摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄上周六在第十屆中國風(fēng)險(xiǎn)投資論壇上表示，美國次貸問題正在度過最困難的時(shí)期，而美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行對市場注入的流動(dòng)性，最終將在中國等新興市場尋找出路，從而推動(dòng)A股和H股恢復(fù)性上漲。

　　龔方雄認(rèn)為，盡管美國國內(nèi)也在經(jīng)歷嚴(yán)重的通脹問題，但是通脹僅僅是一個(gè)滯后的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)顯然更關(guān)心經(jīng)濟(jì)衰退的危險(xiǎn)以及就業(yè)問題，并為此持續(xù)減息，向市場注入大量流動(dòng)性。他表示，在美聯(lián)儲(chǔ)和美國一些大型金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)合干預(yù)下，美國資本市場“正在度過最壞的時(shí)期”，美國經(jīng)濟(jì)不可能進(jìn)入上世紀(jì)90年代日本“被忘卻的10年”那樣的衰退階段。

　　“美國人處事的方法與日本有很大不同，他們習(xí)慣于一次性把所有問題都暴露出來，然后重新開始�！饼彿叫郾硎�，雖然不能說美國經(jīng)濟(jì)會(huì)馬上復(fù)蘇，但是沒有理由過于悲觀。

　　回到中國的問題上，龔方雄表示美國經(jīng)濟(jì)的走勢將深刻影響中國等新興市場國家的資本市場。“‘9·11’之后美聯(lián)儲(chǔ)的那次降息，造成了美國房地產(chǎn)市場的泡沫。那個(gè)時(shí)候，俄羅斯、東南亞，以及我國香港等地區(qū)仍在上一次金融風(fēng)暴的恢復(fù)期中，所以過剩的流動(dòng)性沒有對新興市場造成影響，但這一次不同�！饼彿叫鄯Q，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向市場注入4000億美元流動(dòng)性，歐洲央行做得更多，在美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之前，這些流動(dòng)性未來將流向中國等新興市場國家，甚至有可能在那里形成新的泡沫。

　　龔方雄分析說，美國的次貸危機(jī)盡管使中國經(jīng)濟(jì)也受到了影響，但更多的是周期性的問題。未來5年中，中國經(jīng)濟(jì)仍將保持9%~10%的增長，而美國僅能達(dá)到1%~2%，日本則更低。H股目前的市盈率只有10~13倍，而今年的盈利增長則能達(dá)到20%~30%；A股上市公司的盈利增長甚至在30%以上。“中國上市公司的估值已經(jīng)接近標(biāo)準(zhǔn)普爾500的水平，但是盈利增長卻是其6倍，在這種情況下，美國投資者會(huì)如何布局？”

　　對于中國的通脹問題，龔方雄表示中國制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升率世界第一，加之仍然擁有大量的廉價(jià)勞動(dòng)力，因此制造業(yè)仍將長期處在通縮狀態(tài)。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)在恢復(fù)性增長之后，其通脹水平將下降，今后很長一段時(shí)間內(nèi)將維持在10%~15%的水平，有利于農(nóng)民增收和拉動(dòng)消費(fèi)增長。此外服務(wù)業(yè)的通脹將在5%左右，綜合來看中國未來每年的通脹水平將在5%~6%�！翱梢钥隙ǖ氖�，過去中國高增長低通脹的時(shí)代結(jié)束了�！饼彿叫壅f。蔣飛