四川新聞網(wǎng)-成都商報(bào)訊

　　次貸危機(jī)的暴風(fēng)從花旗刮到凱雷，從歐美吹向亞太，在全球各地市場(chǎng)頻頻引發(fā)股市暴跌，中國(guó)的投資人也難以幸免地感受到了寒意。在多數(shù)人對(duì)2008年的財(cái)富前景一片悲觀之時(shí)，國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石卻堅(jiān)持自己的樂(lè)觀看法。

　　上周，在荷蘭銀行于成都舉辦的貴賓理財(cái)研討會(huì)上，金巖石接受了本報(bào)獨(dú)家專訪。他認(rèn)為，次貸危機(jī)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨“歷史性機(jī)遇”，投資理財(cái)市場(chǎng)在下半年將有轉(zhuǎn)機(jī)。

　　高端訪談

　　“領(lǐng)袖溢價(jià)”機(jī)遇

　　把“狼群”“羊群”一起引進(jìn)來(lái)

　　去年年底，美國(guó)次貸危機(jī)初露苗頭時(shí)，國(guó)內(nèi)一些觀點(diǎn)認(rèn)為遠(yuǎn)在太平洋另一端的這場(chǎng)金融風(fēng)暴，難以形成更廣范圍的破壞力。當(dāng)時(shí)，金巖石作為國(guó)內(nèi)學(xué)者中寥寥可數(shù)有美國(guó)資本市場(chǎng)“實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)”的人（他曾在美國(guó)證券界創(chuàng)業(yè)），卻認(rèn)為這場(chǎng)風(fēng)暴危害絕不僅止于美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)；今天，當(dāng)次貸危機(jī)席卷全球金融業(yè)，令人們擔(dān)憂美國(guó)衰退可能拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，金巖石又有話說(shuō)。

　　“肯定是過(guò)度了！”金巖石笑著說(shuō)，目前最悲觀的看法甚至提到“30年美國(guó)夢(mèng)結(jié)束”，可是沒(méi)有人想到次貸危機(jī)產(chǎn)生了一個(gè)意外結(jié)果———中國(guó)成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖的機(jī)會(huì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)占到全球40％的份額，如果今年美國(guó)GDP增幅低于2％，中國(guó)增長(zhǎng)10％，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在絕對(duì)量上成為全球第一。這樣中國(guó)就可以享受“領(lǐng)袖溢價(jià)”，形成資本的“淘金效應(yīng)”，“全球資金涌入一個(gè)國(guó)家將帶來(lái)相當(dāng)大的好處，目前惟一的問(wèn)題是我們的政策應(yīng)該怎么調(diào)整，迎接這個(gè)機(jī)遇。”

　　在他看來(lái)，中國(guó)人需要在觀念上徹底轉(zhuǎn)變，從“受害者”思維轉(zhuǎn)向“領(lǐng)先者”。在政策上，應(yīng)該從限制性引進(jìn)外資到全方位引進(jìn)外資，比如QFII的門檻應(yīng)該降低，過(guò)去這個(gè)門檻擋住了全球前100名以外的大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)，這樣“放進(jìn)了狼群，擋住了羊群”，中國(guó)應(yīng)該將外資的“羊群”和“狼群”一起引進(jìn)來(lái)，與中國(guó)企業(yè)練一回，“我相信中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。”

　　資產(chǎn)上漲機(jī)遇

　　黃浦江西湖豪宅堪比賽納河

　　引入外資，讓熱錢“棄暗投明”，這也許是一種思路。可是今天人人聞“熱錢”而色變，過(guò)去兩年中國(guó)許多城市房?jī)r(jià)上漲，就被認(rèn)為是外資“熱錢”作祟的結(jié)果。況且，流動(dòng)性過(guò)剩已經(jīng)讓央行焦頭爛額，也造成資產(chǎn)泡沫上漲過(guò)快。

　　對(duì)此，金巖石建議，轉(zhuǎn)變對(duì)外資的政策，過(guò)去主要是生產(chǎn)實(shí)業(yè)投資，現(xiàn)在應(yīng)該轉(zhuǎn)向高檔消費(fèi)品，以及以債券為代表的間接融資。

