昨天江城最高氣溫18 度左右，已經(jīng)能夠真切地感受到春天的氣息。每當(dāng)春回大地時(shí)，人們對(duì)萬物總是充滿了希望和幻想，這與股市一樣。

　　二月的最后一個(gè)交易日，與江城的天氣一樣，滬指收出一根小陽線，讓投資者感受到春的氣息，同時(shí)對(duì)三月的行情充滿了希翼。

　　A 行情預(yù)測(cè)

　　乍暖還寒震蕩中上行

　　已經(jīng)進(jìn)入春天后，就很容易忘掉冬日的嚴(yán)寒。但是初春時(shí)節(jié)，早晚還是會(huì)有一絲絲寒意。這可能跟三月股市即將面臨的行情一樣。

　　二月嚴(yán)冬已過

　　昨天，以一根小陽線收盤的滬指，結(jié)束了2 月的走勢(shì)。今年二月的走勢(shì)，的確不尋常，跨越農(nóng)歷豬年和鼠年。國(guó)內(nèi)面臨五十年罕見的冰雪災(zāi)害，國(guó)外時(shí)時(shí)有“次級(jí)債”的余波沖擊，雖然總的來說跌幅不是很大，但股市大盤幾乎是在霜凍中滑行，對(duì)于投資者心理來講是一個(gè)不小的煎熬。

　　二月股市上下震蕩，收出一根長(zhǎng)上下影的陰十字k 線。沒有大漲，暴跌亦不多。最高收到4695.8點(diǎn)，最低點(diǎn)是4123.31 點(diǎn)，也不多500 點(diǎn)的振幅。

　　由于春節(jié)休市的原因，成交量比一月大幅減少。這一個(gè)月，“口水多過刀槍”，多空交戰(zhàn)不激烈、爭(zhēng)論倒很激烈。是牛市繼續(xù)還是熊市來了，各執(zhí)一詞。“三月的行情機(jī)會(huì)可能還是比較少，還會(huì)持續(xù)震蕩。”廣發(fā)證券分析師萬兵表示。

　　本月最大的爭(zhēng)議是關(guān)于融資，繼一月中旬中國(guó)平安天量圈錢打擊股市后，又冒出44 家公司再融資2600 億。管理層護(hù)市的態(tài)度在暴跌壓力下逐步明確，一是不斷批準(zhǔn)發(fā)行新基金；其次是表態(tài)嚴(yán)格審核再融資；同時(shí)，關(guān)于印花稅下調(diào)的傳聞也是越傳越真。在此情況下，市場(chǎng)恐慌情緒逐漸平復(fù)，行情初步轉(zhuǎn)穩(wěn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二月行情結(jié)束，上證大盤指數(shù)兩次下探4100 點(diǎn)一線，均出現(xiàn)回穩(wěn)跡象。從技術(shù)上講，這是典型的雙底形態(tài)，如果沒有意外的利空襲擊，三月行情將以此為基礎(chǔ)，在季節(jié)性的反復(fù)與震蕩中，向上緩慢爬升，尋求三月行情的活動(dòng)空間。

　　期待春暖紅三月

　　春暖花開，暴風(fēng)雪的影響已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)。美國(guó)次級(jí)債余波似乎也風(fēng)平浪靜。不過，令人擔(dān)憂的是，近期盤中的那些大盤藍(lán)籌股，卻仍然走得跌跌撞撞，還沒有站穩(wěn)腳跟，他們不走穩(wěn)，三月的大盤也會(huì)動(dòng)蕩不安。

　　不過，值得慶幸的是，中國(guó)平安和浦發(fā)銀行相繼推出“嚇?biāo)廊瞬粌斆?#8221;的融資預(yù)案，市場(chǎng)再度受到驚嚇。管理層對(duì)此明確表態(tài)反對(duì)“惡意圈錢”。同時(shí)，招商銀行作為08 年上半年最大的限售股解禁，并沒有給市場(chǎng)帶來惡劣的影響，反而是大漲6 個(gè)百分點(diǎn)。這都讓投資者看到春的暖意。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，市場(chǎng)在短期內(nèi)將進(jìn)入一個(gè)相對(duì)較為寬松的運(yùn)行環(huán)境，隨著利空的逐步兌現(xiàn)，年報(bào)題材的影響力度開始加強(qiáng)。而隨著08 年一季度季報(bào)的預(yù)期良好，行情有可能再度走高。預(yù)計(jì)在3月上證指數(shù)的運(yùn)行在前期將較為謹(jǐn)慎，4200-4500 之間需要反復(fù)盤整。而后隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)樂觀情緒將逐步占據(jù)主導(dǎo)。指數(shù)可能進(jìn)一步抬升。有望突破5000點(diǎn)，沖擊前期形成的5400-5500 點(diǎn)的高點(diǎn)區(qū)間。

