本報攝影記者/王曉東下周二，首批中期票據將在銀行間市場集體亮相，規模達到392億元。作為一批由國內幾家大型央企發行的、信用評級均達到3A級的優質企業債券，預計其將會獲得市場的追捧。

　　“目前中期票據的推出可以說恰逢其時。” 興業銀行分析師徐寒飛表示，在當前股票市場低迷、信貸調控等外部因素影響下，市場對于債券這種固定收益產品的需求在上升，而中期票據的推出恰好滿足了這一需求。此外，目前銀行間市場流動性充裕，而中期品種也較為缺乏，企業在此時發行中期票據也是較好的時機。

　　在我國已有的企業債品種中，短期融資券的期限在一年以下，企業債、公司債期限則在7~10年左右，此外，目前中期的企業債只有在交易所上市的可分離債、可轉債品種，量非常少，因此，3~5年期的中期票據的推出可以說恰好彌補了國內市場在企業債期限上的缺口。

　　“中期票據發行后，企業債的收益率曲線可以得到進一步的完善。”國海證券分析師楊永光說。

　　他也表示，目前債券市場上加息預期減弱，市場心態較為樂觀，在債市連續上漲之后，目前收益率水平已降至低位，因此，企業在此時發行中期票據也可以有效降低融資成本。

　　目前市場3A級的短融發行利率在4.8%~4.9%左右，市場預計首批中期票據3年期的收益率會在5.1%~5.3%左右，5年期的則可能會達到5.5%左右。而商業銀行可能成為該批中期票據的主要需求方。

　　分析人士指出，由于3到5年期的債券品種較為符合商業銀行的期限配置要求，是商業銀行較為青睞的品種，再加上該批中期票據收益率也較為可觀，而信用風險相對較小，預計商業銀行對該批中期票據的需求會比較大。

　　不過由于在收益率上具有吸引力，該批中期票據的發行也可能會對3~5年期的政策性金融債等品種帶來沖擊。

　　楊永光指出，目前中長期的國債、政策性金融債的收益率處于低位，而該批中期票據的風險較小同時收益率也會較為可觀，因此可能會分流一些原來投資于中長期金融債或國債的資金。

　　根據目前各家公司發行的公告，該批中期票據均為無擔保債券，是繼短期融資券之后市場上增加的又一信用類債券品種。而目前已獲注冊的中期票據總規模已達到1190億元。

　　申萬證券研究所張睿表示，4月份以來短融的發行量有所下降，中期票據的推出某種程度上對短融形成了替代，因此從供給方面來看，債券市場上信用產品的供給并不會有太大增加，再加上機構對于信用產品需求旺盛，因此預計不會對市場帶來太大影響。而長遠來看，中期票據的推出將可能改變現有的市場格局，并影響現有的收益率定價體系。

　　她指出，由于實行注冊制，預計中期票據在推出后會和短期融資券一樣獲得快速發展，成為繼短融之后銀行間市場上又一大券種。作為企業債券的一種，中期票據的快速發展進而會影響到公司債、企業債收益率的定位問題，有可能成為未來公司債、企業債的定價基準。

　　短期融資券自2005年推出后發展迅速，2007年共發行3349億元，是目前繼央票、國債、政策性金融債之后我國銀行間市場上第四大債券品種。