昨日，國務院公布《證券公司監督管理條例》，條例對融資融券業務的定義、證券公司開展融資融券業務應具備的條件，以及證券公司如何開展融資融券業務等細節進行了詳細的規定。業內人士表示，這表明融資融券業務推出的制度環境日益成熟，融資融券業務已經如箭在弦，即將推出。

　　各方緊急備戰已久

　　對于融資融券業務的正式啟動，監管層和券商籌備已久。自2006年7月監管層發布證券公司融資融券業務試點管理辦法以及該項辦法的內部控制指引后，國泰君安、中金、中信等證券公司相繼提出了開辦融資融券業務試點的申請。

　　據一家大型券商負責人表示，該公司很早就成立了負責融資融券業務的相關部門，業務測試進行過多次，客戶保證金第三方存管也已通過證監會驗收。該負責人還認為，融資融券業務的開展，是股指期貨推出的先決條件。

　　東方證券金融研究員也表示，融券機制的缺位，將使反向期現套利幾乎不能進行。投機者更有可能利用這個制度缺陷，借助利空消息全力做空期貨進行逼倉，而不會受到套利交易的阻力。

　　今年4月初，監管層發布《關于發布證券公司風險資本準備計算標準的通知（征求意見稿）》、《關于調整證券公司凈資本計算標準的通知（征求意見稿）》和《證券公司風險控制指標管理辦法（征求意見稿）》等六大文件。根據意見稿，證券公司經營融資融券業務的，應當分別按對客戶融資業務規模、融券業務規模的10%計算融資融券業務風險資本準備。對這六項文件的出臺，業內一致認為是“為融資融券鋪路”。

　　今年年初，監管層表示，券商的融資融券業務將在適當的時候開閘。業內還一度盛傳中信證券、海通證券、中投證券將成為首批融資融券試點券商。不過，目前這幾家券商尚未獲得正式的許可。

　　證券金融公司胎動

　　據專業人士估算，融資融券業務開閘后，如果每一只股票能有10%用于抵押融資，等于體系內循環資金多生出10%，按目前滬深兩市現有流通市值約8萬億元計算，可給市場帶來8000億元的增量資金。

　　資金的來源也成為各家機構關注的重心。《證券公司監督管理條例（草案）》中特別提到，“證券公司從事融資融券業務，自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入。證券金融公司的設立和解散由國務院決定。”

　　據悉，證券金融公司的主要作用是為證券公司融資融券提供資金和轉融通，即獲準開展融資融券業務的證券公司不能直接到銀行融資，而是由證券金融公司出面，代表證券行業到商業銀行貸款，然后把貸款按照不同的標準分給合格的試點券商，再由試點券商把貸款授信給客戶。

　　也有券商經紀業務負責人表示，在試點階段，券商可以以自有資金和證券向投資者提供融資融券服務；待證券金融公司成立后，券商可以將其取得擔保權的客戶資產用于向證券金融公司申請轉融通業務。

　　吳清樺