　　B 政策面

　　“兩會(huì)”可能刮春風(fēng)

　　三月的第一個(gè)交易日，兩會(huì)拉開序幕。每年兩會(huì)期間，政策面上相對(duì)平穩(wěn)，因而投資者對(duì)市場(chǎng)充滿期望，尤其在目前這樣疲軟的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者更是對(duì)政策面充滿期望。

　　期望一：印花稅率下調(diào)

　　廣州萬隆認(rèn)為，從近期管理層的積極舉措并聯(lián)想到即將召開的兩會(huì)，尤其是兩會(huì)期間涉及的一些重要議題很有可能給市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生積極的影響。因此，經(jīng)過前一階段的持續(xù)調(diào)整之后，并伴隨兩會(huì)的召開，“紅三月”行情值得期待。一些反應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和社會(huì)民生的重要議題背后必然會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)帶來重要影響，其中或隱藏中短期或影響深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，“兩會(huì)”期間股市的17次表現(xiàn)，上漲為多。其中下跌的有4 次，持平有2 次，而上漲的居然多達(dá)11 次。

　　同時(shí)，今年“兩會(huì)”來自證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人大代表、政協(xié)委員數(shù)量達(dá)12 位，比以前明顯增加，他們將提交27 份議案、提案，內(nèi)容涉及降低證券交易成本、加強(qiáng)對(duì)股市資金流動(dòng)情況監(jiān)控、完善我國(guó)債券市場(chǎng)監(jiān)管體制及推動(dòng)我國(guó)證券無紙化立法等。

　　這些議案如果通過，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生非常大的影響。

　　而在這些議案中，印花稅無疑是大家最為關(guān)注的問題，大多數(shù)投資者都希望能在兩會(huì)期間傳出減免印花稅的好消息。

　　期望二：熱點(diǎn)行業(yè)初現(xiàn)每年兩會(huì)后，都有一批重點(diǎn)行業(yè)納入投資者視野。普通投資者怎樣才能把握投資機(jī)會(huì)？

　　廣州萬隆認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)減速和通脹趨勢(shì)下，今年兩會(huì)期間會(huì)否迎來宏觀調(diào)控政策的松動(dòng)無疑是投資者關(guān)注的一大焦點(diǎn)；而更為重要的是，在未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向也將成為重要影響的議題，比如“節(jié)能減排、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變”、“加大政府財(cái)政轉(zhuǎn)移支出，構(gòu)建和諧社會(huì)”、加大對(duì)“三農(nóng)”、“家電下鄉(xiāng)”、“教育、醫(yī)療衛(wèi)生”、“社會(huì)保障”方面的政策力度。上述反應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和社會(huì)民生的重要議題背后必然會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)帶來重要影響，其中或隱藏中短期或影響深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)。

　　從最近的盤面表現(xiàn)來看，創(chuàng)投概念以及高校科技題材反復(fù)走強(qiáng)成為市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。廣州萬隆認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板一旦推出，隨著相關(guān)創(chuàng)業(yè)投資公司的投資項(xiàng)目在創(chuàng)業(yè)板的上市，持有創(chuàng)投公司股權(quán)的上市公司必然會(huì)獲得豐厚回報(bào)。而在創(chuàng)投題材的帶動(dòng)下，一批受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持的具備高成長(zhǎng)潛力的行業(yè)個(gè)股也明顯走強(qiáng)。其中表現(xiàn)突出的包括節(jié)能環(huán)保、新能源與新材料類個(gè)股等。

