《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》在上一期中刊登了陳克升（化名）的權(quán)證“投資秘笈”，并且還將這些理念概括為“22條軍規(guī)”。

　　在前11條“軍規(guī)”的描述中更多地著重于從一個(gè)相對(duì)宏觀和寬闊的視野中尋找規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)。而這剩余“11條軍規(guī)”則更著重于權(quán)證走勢(shì)中細(xì)節(jié)情況的甄別和邏輯判斷。

　　第12條：如果購(gòu)權(quán)與正股走勢(shì)持續(xù)背離，特別是小于正股漲幅，則隨時(shí)準(zhǔn)備出貨。一般而言，購(gòu)權(quán)分時(shí)走勢(shì)應(yīng)該與正股呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)性，且一般應(yīng)大于正股漲幅。而沽權(quán)則具有更高的投機(jī)性，可以與正股乃至大盤(pán)同起同落。如果發(fā)現(xiàn)購(gòu)權(quán)的漲幅明顯小于正股漲幅，或跌幅明顯大于正股跌幅，那么陳克升就會(huì)考慮該購(gòu)權(quán)是否存在不安全因素或短期壓力位，以?xún)?yōu)先拋出為主。他會(huì)設(shè)定某個(gè)時(shí)間段觀察，如果在一定時(shí)間內(nèi)情況還沒(méi)有明顯改觀，則采用時(shí)間止損原則清倉(cāng)該購(gòu)權(quán)。

　　第13條：如果量比曲線(xiàn)持續(xù)下滑，特別是量比曲線(xiàn)在驟然拉高后滯漲再下滑，一旦出現(xiàn)拐點(diǎn)就立即出貨。量比曲線(xiàn)是他關(guān)注權(quán)證分時(shí)盤(pán)口的又一重要指標(biāo)。由于權(quán)證漲跌對(duì)量能的要求要遠(yuǎn)高于股票，因此量比曲線(xiàn)在權(quán)證上的反映度也較股票更為真實(shí)有效。量比曲線(xiàn)持續(xù)下降，如果權(quán)證價(jià)格不跌則形成量背離，說(shuō)明后續(xù)做多動(dòng)能已經(jīng)不充分，權(quán)證隨時(shí)會(huì)調(diào)頭下行。而量比曲線(xiàn)與權(quán)證價(jià)格一起持續(xù)下降，則形成共振，這是最糟糕的趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)跡象。

　　第14條：如果權(quán)證在一個(gè)即時(shí)的小平臺(tái)上頻繁冒出小尖卻沒(méi)有明顯的突破上漲，特別是當(dāng)重心開(kāi)始下移時(shí)一般也以出貨應(yīng)對(duì)。權(quán)證分時(shí)圖最常見(jiàn)的走勢(shì)就是流暢拉升、下跌和橫盤(pán)。頻繁冒出小尖很容易吸引參與者沖進(jìn)去追漲，生怕錯(cuò)過(guò)一輪流暢拉升，但假如這種情況持續(xù)發(fā)生，權(quán)價(jià)卻沒(méi)有明顯動(dòng)作，所謂久盤(pán)必跌，他認(rèn)為就是一種誘多行為。而重心下移說(shuō)明主力資金已經(jīng)在且戰(zhàn)且退，沒(méi)有心情再跟大伙玩下去了，這時(shí)候退出是最優(yōu)選擇。陳克升認(rèn)為權(quán)證分時(shí)中的主趨勢(shì)即流暢拉升、下跌往往只占總的波動(dòng)中20%甚至更低，所以在參與權(quán)證時(shí)過(guò)濾這樣的無(wú)效次級(jí)波動(dòng)是非常重要的策略。

　　第15條：追漲時(shí)發(fā)現(xiàn)與預(yù)期走勢(shì)相反，虧1%~2%就斬倉(cāng)或大幅減倉(cāng)。由于權(quán)證是T+0交易，在發(fā)生危險(xiǎn)時(shí)比的就是誰(shuí)舍得下狠心止損，誰(shuí)跑得快。他認(rèn)為做權(quán)證最怕的就是不肯認(rèn)賠，明明追進(jìn)去發(fā)現(xiàn)走反了還有僥幸心理，想等一等，這一等說(shuō)不定就萬(wàn)劫不復(fù)了。因?yàn)楝F(xiàn)在大家跑道、交易費(fèi)用的優(yōu)勢(shì)都差不多，只能依靠一種無(wú)條件止損手段來(lái)避免自己長(zhǎng)期暴露在風(fēng)險(xiǎn)敞口下，而1%~2%的回撤一般已經(jīng)足以證明權(quán)證原先的趨勢(shì)已經(jīng)破壞，自己已經(jīng)做錯(cuò)了，認(rèn)賠是最好出路。陳克升在參與權(quán)證時(shí)從不主動(dòng)買(mǎi)套攤低成本，因?yàn)樗麣v史上最大的一次虧損就是不斷攤低成本所致，所謂錯(cuò)上加錯(cuò)。

　　第16條：在分時(shí)K線(xiàn)中出現(xiàn)大量小K線(xiàn)，則隨時(shí)警惕變盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)證是股票的濃縮和強(qiáng)化，因此股票中日線(xiàn)級(jí)別的大量小K線(xiàn)在權(quán)證中可能5分鐘K線(xiàn)圖中就會(huì)發(fā)生效力。陳克升認(rèn)為量比價(jià)先行，大量說(shuō)明價(jià)格有大幅變動(dòng)，特別是方向運(yùn)動(dòng)的可能性，而小K線(xiàn)則說(shuō)明多空雙方的收斂運(yùn)動(dòng)已經(jīng)到達(dá)極致，接下來(lái)可能就是又一輪擴(kuò)張式運(yùn)動(dòng)。因此5分鐘、10分鐘分時(shí)K線(xiàn)圖里的大量小K線(xiàn)常常是變盤(pán)的先兆而不可不察。

