周科競

　　絕大多數的投資者都信奉價值投資，分析上市公司的盈利增長潛力和投資動向，分析上市公司大股東對上市公司新的資產注入，這是正統的思路。在武學上，除了正宗少林易筋經之外，葵花寶典、獨孤九劍等武功也是威力驚人。同樣在投資界，也有一群人專門尋找*ST股票的投資機會，其中的成功投資者也是收益頗豐。

　　從*ST浪莎的暴富效應到*ST長控的連續漲停紀錄，種種跡象表明，*ST類上市公司并非一文不值，它們有自己的估值標準。自然也有專門炒作*ST股票的人群。目前又到了年報公布高峰期，或許又會有幾家上市公司因連續三年虧損而暫停上市，但這不光是風險，有時也是一個機遇。

　　去年3月，很多投資者開始追逐2004年、2005年連續兩年虧損的上市公司，*ST方向就是其中之一。*ST方向盈利年報的公布，標志著*ST方向將有機會恢復上市，而如果恢復上市，原先持有*ST方向的投資者將獲得不菲的投資收益，這種收益率將有可能超過很多藍籌股。

　　也正是由于對*ST類上市公司重組成功的預期，目前很多連續兩年虧損的*ST股票股價并不便宜，目前最便宜的S*ST萬鴻股價也高達5.90元，而在2007年3月，最便宜的*ST股票股價僅有3元多一點。隨著投資者對*ST類股票重組預期不斷提高，投資*ST類上市公司的風險也在不斷加大。由于*ST類公司是否能夠重組成功存在著很大的不確定性，職業炒家往往要把資金分散到很多股票上來分散風險。這樣做的好處是，如果同時買入了5只*ST股票，平均股價5元，每只1萬股，總投入25萬元，如果其中有2只股票重組成功，3只股票終止上市后去三板（代辦股份轉讓市場）交易，成功重組的股票恢復上市后股價15元，去三板的3只股票股價1元，那么他將能收回33萬元，從而盈利8萬元。

　　但是隨著暫停上市前*ST類公司股價越來越高，投資者持有多家*ST類上市公司的成本也就越來越高，如果平均股價上漲到8元，總投入了40萬元，收回33萬元的話，那么也就出現了7萬元的投資損失，所以分散投資退市公司的成本核算非常重要。

　　*ST類公司是否值得投資呢？真得需要投資者認真衡量。