　　而事實(shí)上，從行業(yè)的趨勢(shì)來看，國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展、對(duì)未來國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響深遠(yuǎn)的行業(yè)，比如信息技術(shù)、民用飛機(jī)及衛(wèi)星應(yīng)用、生物醫(yī)藥、集成電路、節(jié)能減排與新材料、新能源以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等在產(chǎn)業(yè)政策扶持下，未來具備高成長(zhǎng)空間，后市表現(xiàn)無疑值得重點(diǎn)跟蹤。

　　C 板塊機(jī)會(huì)

　　跟著政策走

　　一季度是今年大小非解禁的首個(gè)高峰期。在已經(jīng)過去的二月，投資者已領(lǐng)略到大小非解禁、藍(lán)籌股再融資等一系列資金面上的壓力，何時(shí)才是真正的“春天”？同樣在資金壓力比較緊張的三月，投資者怎樣把握投資機(jī)會(huì)？

　　掘金上海本地股近期，在股市疲軟的情況下，上海本地股屢屢有上好的表現(xiàn)。海通證券認(rèn)為，在三月，投資者有望從上海本地股中掘金。

　　海通證券表示，“兩會(huì)”過后，伴隨新一屆政府官員的陸續(xù)到位，上海市國(guó)資改革步伐再次提速將具備良好的外部環(huán)境。而上海市國(guó)有資產(chǎn)大規(guī)模的重新整合，很可能成為相關(guān)優(yōu)質(zhì)上海本地股走強(qiáng)的重要催化劑之一。

　　他們認(rèn)為，作為滬深市場(chǎng)中一個(gè)重要的區(qū)域性板塊，上海本地股不僅數(shù)量眾多，而且不乏一批基本面非常優(yōu)質(zhì)的上市企業(yè)。但值得關(guān)注的是，在上海資本市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的同時(shí)，目前上海的上市企業(yè)或者說資本平臺(tái)結(jié)構(gòu)性矛盾也較為突出。

　　從潛在投資機(jī)會(huì)看，金融產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)產(chǎn)業(yè)、文化傳媒產(chǎn)業(yè)與醫(yī)藥流通產(chǎn)業(yè)等五大產(chǎn)業(yè)將是“后國(guó)資整合時(shí)代”上海國(guó)資整合的重點(diǎn)領(lǐng)域。從中長(zhǎng)期價(jià)值投資角度看，海通證券建議重點(diǎn)關(guān)注上海服務(wù)產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)所涉及的重點(diǎn)股票。

　　關(guān)注“兩會(huì)”收益板塊3 月份，“兩會(huì)”將召開，期間將制定有重大影響的政策方針，會(huì)后相關(guān)政策也將逐步落實(shí)。考慮到政策的延續(xù)性，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)“兩會(huì)”帶來的投資機(jī)會(huì)主要集中在：支持農(nóng)業(yè)發(fā)展、促進(jìn)消費(fèi)、節(jié)能減排、自主創(chuàng)新、醫(yī)療改革等方面。其中，在支持農(nóng)業(yè)發(fā)展、自主創(chuàng)新、醫(yī)療改革等方面，更可能有比較具體的配套政策推出，帶來的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，如鹽田港、中儲(chǔ)股份等。

　　同時(shí)還可以關(guān)注低估值板塊，從二級(jí)市場(chǎng)情況看，2007 年動(dòng)態(tài)市盈率低于30 倍的只有11 個(gè)行業(yè)。

　　其中部分行業(yè)受不確定性因素影響較大。鋼鐵、化工、交通運(yùn)輸?shù)牟淮_定負(fù)面因素相對(duì)較少，其中，鋼鐵行業(yè)短期利空基本釋放，目前的供求關(guān)系使大型鋼鐵企業(yè)有較大的定價(jià)權(quán)，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)提升，因此，給予鋼鐵行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)，鞍鋼股份、西寧特鋼、攀鋼鋼釩等優(yōu)勢(shì)鋼鐵股可重點(diǎn)關(guān)注，武鋼股份、寶鋼股份等龍頭也可適當(dāng)關(guān)注。此外，交通運(yùn)輸、化工、造紙也可關(guān)注。

