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新浪財(cái)經(jīng)

銀行理財(cái)零收益:誰(shuí)的過(guò)錯(cuò)?

http://www.sina.com.cn 2008年03月01日 01:30 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

  

插圖/劉飛銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品零收益似有成為普遍現(xiàn)象的趨勢(shì),這令投資者難免會(huì)有竹籃打水的感覺。

  零收益產(chǎn)品購(gòu)買者也不少,這從側(cè)面反映出普通投資者理財(cái)知識(shí)仍然相對(duì)匱乏,國(guó)內(nèi)相關(guān)的理財(cái)市場(chǎng)目前仍然是相對(duì)初級(jí)的水平

  在投資者的慣常意識(shí)中,銀行理財(cái)產(chǎn)品的主要特征就是安全穩(wěn)定,雖不敢奢望有牛市中基金那樣可觀的回報(bào),但無(wú)論如何相信也不會(huì)比同期的定期存款低。

  但隨著近期銀行理財(cái)產(chǎn)品零收益甚至負(fù)收益的案例被屢屢曝光,這種思維定式已經(jīng)被無(wú)情的現(xiàn)實(shí)所擊潰,投資者不得不重新審視那些正在變得越來(lái)越陌生的產(chǎn)品,自己究竟是在期待可見的收益還是在播種未知的風(fēng)險(xiǎn)?

  眾多“零收益”產(chǎn)品

  某銀行2006年底推出的“匯理財(cái)”2006年第九期F2計(jì)劃,與建設(shè)銀行(0939.HK)、中國(guó)人壽(2628.HK)、中銀香港(2388.HK)和招商銀行(3968.HK)掛鉤,產(chǎn)品到期收益取決于4只股票從2006年12月28日到2007年12月19日間的漲幅,計(jì)算公式為:16%-(漲幅最高者的漲幅-漲幅最低者的漲幅),如果為負(fù),則收益為零。到期日4只股票中漲幅最高的是招商銀行,為96.25%;漲幅最低的是中銀香港,為-2.62%。由此計(jì)算:16%-(96.25%+2.62%),最終收益為零。

  這個(gè)案例并非特例,不少銀行推出的類似產(chǎn)品最后都成為“收益殺手”。另一家銀行一年多前推出的理財(cái)產(chǎn)品盈豐理財(cái)0702號(hào),今年2月19日到期后,2月22日歸還本金后投資者發(fā)現(xiàn),一年中投資人民幣、美元、港幣股票掛鉤產(chǎn)品的到期收益率都是零。但該產(chǎn)品此前標(biāo)榜的預(yù)期最高收益率高達(dá)28%。據(jù)媒體披露,該銀行另一款尚未到期的理財(cái)產(chǎn)品目前的收益率也僅有-0.65%,可見“吃藥”的投資者不在少數(shù)。一些投資者據(jù)此認(rèn)為銀行在銷售時(shí)進(jìn)行了夸大宣傳。一位投資人士表示:“它很突出自己的上限,也沒(méi)說(shuō)拿到零的可能性有多大,后來(lái)我們一算,按它的公式拿到零的概率占92%,它掛鉤的4只銀行股同時(shí)漲或同時(shí)跌,你就會(huì)拿到16%的收益率,只要任何2只差異超過(guò)16%就是零收益。”

  還有一家銀行在2006年12月推出“非凡理財(cái)——人民幣第十二期”理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品掛鉤8只在香港上市、具有內(nèi)地背景金融龍頭股,預(yù)期收益為7%左右,期限為2年。有投資者購(gòu)買該理財(cái)產(chǎn)品后發(fā)現(xiàn),產(chǎn)品到現(xiàn)在為止基本為零收益。該銀行總行對(duì)此發(fā)布公告解釋稱,雖然該款產(chǎn)品到目前為止近乎零收益,但投資最終收益是根據(jù)到期觀察日(2008年12月)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)計(jì)算;另外,該產(chǎn)品為投資者提供100%保本。

  誰(shuí)的過(guò)錯(cuò)?

  銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品零收益似有成為普遍現(xiàn)象的趨勢(shì),這令投資者難免會(huì)有竹籃打水的感覺。一位金融業(yè)分析人士就此接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)認(rèn)為無(wú)論從何種角度而言,作為專業(yè)金融機(jī)構(gòu)讓這些有明顯瑕疵的“小概率獲利”性質(zhì)的產(chǎn)品流入到投資者手中,一方面沒(méi)有詳細(xì)提示潛在風(fēng)險(xiǎn),另一方面卻夸大了預(yù)期收益率,這就存在較明顯誤導(dǎo)投資者的嫌疑。甚至銀行推出這類產(chǎn)品,客觀上有在給自己保底的情況下和買家對(duì)賭的特性,那樣的話無(wú)疑銀行勝率相當(dāng)高,而輸家則是廣大投資者。

  “但零收益產(chǎn)品購(gòu)買者也不少,這從側(cè)面反映出普通投資者理財(cái)知識(shí)仍然相對(duì)匱乏,國(guó)內(nèi)相關(guān)的理財(cái)市場(chǎng)目前仍然是相對(duì)初級(jí)的水平。我咨詢過(guò)一些購(gòu)買此類產(chǎn)品的投資者,他們幾乎都是一廂情愿地認(rèn)為銀行就是保險(xiǎn)箱,即使不能拿到預(yù)期中的高收益,但至少能夠有平均水平以上的收益,同時(shí)幾乎不存在風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有一個(gè)人去研究關(guān)于此類產(chǎn)品收益概率大小的問(wèn)題,而是在潛意識(shí)中就把結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品與基金、銀行打新股等產(chǎn)品‘一視同仁’了。”

  資深金融從業(yè)人士馬國(guó)勝昨日在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》電話采訪時(shí)表示,“關(guān)于這類產(chǎn)品,我認(rèn)為還是有市場(chǎng)的。但前提是中資銀行本身應(yīng)提高自身素質(zhì),對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,推向市場(chǎng)的應(yīng)該是收益實(shí)現(xiàn)概率大的產(chǎn)品。在推出前不妨對(duì)產(chǎn)品放在歷史環(huán)境下研判收益實(shí)現(xiàn)的可能性。”

  “產(chǎn)品銷售時(shí)也應(yīng)把握銷售對(duì)象。此類產(chǎn)品適合年輕人群、金融知識(shí)較多、愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的客戶,而不適合老年人群、金融知識(shí)欠缺、追求穩(wěn)定收益的客戶。”


華之杰
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