匯率型QDII產品也有機會

　　銀行發售的第一代QDII產品，投資期限大多在半年或者一年的匯率型產品已經到期。也成為檢驗QDII投資價值的證明之一。在第一代QDII出臺時，市場反應并不看好，大多數人認為在人民幣升值預期下，局限于固定收益的投資很難獲得理想收益。

　　但現在看來，在設計合理的情況下，一些掛鉤匯率的產品仍然在短期內實現了不錯的收益。

　　而2007年5月銀監會放寬銀行QDII投資香港股市時，市場是一片看好，也曾經在投資初期實現了超過10％的回報，但現如今香港股市的波動，令不少產品面值縮水，投資者也難免對QDII熱情驟降。

　　對于這一點，匯豐銀行（中國）個人金融理財業務總經理陳偉民就表示，他希望QDII的投資者根據自身風險承受能力和資金的分配來綜合考量，進行投資也應考慮到自身的財務狀況，不會因為過于進取的投資而影響到自身的生活素質。

　　事實上，匯率型產品是理財產品比較簡單的類型，投資者在對投資幣種未來走勢作出預期后，選擇起來并不太難。有兩個思路提供給投資者參考：

　　1.了解產品設計的出發點是什么，設計的最高回報條款是否符合未來市場變化。中國工商銀行2006年發行的第一款QDII，用外幣做的匯率掛鉤產品，實現了最高收益的關鍵是看準了歐元對美元的走勢預期。

　　2.了解票據的貨幣類型。由于QDII產品是以人民幣本金兌換為外幣投資，假設該外幣在投資期內相對于人民幣貶值，則即便有保本條款，本金仍然貶值。但假如外幣在投資期內相對于人民幣是升值的，則投資者有機會獲得雙重收益。例如澳元、加元等高息幣種的產品更容易獲得好的回報。以交通銀行“得利寶·QDII-澳視群雄”為例，交通銀行個人金融業務部高級經理施崢嶸就表示澳元在該產品的投資期內一直走強，是該產品能獲得較好回報的重要原因。

　　“保本”是把雙刃劍

　　QDII產品中的掛鉤股票、指數類結構性產品大多設計了保本條款。

　　銀行通過購買票據、零息債券等工具以達到保本的目的，這種保本方式無法帶來增值收益。因此，因為保本產品將有一部分資金用于購買這些零息債券，所以預期收益都比較低，“保本”是以“犧牲”收益為代價的。

　　另一方面，很多QDII都只是外幣(比如美元)的本金得到保證而已。如果人民幣對該貨幣不斷升值，可能會導致投資者獲得的人民幣最終收益蒙受損失。即便一些避險型產品，在購買時與投資者議定了產品到期時的匯率，但收益仍然要打折扣。

　　另一方面，有保本條款的產品，往往設計比較復雜，牽涉到一系列衍生工具，投資者可能在未真正看懂產品時就盲目作出了購買決定。所以切忌不可只考慮保本而盲目。

　　外來和尚會念經？

　　今年以來最新的兩款銀行QDII都選擇了直接投資境外共同基金，其中德意志銀行的產品有5只境外基金可供選擇，而花旗銀行最新QDII產品的6只基金都來自美盛集團，其中有4只股票基金、6只固定收益債券基金。

　　就在春節過后，渣打銀行也推出了“聚通天下——全球精選基金系列”，花旗銀行也再度推出了美林公司的多只基金。綜觀各家銀行的境外基金產品，幾乎都是鄧普頓、美林、富達等全球著名資產管理公司旗下的明星基金，例如花旗銀行的一款QDII產品，引入的就是連續15年打敗標普500指數的美盛價值基金。這樣以來，投資者可以看到，中外資銀行系境外基金產品基本都是熟面孔，但是外來的和尚就一定會念經嗎？

　　在內地基金公司QDII產品出海“嗆水”時，這些境外基金也一樣“頭疼感冒”，例如不少3年年化收益都超過15％的明星基金，在近半年來都是虧損。

　　個人投資者在選購不熟悉的境外基金時，同樣也需要慎重。

　　首先，從標準普爾、晨星等基金評級排行中，看該基金自成立以來的評級表現。一般來說，目前各家銀行投資的境外基金能夠獲得標準普爾A以上的評級。

　　其次，評級僅僅是一個方面。每種基金都有不同的業績比較基準，例如全球投資的基金一般是以摩根士丹利資本國際指數（MSCI）為比較基準。看基金優劣，投資者必須要先看業績比較基準，主動管理型基金只有跑贏業績基準才能體現出有好的資產管理能力。

　　那么，是不是跑贏基準、評級又高的境外基金就一定值得購買呢？答案仍然是否定的，因為銀行方面在設計產品時，一般都會挑選歷史表現優秀的境外基金，但這并不能肯定今后這只基金也一定表現出眾。

　　假如某一市場整體表現不佳，基金再優秀也只是跌得少而已，對于投資者來說意義不大。所以，投資者選擇境外基金時，標的物非常重要。在股市冷的時候，不妨考慮債券基金、商品基金，敏感抓住市場熱點。