　　另外，投資者還可以從錯(cuò)殺的股票中淘金，相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，從2008 年1 月25 日到2008 年2 月25日的1 個(gè)月時(shí)間內(nèi)，階段跌幅最大的3 個(gè)行業(yè)為：金融、采掘、房地產(chǎn)。其中，金融板塊則有明顯縮量，結(jié)合其目前較低的估值，如果沒有新的不利因素出現(xiàn)，繼續(xù)下跌的空間有限，如工商銀行、民生銀行等。

　　D 利空因素

　　大小非解禁股市上空的靴子

　　剛剛戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地送走招商銀行的限售股解禁，馬上就要迎來中國(guó)平安的限售股解禁。年后，大小非解禁，股市低迷資金撤出以及新股上市，資金面上的壓力顯而易見。三月份，股市將迎來上半年的限售股解禁高峰，這個(gè)成為影響三月份股市的重要因素。

　　中國(guó)平安又來了

　　中國(guó)平安在今年一再充當(dāng)股市“壞孩子”的角色，先是“獅子大張口”的融資，將股市嚇得夠嗆，還引來一部分追隨者，股民對(duì)其可謂“恨之切”，天量融資還沒有告一段落，它的限售股解禁又開始了。

　　下周一，中國(guó)平安31.216 億限售流通股將上市流通，中國(guó)平安流通股本將從8.05 億增加39.266 億股，流通股本規(guī)模增長(zhǎng)幅度高達(dá)387.78%。

　　中國(guó)平安昨日?qǐng)?bào)收71.20，漲1.71%，以昨日的收盤價(jià)計(jì)算，中國(guó)平安下周將取代招商銀行，成為滬深兩市第一大流通市值股，流通市值將從573.61億增加到2795.739億，流通市值一下猛增2222.13 億，比招商銀行的流通市值將高出480億。

　　招商銀行在本周三剛成為滬深兩市第一大流通市值股，頭把交椅還沒坐穩(wěn)兩天，就被中國(guó)平安取而代之，隨著限售股的大規(guī)模集中上市，流通市值第一的頭把交椅位置將變換得越來越快了。但是這也讓市場(chǎng)資金面的壓力越來越大。

　　但幸好招商銀行的模范作用在前，投資者對(duì)中國(guó)平安的解禁也充滿幻想，但愿這一次投資者不會(huì)再次對(duì)中國(guó)平安失望。

　　上半年解禁高峰到來據(jù)資料顯示，2008 年1 月份股改限售股解凍額度為472 億元，根據(jù)上市公司公告計(jì)算的套現(xiàn)額度為107 億元，所占解凍額度的比例為22.67%，涉及上市公司83 家，發(fā)布公告117 次。到了2 月份盡管存在春節(jié)長(zhǎng)假導(dǎo)致交易日較少等原因，但公告減持的上市公司仍達(dá)到40家左右。這樣3 月份限售股解凍情況尤為引人關(guān)注。

　　從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，3 月份解禁壓力主要集中在下旬，解禁金額為437 億元，中旬解禁壓力最小為128億元，上旬則解禁330 億元左右。

　　西南證券張剛表示，五糧液、美的電器和海螺水泥解禁額居前三位。海螺水泥、美的電器、五糧液分別在2 日、22 日、31 日解禁85.6 億、66.2 億和46.8 億，合計(jì)占當(dāng)月解凍額度的22.1%，套現(xiàn)壓力分散。張剛提出，要警惕小非較多的公司，因?yàn)樗麄儨p持的可能性相對(duì)較高。從3月份大小非解禁的情況來看，解凍股數(shù)占總股本比例在5%以下的股東有213 家，全部減持而無需發(fā)布公告的股東家數(shù)合計(jì)所占全部股東家數(shù)比例為66%。

　　E 操作手法

　　多看少動(dòng)快進(jìn)快出

　　培根有句名言：“有必要時(shí)，要制造機(jī)會(huì)主動(dòng)出擊”。三月，繼續(xù)等待還是準(zhǔn)備出手？三月操作的選擇，不僅僅是選擇機(jī)會(huì)，還是選擇命運(yùn)。當(dāng)下的市場(chǎng)，已經(jīng)不是單邊市場(chǎng)，震蕩市，新股民判斷第二天的漲跌，就像猜硬幣一樣，還要講運(yùn)氣。

