新報訊【記者 任強】日前，光大保德信紅利基金的基金經理許春茂表示，今年A股股市的收益率將趨于理性。

　　對于2008年的投資環境，許春茂表示出謹慎的樂觀，美國經濟放緩會間接影響我國出口，次級債等問題對全球經濟的消極影響短期不會消除，但我國宏觀經濟預計仍會良好增長，GDP預計可達10.8%的水平，我國經濟機體已經大大增強，企業盈利有望繼續保持較高增長。考慮到人民幣升值、未來較多的資產注入、央企整合、整體上市等并購性機會，市場的估值水平還有提升的空間，根據2007年底4800點左右滬深300指數25倍動態PE的估值水平看，2008年市場至少可以實現35倍的動態PE估值水平，而更高的估值水準將視乎企業盈利狀況和流動性情況。許春茂表示，總體來說，A股股市的收益率將趨于理性，2006年、2007年以來的暴利時代可能就此告一段落。

　　“一般而言，我判斷一家公司的成長以5年為一界限，因而更傾向于長期持有股票。基金規模一旦穩定，我的換手率肯定會低于市場平均水平”。除了較低的換手率，許春茂構建組合的另一大特點是均衡行業配置。即使是重點行業，一般情況下也不會過重配置。在許春茂看來，行業之間的均衡倉位更利于分散投資風險，同時基金組合一直以來較低的市盈率，以及階段性的行業結構調整使得基金在每次市場的波動中都保持較少的凈值損失。