本報記者 李超

　　 2月27日，藍星新材(600299)發布公告稱，公司決定與控股股東中國藍星（集團）總公司及其全資子公司藍星法國公司設立合資公司，用以建設400kt/a有機硅工程之一期工程200kt/a有機硅工程。

　　 據公告，合資公司暫定名藍星有機硅（天津）有限公司，注冊資本額折人民幣為92928萬元。其中，中國藍星（集團）總公司出資21372.44萬元，占23%股份；藍星新材出資48322.56萬元，占52%股份；藍星有機硅法國有限公司出資23232萬元，占25%股份。本次建設有機硅項目已經國家發展和改革委員會核準批復。

　　 藍星新材董秘馮新華在接受本報采訪時表示，這個項目是藍星集團打造完整的有機硅產業鏈至關重要的一步。他分析，盡管藍星集團目前在國內有機硅單體（中間體）方面位居第一，但是國內有機硅的質量不高，這對下游的有機硅深加工產品造成了一定的障礙。因此新建的公司會完全采用藍星集團2006年10月收購的有機硅公司法國羅地亞公司的生產技術，保障該項目有機硅單體的質量符合深加工的需求。

　　 他透露，合資公司在建設400kt/a有機硅單體的同時，會在今年再在天津上馬新的有機硅深加工項目，“建成后，合資公司的400kt/a有機硅單體將有一大半被用于合資公司自己的有機硅深加工項目”。在實現有機硅產業鏈的整合后，合資公司將具有兩項優勢，一方面2006-2007年來國內有機硅單體投資過熱，單體價格面臨波動壓力。

　　 將有機硅單體與深加工產品整合起來，可以將單體的價格波動影響降到最低；另一方面，有機硅深加工產品利潤率高于單體利潤，且存在更高的技術門檻。中銀國際的化工行業分析師倪曉曼認為，法國羅地亞公司的技術主要集中于深加工產品，有上千項專利；在有機硅單體的關鍵技術在國內逐漸泄露，導致投資過熱的背景下，率先利用羅地亞的技術進入下游，有利于建筑新的技術壁壘。

　　 對于今年將上馬的有機硅深加工產品的具體品種，馮新華表示不方便透露，“但是肯定不同于我們現在國內，包括新安、宏達在內做的那些深加工以及我們自己在江西做的深加工，附加值還是偏低，我們應該要超越這個層面，繼續往下做。”

　　 藍星新材除了對于藍星有機硅（天津）有限公司52%的股權投資外，2月27日的公告公司全資子公司南通星辰合成材料有限公司(下稱：星辰合成)投資建設5萬噸/年電子級環氧樹脂裝置及相關配套設施。項目總投資31322.13萬元。

　　 馮新華說這是藍星新材規避市場風險的手段，“不能把所有的雞蛋都放在一個籃子里。有機硅是我們上市公司大力發展的一個產業鏈，另外一個大力發展的產業鏈是環氧樹脂。環氧樹脂這條產業鏈上游是跟石油有關系的，但是有機硅和石油就沒有關系，這樣可以平衡市場風險。”

　　 但是這樣頻繁的投資，給藍星新材的資金鏈造成了壓力。馮新華坦言，公司的資產負債率現在很高，現金流也面臨很大壓力，公司現在迫切需要資金，因此不排除短期內再融資的可能性。