KenKim

　　在一份題為 “減少可防止的抵押貸款抵押品贖回權的喪失”的演講中，美聯儲主席伯南克（BenBernanke）描述了一幅悲觀的美國住房形勢前景圖。

　　伯南克稱，“受多個因素影響，違約和喪失抵押品贖回權案件可能在未來的一段時間將繼續上升。首先，許多住房市場的供需不平衡表明住房價格可能進一步下降，意味著借款者資產的進一步減少。其次，許多次級抵押貸款的借款者即將迎來他們抵押貸款利率的重新設定。我們預測次級抵押貸款可調整利率在本季度將由8%提高到9.25%，這將使得每月支出增幅超過10%，漲至1500美元左右。降低短期利率或凍結利率都能或多或少地起到緩解沖擊的作用，而重置利率反而會加重大多數家庭的負擔。”

　　“過去，次級抵押貸款借款者通常可通過再融資避免利率重新調整，但當前那種途徑已經行不通了。借款者不僅受制于他們可憐巴巴的資產，而且也受制于抵押市場上更為緊縮的信貸狀況。新的非優質抵押貸款（non-primemortgages）的證券化實際上已停止，有證據表明私人貸款者很少再從事這種非優質抵押貸款。”

　　“對于單個的地區來講，抵押品贖回權的喪失和閑置資產的增加，將降低當地的房價，而這又影響到其他的住房所有者和地方稅收基數。對于整個國家來講，預期中的喪失抵押品贖回權人數的增加將急劇提高閑置未售住房的庫存量，并對房價和住房建筑造成進一步壓力。截止到2007年末，閑置未售出住房量已超過200萬戶。”

　　面對種種不良現狀的壓力，伯南克也提出了多種可能的解決辦法，但似乎這些辦法也并不完美。

　　“縱然資產保全通常是最好的經濟選擇，然而抵押貸款證券化和服務商面臨的約束可能使得資產保全變得更不可能。比如，信用等級的變化，又提高了操作執行成本和訴訟風險。因而，服務商可能不會尋求符合投資者和借款者共同利益的資產保全。”

　　“盡管出現上述趨勢，抵押貸款逾期和違約率也已經大幅攀升。當然，并不是所有的次級抵押貸款違約都能得到解決,例如:盡管現在房價在下跌，部分借款者也不可能會繼續保留住房。”

　　“當前住房困難不同于以往，借款者如果資產狀況不好，面臨窘境，他們將沒有能力或利潤誘因來試圖保留住房。在這種情況下，削減債務用于恢復住房所有者部分資產可能是比較有效的方式。”

　　“貸款機構告訴我們，他們不愿進行資本減值。他們表示，如果他們減值資本并且住房價格相應地進一步下跌，則他們再次減值資本時將面臨更大的壓力。但在住房價格下跌的環境中，下調利率是否比減值資本起到更好的效果還有待觀察。”

　　來源：經濟觀察報網