人民幣匯率的快速升值，以免為出逃的資本提供更多的獲利機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和越南存在著根本上的不同，人們應(yīng)該避免陷入到新興經(jīng)濟(jì)體貨幣危機(jī)理論的“歸類(lèi)邏輯”中。

　　魯政委指出，越南的高通脹以及引發(fā)的危機(jī)，顯示出了越南政府對(duì)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力的薄弱，而在這方面，中國(guó)顯然要大大強(qiáng)于越南。這表現(xiàn)在中國(guó)政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通脹都保持了警惕，并采取了各種調(diào)控措施。目前通脹水平也處于可控范圍內(nèi)，并可能進(jìn)入到了下滑通道中，此外，我國(guó)貿(mào)易持續(xù)維持順差，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和出口競(jìng)爭(zhēng)力方面也均向好的方向發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面要大大優(yōu)于越南。

郭茹