未來A股市場將如何走向？友邦華泰基金管理公司投資總監張凈認為，本質上還是最終取決于對宏觀經濟基本面以及政策預期的改變。盡管近期巨額再融資以及大小非解禁等給市場帶來了不小的壓力，但相信在美元貶值以及人民幣升值趨勢下，整體流動性尚不會出現本質轉折，實體經濟的基本面趨勢仍將是最終左右市場走勢的根本因素。

　　張凈認為，市場當前對于本輪周期見頂回落的估計有可能不足，主要原因包括了兩個方面：首先，本輪經濟景氣的見頂很可能是短周期與中長周期見頂的重合：本輪中長周期的源動力（出口）的放緩正在不斷超出市場預期，同時，在CPI、PPI已創出歷史新高的背景下，央行繼續的緊縮將加速短周期的見頂，對經濟的影響可能是超預期的；其次，經濟周期的轉折初期，分析師進行預期時往往持有較大的“樂觀偏見”。

　　基于此，張凈認為，一方面，隨著負面因素在宏觀及微觀數據層面逐漸顯現，分析師在未來有可能繼續下調2008及2009年的企業利潤增速預期，市場仍有可能繼續下探以充分反映本輪（出口拉動）周期見頂的事實，但期間隨著負面因素的階段性企穩（例如美國經濟）和放松（例如從緊調控），市場將會間以較為明顯的反彈，但并不能稱之為反轉。

　　另一方面，市場的真正反轉將會建立于下一輪經濟景氣重新上行的基礎之上。如果說上一輪經濟景氣的基礎是中國加入WTO后帶來的產能轉移以及美國等主要經濟體的持續景氣擴張，那么下一輪經濟上行的基礎將會是中國經濟結構由出口向內需拉動轉型的成功。張凈對中國經濟的轉型成功持樂觀態度。

　　基于以上分析，張凈認為，在宏觀經濟見頂回落的周期中，策略考慮可以按照以下順序進行：

　　首先是價格趨勢免疫于當前宏觀經濟趨勢或與其呈負相關的：如黃金、農產品價格；

　　其次是受引發本輪景氣回落的負面因素的影響較小并符合下一輪景氣周期趨勢的產業中的龍頭公司。