4月23日晚間，令市場(chǎng)期盼已久的印花稅下調(diào)終于出臺(tái)。

　　次日，滬深股市齊齊大幅高開，滬指高開7.98%，深成指高開8.51%，之后上證綜指震蕩上行，收盤漲9.29%，逼近漲停，兩市漲停個(gè)股逼近千只，場(chǎng)面之壯觀可謂前所未有。同時(shí)兩市成交額也超過2700億元，創(chuàng)下本輪調(diào)整的天量。

　　機(jī)會(huì)總是留給先行一步者。就在股市徘徊在3000點(diǎn)附近，場(chǎng)內(nèi)參與者信心幾乎消失殆盡，以基金為首的主力連續(xù)砸盤的時(shí)候，卻有一批資金在悄然做多。

　　神秘的做多資金

　　4月22日，上證綜指走勢(shì)令市場(chǎng)揪心，盤中一度擊穿3000點(diǎn)關(guān)口，但隨后的反彈異乎尋常地強(qiáng)勁，不僅將跌去的100多點(diǎn)全部扳回，收盤還漲了30余點(diǎn)。

　　“3000點(diǎn)附近有支撐和反彈是必然的，這在預(yù)期之中；但是當(dāng)天反彈這么強(qiáng)勁，成交量也比前一天放大很多，似乎有點(diǎn)不尋常。”一位券商研究員表示，不排除有資金提前得到印花稅下調(diào)消息入場(chǎng)抄底的可能。

　　當(dāng)天下午，有私募人士告訴記者，神秘的“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)了，他們肯定是有備而來。“他們?nèi)雸?chǎng)，意味著市場(chǎng)真的見底了。”“我也聽說‘國(guó)家隊(duì)’進(jìn)來了，而且資金量很大。”上海一位明星基金經(jīng)理向記者證實(shí)，這一消息在圈內(nèi)流傳甚廣，但大家都不能確定消息的真實(shí)性。

　　而本報(bào)得到的確切消息是，4月23日的確有保險(xiǎn)資金大規(guī)模入場(chǎng)，其中某大型保險(xiǎn)公司當(dāng)天凈買入達(dá)10億元。據(jù)了解，從4月2日開始，平安保險(xiǎn)已經(jīng)向多家基金公司下單，每單金額約數(shù)億元。

　　向來有“抄底冠軍”之稱的QFII似乎更是提前下注政府救市政策。指南針贏富數(shù)據(jù)顯示，在印花稅下調(diào)政策出臺(tái)前的4月22日，該席位已連續(xù)5個(gè)交易日蟬聯(lián)滬市單日買入金額之首。

　　另一家我們熟知的QFII云集地——申萬上海新昌路營(yíng)業(yè)部也不甘示弱，在4月14日~22日大手筆買入金融股，動(dòng)用資金量超過10億元，連續(xù)5個(gè)交易日買入量?jī)H次于中金上海淮海中路營(yíng)業(yè)部。

　　從指南針贏富數(shù)據(jù)顯示的4月14日~4月22日間凈買量排名看，除了上述兩家典型QFII席位分列一二名外，兩家T字頭的席位也排在前五名。根據(jù)贏富數(shù)據(jù)分類，T字頭代表非基金類機(jī)構(gòu)席位，如保險(xiǎn)、券商等。這也佐證了上述關(guān)于保險(xiǎn)資金入場(chǎng)的說法。

　　券商在本次抄底中的表現(xiàn)也比基金強(qiáng)得多。比如中信證券（600030.SH）在4月14日到22日之間連續(xù)凈買入，僅次于上述兩家QFII集中營(yíng)，達(dá)到13億元以上。而國(guó)泰君安也在22日這天突然發(fā)力，凈買入1.33億元，資金量遠(yuǎn)超此前幾天千萬元甚至百萬元的級(jí)別。

　　基金大多謹(jǐn)慎

　　在各大主力機(jī)構(gòu)中，反應(yīng)最慢的似乎是基金。4月以來至21日，基金幾乎一致都在凈賣出，成了最大的“空頭司令”。

　　正如申萬巴黎基金研究總經(jīng)理常永濤所言，基金之間的分歧也很大。“我在23日根本沒有買，之前兩天已經(jīng)買足了，倉位接近90%。”就在常永濤加倉的時(shí)候，還獲悉相熟的基金經(jīng)理在減倉。

　　4月24日，上海一家中型基金公司早早開了一場(chǎng)晨會(huì)。據(jù)公司參會(huì)人員透露，他們認(rèn)為印花稅降至千分之一，從政策時(shí)間點(diǎn)的選擇上看，并非是暴跌倒逼所致，而是一次主動(dòng)性的政策出擊。但這只是一輪反彈而非反轉(zhuǎn)。

　　“政策底基本在3000點(diǎn)，反彈高度樂觀點(diǎn)看到4000~4500點(diǎn)；上海的基金公司相對(duì)偏悲觀一點(diǎn)，看到3600~3800點(diǎn)。”所以，逢高減持仍是他們的操作策略。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性仍是基金經(jīng)理一再遲疑的主要原因。某基金公司投資總監(jiān)表示，不確定性的關(guān)鍵有兩個(gè)：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退期有多長(zhǎng)，是2個(gè)月還是2年？第二，通脹會(huì)如何演變，是回落，高位攀升還是繼續(xù)惡化？這需要時(shí)間來檢驗(yàn)。

　　富國(guó)天益基金經(jīng)理陳戈也對(duì)反彈高度不樂觀：“政策出臺(tái)只能恢復(fù)一下人氣，但是解決不了根本問題。”除了基本面因素，市場(chǎng)投資意愿仍然不足。所以他坦承只會(huì)逢低吸納，不會(huì)再去追高。

　　私募快速搶反彈

　　印花稅降低，對(duì)私募來說是搶反彈的一大契機(jī)。而對(duì)4月20日規(guī)范大小非減持，私募們卻曾選擇放棄追反彈。上海一家管理資金規(guī)模幾億元的私募基金經(jīng)理透露，他們?cè)?月21日至23日這幾天一直在觀察市場(chǎng)，保持空倉；4月24日，則快速將倉位加至滿倉。這家私募投資經(jīng)理認(rèn)為，反彈的高度決定于反彈速度，快速進(jìn)出是操作關(guān)鍵。

　　而深圳幾家在這周前幾天還小心翼翼的私募，也迅速搶了一把反彈。深圳一家老牌陽光私募投資經(jīng)理透露，他們?cè)?月22日首破3000點(diǎn)時(shí)將倉位加了10%，4月24日也加了10％，倉位暫時(shí)維持在80％左右，“留點(diǎn)子彈再靈活出擊。”

　　但據(jù)記者了解，不少謹(jǐn)慎的私募倉位也僅從兩三成加至五成而已。他們普遍認(rèn)為，印花稅降低正是眾人搶著出貨的時(shí)機(jī)。“市場(chǎng)怎么上去的，還會(huì)怎么下來，控制倉位很重要，不然，可能搶反彈不成反被套。”

　　而這也是圈內(nèi)私募的一致觀點(diǎn)。南京一位陽光私募的董事長(zhǎng)表示，五成倉位是私募的標(biāo)準(zhǔn)倉位，拿點(diǎn)資金做點(diǎn)反彈也應(yīng)快進(jìn)快出，資金安全是最重要的。據(jù)了解，私募的謹(jǐn)慎主要是因?yàn)閺?000點(diǎn)到3000點(diǎn)階段“吃了太多悶虧”。不少私募在搶反彈時(shí)是“搶一次，虧一次”，搶反彈虧了15%左右的收益。