　　他說(shuō)，對(duì)于前者，所有人，包括老百姓應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到“奢侈品全球溢價(jià)”的客觀規(guī)律，紐約的豪宅被歐洲人買下，加州的別墅很多業(yè)主是中國(guó)人，巴黎市區(qū)2/3的高檔住宅住的是外國(guó)人，印度米塔爾的老板甚至用1.28億美元買下了倫敦最貴的房子。高檔住宅作為奢侈品一定是稀缺資源，就是一個(gè)全球“超級(jí)富豪”的市場(chǎng)，“所以黃浦江、西湖旁的豪宅一定是以賽納河邊的房子定價(jià)。”外資直接進(jìn)入高檔消費(fèi)品，不會(huì)影響普通大眾的生活，政府可以把更多精力和財(cái)力放在保障性住房上。

　　對(duì)于后者，目前中國(guó)實(shí)際上已經(jīng)形成了高利率高估值的市場(chǎng)，熱錢流入已經(jīng)不可避免，應(yīng)該用相對(duì)低收益的債券市場(chǎng)吸收這些外資，再用拿到的錢到全球收購(gòu)中國(guó)需要的資源。

　　“說(shuō)到資產(chǎn)泡沫，人們只會(huì)將日本1989年前后的變化作為一個(gè)反面例子，卻沒(méi)有想日本為什么在二戰(zhàn)后用38年的時(shí)間就能發(fā)展成一個(gè)可以向美國(guó)叫板的經(jīng)濟(jì)大國(guó)？這恰恰就是靠全世界幫日本吹了一個(gè)股市和日元的‘大泡泡’。我們只看到了盛極而衰的一年，沒(méi)有看到走向繁榮的38年，可是中國(guó)目前一定還處于這38年中的一年。”

　　資本市場(chǎng)沉浮

　　基本面沒(méi)變 下半年將現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)

　　面對(duì)先與索羅斯基金有緣，后又在美國(guó)證券業(yè)創(chuàng)業(yè)，回國(guó)后又先后擔(dān)任多家證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的金巖石，股市當(dāng)然是不可不問(wèn)的話題。

　　“2007年中國(guó)股市為什么這么牛？其實(shí)不算股改的功勞，通貨膨脹才是真正的推動(dòng)力。”金巖石認(rèn)為，2007年中國(guó)股市與以往最大的不同是，所謂的“80前”成為主力，通脹讓人們不得不想到投資，看到身邊最先進(jìn)入股市的人賺到了錢，財(cái)富“攀比”意識(shí)強(qiáng)烈的“80前”們成為行動(dòng)趨同的羊群，他們“追漲不殺跌”，高唱“死了都不賣”，造就了2007年幾乎單邊的牛市。

　　今天股市的基本面并沒(méi)有變化，盡管有次貸危機(jī)、雨雪災(zāi)害和緊縮政策的短期利空，通脹壓力和財(cái)富效應(yīng)仍然存在，“80前”只是在彷徨，等到下半年這些短期因素影響過(guò)后，股市可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　“中國(guó)股市真正走緩要等到2010年，等到所謂的‘80后’成為投資主力。”金巖石說(shuō)，“80后”的風(fēng)格相比“80前”更加激進(jìn)，投資難以持續(xù)，“拿得起，放得下”，對(duì)創(chuàng)業(yè)滿懷熱情，他們選擇創(chuàng)業(yè)的“第一桶金”，很可能就是變賣父母的資產(chǎn)，包括股票。

　　本報(bào)記者 許鵬 姚遠(yuǎn)

　　不同聲音

　　左小蕾：次貸影響被低估了

　　與金巖石的樂(lè)觀不同，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，全世界的主流媒體都低估了次貸危機(jī)的影響。

　　這是因?yàn)椋旱谝唬瑥拿绹?guó)來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)突然降息是恐慌性的，75個(gè)降息基點(diǎn)，在過(guò)去十幾年都沒(méi)有過(guò)，原因當(dāng)然是他們對(duì)次級(jí)債帶來(lái)的形勢(shì)評(píng)估比較不樂(lè)觀；第二，美國(guó)政府也是下決心拯救它的經(jīng)濟(jì)，讓它的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通過(guò)降息來(lái)表示這個(gè)決心；第三，美國(guó)在前期低估了這個(gè)影響。

　　對(duì)于美國(guó)政府突然大幅度降息，左小蕾認(rèn)為在某種意義上是很不合適的，其放出的信息是美國(guó)政府認(rèn)為這個(gè)經(jīng)濟(jì)很糟糕了，這是個(gè)負(fù)面信號(hào)。（經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)）