Ａ股市場08年以來持續(xù)下跌，主要股指均跌幅巨大。作為市場的最大機(jī)構(gòu)投資者，基金未能起到“定海神針”的作用，在連續(xù)大跌面前，基金亦和散戶一樣節(jié)節(jié)敗退，紛紛選擇減倉，一些基金的倉位最低時甚至只有60％左右。市場人士分析，潛在的巨大贖回潮和強(qiáng)大的業(yè)績壓力或成為基金減倉的推動力量。

　　大部分基金倉位6－7成

　　據(jù)華泰證券的研究報告顯示，從07年10月啟動的本輪調(diào)整中，基金扮演市場“空頭”的角色，據(jù)上交所的席位交易數(shù)據(jù)顯示，07年10月17日至08年2月25日期間，基金合計撤出資金250億左右。

　　數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入08年以來，基金的持倉持續(xù)減少，截至2008年2月15日，基金的平均倉位已經(jīng)接近70％，許多基金的持股比例已經(jīng)跌至60％，與2007年12月的眾多基金倉位保持80％的輝煌場面相去甚遠(yuǎn)，顯示在連續(xù)的回調(diào)下，部分基金已經(jīng)按捺不住開始拋售股票。

　　兩大原因不得不做空股市

　　市場人士分析，基金之所以在市場蕭條之時，選擇跟隨做空股市，一方面原因在于基金普遍存在抱團(tuán)取暖的現(xiàn)象，在市場遭遇“再融資門”這類突發(fā)事件時，基金之間的攻守同盟很容易瓦解，在強(qiáng)大的業(yè)績壓力面前，誰也不愿意成為最后一棒的接力者，早日沽出就能跑贏其他基金，也就能在年終排名靠前一位，自保的心理很容易對市場產(chǎn)生雪崩效應(yīng)。

　　另外一方面，投資者的信心變得極度脆弱，市場上贖回基金的呼聲日益高漲，而與此同時，基金的首發(fā)和二次銷售均遭遇“寒流”，兩方面因素造成基金的資金面日益緊張，通過拋售股票，維持適當(dāng)?shù)牧鲃有裕�以�?yīng)對隨時可能發(fā)生的贖回潮成為基金的共識。

　　本月初小幅加倉“自救”

　　不過作為機(jī)構(gòu)投資者的最大代表，基金未來“抄底救市”的可能性還是蠻大的，數(shù)據(jù)顯示，基金在二月末和三月初，開始出現(xiàn)小幅加倉跡象，中信證券的倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2月29日，140只開放式基金的平均倉位為74．2％，相對兩周前持倉比例增倉1．1％，凈變動2．0％，這是08年來首次監(jiān)測到基金總體倉位開始上升。

　　數(shù)據(jù)顯示，股票型基金平均持倉比例為76．1％，相對兩周前持倉比例增倉1．8％，凈變動2．6％，偏股型混合基金平均持倉比例為74．6％，相對兩周前持倉比例增倉0．4％，凈變動1．5％，配置型混合基金平均持股比例為62．8％，相對兩周前持倉比例增倉0．9％，凈變動1．9％，股票型指數(shù)基金平均持倉比例為91．2％，相對兩周前持倉比例減倉1．1％，凈變動－0．7％。總體來看，呈現(xiàn)小幅增倉。