四川新聞網-成都日報訊：

　　醞釀多時的《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》23日正式出臺。這意味著人們所擔心的“老鼠倉”以及基金專戶理財中可能發生的利益輸送等行為將受到明確的制度約束�！皣澜�直接或者通過與第三方的交易安排在不同投資組合之間進行利益輸送�！敝笇б庖妼Π�括封閉式基金、開放式基金、社保組合、企業年金、專戶理財等在內的投資組合作出了明確規定。

　　公平交易制度涉及一級市場

　　與以往主要關注股票二級市場公平交易不同，此次頒布的指導意見把公平交易制度的范圍擴展到所有投資品種，包括一級市場申購、二級市場交易等所有投資管理活動，同時還包括投資授權、研究分析、投資決策、交易執行、業績評估等各個環節。

　　證監會有關負責人說，指導意見對有可能導致不公平交易的各個環節都有考慮，特別是投資決策這個最關鍵的環節。加強公司投資決策的內部控制，在投資決策環節實現真正公平，才是實現公平交易的制度基礎。

　　 防范基金投資經理隨意投資

　　根據指導意見，公平交易制度要求基金公司以科學的研究方法，真正堅持價值投資的理念，同時，通過規范的股票庫建立及維護標準和程序，防范基金同質化和投資經理隨意投資。

　　根據要求，基金公司應該通過建立合理的投資授權制度，降低投資經理利益輸送的能力；通過建立系統的交易方法，保證各投資組合交易決策的客觀性和獨立性，降低合謀進行利益輸送的可能性。指導意見還強調基金公司的內外部監督，要求建立公司內部報告和外部信息披露制度，使其進行利益輸送和不公平交易行為的動機降到最低。

　　每季度分析投資收益率差異

　　據了解，在一般情況下，同一公司管理的不同投資組合可能由于投資風格的不同而產生業績差異，但投資風格相似的投資組合的業績是大體相似的。不同投資組合之間存在業績差異，可能是由于客觀操作水平的差異，也可能是由于不同投資組合之間存在著主觀的利益輸送的行為，需要特別關注。

　　對于此，指導意見規定，基金公司應分別于每季度和每年度對公司管理的不同投資組合的整體收益率差異、分投資類別（股票、債券）的收益率差異以及不同時間段內同向交易的交易價差進行分析。如果分析期內，公司管理的投資風格相似的不同投資組合間業績差異表現超過5％，公司應就此在監察稽核季度報告和年度報告中做專項分析。

　　要求公平對待不同投資組合

　　近年來，基金經理建“老鼠倉”為自己牟取私利的情況時有發生。去年11月，證監會頒布基金專戶理財辦法，由于基金公司可以從專戶理財分成，人們更是擔心一些基金公司可能利用公募基金為專戶理財客戶賺取更多收益。

　　對此，證監會有關負責人表示，此次頒布指導意見旨在完善基金公司的公平交易制度，保證同一公司管理的不同投資組合得到公平對待。去年頒布的基金公司專戶理財辦法規定了公募基金業務和專戶理財業務之間的物理隔離制度，指導意見對此進行了細化和提升。

　　證監會表示，今后將督促基金公司盡快完善并嚴格執行公平交易制度，并把公平交易制度的建立和執行情況作為基金管理公司現場檢查的重點之一。綜合新華社

　　名詞解釋

　　對“老鼠倉”，北京大學經濟研究中心教授宋國青有一個堪稱經典的解釋：莊家在用公有資金拉升股價之前，先用自己個人（機構負責人、操盤手或其家屬、關系戶）的資金在低位建倉，待公有資金將股價拉升到高位后，個人倉位率先賣出獲利。