上有壓力，下有支撐，股指進(jìn)退兩難 插圖/劉飛如果說“五一”節(jié)前最后一個(gè)交易日的放量長陽給了市場很多希望的話，那么節(jié)后首個(gè)交易周市場的走勢無疑讓很多投資者感到非常迷茫，股指后市究竟將何去何從？上證指數(shù)究竟能不能越過4000點(diǎn)這道坎？誰又將成為股指后市走勢的主導(dǎo)者呢？

　　震蕩盤整難突破

　　一位私募人士昨日接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)表示，本周的股指走勢可謂蕩氣回腸，但就其運(yùn)行的本質(zhì)而言，都是不同性質(zhì)的資金在背后推動的結(jié)果。由于節(jié)前最后一個(gè)交易日股指推高過快，因此周一周二股指出現(xiàn)盤整走勢還屬正常，周三市場受到中國平安（601318.SH）再融資等傳聞影響而出現(xiàn)大跌，盡管股指在有關(guān)傳聞被澄清后于周四出現(xiàn)反彈，但周五市場明顯出于對下周一出臺的CPI數(shù)據(jù)的擔(dān)心而再度大幅下跌，但尾盤股指卻又在買盤的推動下大幅反彈，確實(shí)有點(diǎn)讓人無以適從。

　　不過，上述私募人士表示，目前股指下有印花稅缺口和3000點(diǎn)政策底兩大支撐、上有4000點(diǎn)成交密集區(qū)及“大小非”解禁等重重壓力，確實(shí)是有點(diǎn)上下兩難。從股指的表現(xiàn)來說也是如此，快要沖到3800點(diǎn)時(shí)就有人拋售，跌到3500點(diǎn)附近時(shí)又往往有資金逢低介入，預(yù)計(jì)震蕩盤整可能是近期股指最主要的運(yùn)行方式，市場需要新的資金或籌碼來打破這一平衡。

　　一位券商策略分析師則認(rèn)為，政策在3000點(diǎn)迅速密集出臺，表明了管理層對此點(diǎn)位的重視，傳達(dá)給市場一個(gè)穩(wěn)定的信號，這從政策面給行情帶來一定支撐。但目前的行情暫時(shí)只能定義為一輪中級反彈行情。

　　上述券商策略分析師表示，參考?xì)v史上因“國有股減持”引發(fā)熊市而后發(fā)生的大級別反彈來看，2002年1月到6月有過一波大行情，幅度為30.5%；2003年同期也有過一波大行情，幅度為25.78%；2003年11月啟動的是熊市里最大的反彈行情，幅度為36.42%；2004年時(shí)最大的反彈行情只有9個(gè)交易日，幅度僅為18.8%。因此，如果本輪反彈較樂觀取35%的幅度，位置也就在4036點(diǎn)，也就是說4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口有很大的壓力。

　　“此外，再向上就是4200點(diǎn)的成交密集區(qū)，不少投資者于這個(gè)點(diǎn)位進(jìn)行過補(bǔ)倉，而4300點(diǎn)是去年財(cái)政部因股市上漲過快而半夜緊急調(diào)高印花稅的點(diǎn)位，這次降印花稅想超過此點(diǎn)位的難度是很大的。因此，投資者應(yīng)密切留意4000點(diǎn)、4200點(diǎn)和4300點(diǎn)這三個(gè)阻力位，謹(jǐn)慎對待這波反彈行情。”上述券商策略分析師表示。

　　基金態(tài)度成關(guān)鍵

　　不過，多位市場人士都不約而同地認(rèn)為，基金的態(tài)度將是股指后市可以改變上述震蕩走勢或者說反彈能否越過4000點(diǎn)的關(guān)鍵所在。

　　毫無疑問，基金是目前市場上最有影響力的力量之一。以4月30日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全部基金資產(chǎn)凈值為25670億元，而流通A股市值為77736億元。粗略計(jì)算全部基金中八成為股票型或偏股型基金，這些基金保持七成倉位，則基金對市場的影響力為18.5%。

　　一位資深市場人士認(rèn)為，能決定股指上漲的從來都是手里握有資金的人，而決定股指下跌的則是手里握有籌碼的人。從目前的基金總體倉位來看，明顯處于低位，甚至有報(bào)道稱某基金的倉位已經(jīng)低于基金契約底線，這至少說明目前基金手中的現(xiàn)金儲備還是比較多的，在3000點(diǎn)的“政策底”已經(jīng)基本明確的情況下，目前基金需要的是一個(gè)大幅做多的理由。

　　一位基金業(yè)人士表示，目前基金業(yè)整體明顯對宏觀經(jīng)濟(jì)比較擔(dān)心，害怕宏觀調(diào)控在短期內(nèi)無法解決CPI高企這一問題，與此同時(shí)企業(yè)的盈利能力卻又已實(shí)實(shí)在在地受到宏觀調(diào)控影響了。因此盡管此前有基金進(jìn)行了小規(guī)模加倉，但從整體來看，基金近期整體還是以調(diào)倉或減倉為主的。

　　上述基金人士表示，近期大家都非常關(guān)注下周一的CPI數(shù)據(jù)，目前市場流傳著8.5%、8.0%以及7.8%等數(shù)個(gè)版本，但這幾個(gè)版本背后的經(jīng)濟(jì)含義是完全不同的。如果4月的CPI在3月的8.3%以下，相信會給市場一點(diǎn)信心，如果在8%以下的話無疑將推動股指大幅上漲；但如果CPI在8.3%以上則也會明顯加重市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

　　漲價(jià)題材受追捧

　　盡管對股指能否越過4000點(diǎn)還難以定論，但本周創(chuàng)出復(fù)權(quán)后歷史新高的個(gè)股卻不在少數(shù)，像受益于油價(jià)大幅上漲的新能源代表天威保變（600550.SH）、受益于維生素價(jià)格上漲的新和成（002001.SZ）等等，它們的共同特點(diǎn)就是——漲價(jià)。

　　上述資深市場人士認(rèn)為，在通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，那些產(chǎn)品價(jià)格能夠大幅上漲或者可以有效轉(zhuǎn)嫁成本上漲壓力的上市公司值得關(guān)注，這或許會成為今年一條市場炒作的主線。尤其應(yīng)該關(guān)注那些上游產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格變化，比如石油、煤炭等能源價(jià)格的變化。

　　而上述私募人士則認(rèn)為，從目前市場的資金流向來看，前期主導(dǎo)反彈的QFII、私募等游資正出現(xiàn)從券商股等前期熱門板塊上撤退的跡象。而新的市場熱點(diǎn)是否會集中在產(chǎn)品漲價(jià)這一題材上，還需要時(shí)間觀察。不過，因下周有約132億股限售股解禁的交通銀行（601328.SH）本周大跌13.02%值得關(guān)注，從動態(tài)市盈率的角度看交行股價(jià)目前僅為15倍左右，“大小非”是否會在這一價(jià)位進(jìn)行拋售還存在疑問，銀行股可能存在一定否極泰來的機(jī)會。

張志斌