　　第17條：關(guān)注權(quán)證分時(shí)圖中的無(wú)量高點(diǎn)和爆量高點(diǎn)，它們常常就是轉(zhuǎn)勢(shì)的信號(hào)。一般在權(quán)證上漲過(guò)程中，量能以波浪式同步遞增為理想，而出現(xiàn)高點(diǎn)時(shí)量能沒(méi)有明顯異常則說(shuō)明各方參與心態(tài)較確定，行情的持續(xù)可以期待。如果拉到了一個(gè)高點(diǎn)突然量能急劇萎縮，出現(xiàn)嚴(yán)重的量?jī)r(jià)背離，那么很可能主力資金已經(jīng)“金蟬脫殼”了。而爆出大量的高點(diǎn)同樣也比較危險(xiǎn)，一般而言天量見(jiàn)天價(jià)，大量高點(diǎn)說(shuō)明參與各方已陷入高亢情緒，可能盛極而衰。此外即使后面走勢(shì)證明此前是吸貨行為，至少大量高點(diǎn)也會(huì)對(duì)后市權(quán)證上行突破構(gòu)成第一道壓力。總之在高點(diǎn)附近量能的異常變化能夠最直接地反映參與各方的心態(tài)和策略變化。

　　第18條：上漲時(shí)分時(shí)波浪不流暢，枝節(jié)眾多，拐頭即以出貨為主。分時(shí)圖中的流暢拉升說(shuō)明做多資金實(shí)力的強(qiáng)悍和計(jì)劃充足，那種慢吞吞式左顧右盼的上漲，甚至一步三回頭的走勢(shì)至少說(shuō)明做多各方心態(tài)猶疑，都不希望自己拉起來(lái)給別人“抬轎子”，或者就是在邊拉邊出貨，利用“釣魚(yú)線(xiàn)”騙更多的人進(jìn)來(lái)接盤(pán)。所以他對(duì)這樣在拉升時(shí)各方已經(jīng)心懷鬼胎的分時(shí)浪型一般都是敬而遠(yuǎn)之，或者采取更堅(jiān)決的止盈措施。

　　第19條：在上漲過(guò)程中緊密止盈。所謂緊密止盈就是根據(jù)權(quán)證價(jià)位的提升不斷提高獲利了結(jié)的位置。權(quán)證一方面可以T+0，誰(shuí)都希望漲高了自己先兌現(xiàn)，另一方面一波主拉升段往往就是權(quán)證當(dāng)日行情的全部?jī)?nèi)容。因此隨時(shí)做到緊密止盈無(wú)疑是對(duì)付這兩種情況的好辦法，只要關(guān)注自己什么時(shí)候走就行了，不必被市場(chǎng)的一些不確定因素和自己的主觀想法障礙，從而使獲利規(guī)模被動(dòng)態(tài)鎖定。

　　第20條：權(quán)證分時(shí)構(gòu)筑雙頭形態(tài)，右頭量能小于左頭量能，一拐頭就出貨。權(quán)證的走勢(shì)與股票一樣都具有“價(jià)格記憶”功能，而雙頭是其最典型的體現(xiàn)。在上升遇到當(dāng)日或前期分時(shí)圖重要的高點(diǎn)可能會(huì)構(gòu)筑雙頭時(shí)，繼續(xù)獲利的概率會(huì)馬上大大下降。特別是在雙頭形態(tài)中右頭量能偏小則形成明顯量背離，這時(shí)候往往是一個(gè)做空兌現(xiàn)的好時(shí)機(jī)。

　　第21條：分時(shí)中向下突破上升通道下軌時(shí)堅(jiān)決賣(mài)出。權(quán)證在分時(shí)圖中往往會(huì)構(gòu)筑一些小型的上升通道，其中相當(dāng)多都非常標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)闄?quán)證的參與資金換手率比股票大得多，參與者越多，對(duì)形態(tài)的共識(shí)就越強(qiáng)烈。因此向下突破上升通道下軌一般而言是相當(dāng)強(qiáng)烈的看空信號(hào)，也是一般投資者保住勝果的最后賣(mài)出依據(jù)。

　　第22條：分時(shí)圖未突破即時(shí)高點(diǎn)不買(mǎi)入或賣(mài)出。他認(rèn)為權(quán)證中最可靠的上漲就是不斷出現(xiàn)N形走勢(shì)，N的右邊不斷突破N左邊的高點(diǎn)，這樣持股看多比較放心，買(mǎi)入也可作為一個(gè)依據(jù)。他最害怕的就是倒寫(xiě)的N形走勢(shì)，倒N右邊不斷向下突破倒N左邊的低點(diǎn)，那樣就只能持續(xù)看空。

　　陳克升權(quán)證避險(xiǎn)的22條軍規(guī)中，許多部分只要把條件轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)就可以成為持倉(cāng)或買(mǎi)入依據(jù)。但他認(rèn)為，對(duì)于權(quán)證而言，會(huì)賣(mài)會(huì)止損永遠(yuǎn)比會(huì)買(mǎi)重要。