　　 還是多看少動(dòng)

　　“我現(xiàn)在已經(jīng)被套了，想在兩會(huì)市場(chǎng)可能比較好的預(yù)期下，把成本補(bǔ)回來。”一位股民對(duì)三月的行情充滿了期待。沒錯(cuò)，但經(jīng)歷了前兩個(gè)月的下跌之后，套牢的投資者不在少數(shù)。但是現(xiàn)在的行情已經(jīng)到了可以收回成本的時(shí)候嗎？“現(xiàn)在還是要快進(jìn)快出，不能做長(zhǎng)線，只能搶反彈機(jī)會(huì)。”廣發(fā)證券萬兵表示。

　　中原證券也認(rèn)為，雖然熱點(diǎn)較多，但市場(chǎng)跟風(fēng)追漲的熱情似乎并不高。熱點(diǎn)板塊能否帶動(dòng)大盤持續(xù)走強(qiáng)仍需觀察，市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖尚需時(shí)日。大盤股雖然跌幅巨大，但還不能認(rèn)為已有效止跌；小盤股大多則處于低位蓄勢(shì)階段，耐心等待大盤探明底部，細(xì)心研究下階段可能出現(xiàn)的市場(chǎng)熱點(diǎn)將是投資者近期的主要工作。

　　現(xiàn)在正處于07 年報(bào)發(fā)布時(shí)期，后市關(guān)注的重點(diǎn)仍將是中小型股本的成長(zhǎng)股、實(shí)質(zhì)性題材股。

　　一位資深投資人士建議，投資者應(yīng)該密切關(guān)注3 月初中國(guó)平安解禁和股東大會(huì)時(shí)間窗的市場(chǎng)變化，大盤如果平穩(wěn)度過這一關(guān)口就有望發(fā)生反彈。而大盤如果繼續(xù)探底有可能導(dǎo)致政策面動(dòng)用印花稅調(diào)整等手段進(jìn)行干預(yù)。因此3月份投資者在操作上可以逢低介入，市場(chǎng)熱點(diǎn)有可能在題材股以及藍(lán)籌股之間互相切換，建議投資者把握節(jié)奏，耐心操作不宜盲目跟風(fēng)。

　　把握主題操作國(guó)泰君安給于投資者的建議是，在市場(chǎng)方向不確定的情況下，投資者亂中求勝的根本在于把握現(xiàn)時(shí)的主題投資。他們認(rèn)為，3 月份市場(chǎng)仍面臨流動(dòng)性困境，主要來自限售股解禁、再融資壓力、儲(chǔ)蓄存款反彈，居民投資偏好下降，股市資金供給偏緊，不過受政策面利好和估值水平支撐，市場(chǎng)繼續(xù)大幅下探的可能性較小，將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局，上證指數(shù)點(diǎn)位可能運(yùn)行于4200－5000 點(diǎn)區(qū)間。市場(chǎng)風(fēng)格在沒有大量有效增量資金進(jìn)場(chǎng)的前提下，很難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)熱點(diǎn)仍將集中在中小市值股票，但不排除大盤股具有輪次反彈的可能。

　　國(guó)泰君安分析，3 月份可能導(dǎo)致市場(chǎng)超預(yù)期的因素可能來自五個(gè)方面：政府的緊縮政策超預(yù)期、美國(guó)次貸危機(jī)超預(yù)期蔓延、投資增速和工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)超預(yù)期、政策對(duì)市場(chǎng)的支持力度超預(yù)期。

　　因此，3 月份將迎來“兩會(huì)”，“和諧社會(huì)”政策相關(guān)的主題投資將進(jìn)一步明朗化，加上大批年報(bào)將陸續(xù)公布，因此，3月份關(guān)鍵詞是“兩會(huì)”和“年報(bào)超預(yù)期和高送配”。“兩會(huì)”受益主題包括：節(jié)能減排、醫(yī)改受益、家電下鄉(xiāng)和創(chuàng)投概念，結(jié)合自上而下主題思路和自下而上基本面分析。

　　另外，歷年3 月年報(bào)行情都是重要看點(diǎn)，因此“年報(bào)超預(yù)期和高送配”還會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　本組稿件本報(bào)記者何燕