不良貸款暗藏商機

　　新快報訊在幾家大型國有商業銀行經歷了不良資產剝離、重組、上市之后，中國農業銀行8000多億元的不良貸款成為眾多機構眼中的“最后一塊肥肉”。

　　日前農行披露了2007年年報。年報中，農行首次披露不良貸款余額為8179.73億元。日前記者獲悉，包括信托公司、資產管理公司、會計師事務所等在內的多家機構均對這筆龐大的不良資產表示出濃厚的興趣。

　　潛在巨大市場

　　“與前一次剝離的不良貸款相比，農行本次剝離的8000多億元不良貸款的質量相對更高一些。”中國建設銀行(601939行情，股吧)研究部高級經理趙慶明表示，除經濟環境比上一次剝離時更好之外，銀行和借款主體之間的法律關系界定更加規范。由于這些因素存在，趙慶明預計此次不良貸款的回收率將在10％以上，而處置這筆龐大的不良貸款將帶來一個潛在的巨大市場。

　　對于農行不良資產的處置模式，有業內人士預計將延續工行不良資產的處置模式，很可能是把損失類貸款、政策性不良貸款和非信貸不良資產剝離出來，委托給長城公司處置，可疑類貸款向四家資產管理公司招標。

　　對此，趙慶明表示，采用何種模式處置最終要看財政部的態度。不過他認為，采取四大資產管理公司競標的方式可能性比較大，即財政部把不良資產分成幾個板塊，然后打包一次性出售給四大資產管理公司。因為四大資產管理公司的國有屬性，即使出售不良貸款時定價過低也不至于“肥水流入外人田”。

　　在四大資產管理公司競得這8000多億元的不良貸款之后，還需經過不良貸款處置。趙慶明表示，四大資產管理公司通常會通過三種方式來處理這些不良貸款：一部分不良貸款通過債轉股的形式進行處理；另一部分不良貸款通過借款人和資產管理公司之間的調解進行核銷；此外還有一部分，四大資產管理公司通常會通過分包的形式賣給其他的投資人，這其中主要涉及中小的資產管理公司、信托公司、會計師事務所、律師事務所等機構。雖然這些機構不能參與第一次處理過程，但即使在經過二次定價出售之后，農行的這部分不良貸款仍然有較大的利潤空間，因此很多機構目前已經躍躍欲試。

　　信托公司躍躍欲試

　　記者從全國多家信托公司處了解到，目前已有多家信托公司對農行的這筆不良貸款覬覦已久。據悉，信托公司可以通過發信托計劃的形式募集資金，然后購買銀行的不良貸款，通過對不良貸款的處置獲得信托收益。

　　西安信托總經理崔進才向記者透露，西安信托此前已就銀行不良貸款設計信托產品做了大量研究，并將于近期推出一期以銀行不良貸款為標的的信托計劃。

　　記者了解到，這個即將推出的信托計劃主要是由西安信托和中信資產管理公司合作，西安信托發起信托計劃，中信資產管理公司則負責對這些不良貸款進行處置。

　　“這一塊的收益非常好，如果看得準，處置一年半到兩年的收益保守估計在20－30倍，多的可達60倍。”不過崔進才表示，這一業務的風險同樣很大，如果不良貸款買得不好，盡職調查做得不好，也有蒙受損失的可能，因此在做這類業務時要求信托公司具備很強的專業性，能夠準確判斷不良貸款的價值并能做出合理的報價。

　　（上證）