市場對新基金獲批無動于衷，昨日大盤一開盤就直接延續上周的跌勢，上證綜指收盤于4182.53點，大跌4.07%.全天幾乎沒有反彈，成交量也出現較明顯的萎縮。資金面壓力將市場推向風口浪尖，在國內高通脹、外圍市場未完全企穩等多重壓力下，機構紛紛看淡后市，“二次探底”未結束聲漸起。

　　新基金難抵解禁潮

　　國信證券策略研究小組認為，新基金發行被視為利好政策信號，在“兩會”召開前夕，政策面偏暖是慣例。但是，近期市場面臨的限售股解禁等資金壓力是巨大的、實實在在的，幾只新基金的發行難以承接這種壓力。具體而言，本周和下周各類限售股解禁數分別是40.3億和58.8億股，對應的流通市值分別是1061億和2647億元，占A股總流通市值的比例達到1.23%和2.97%.

　　解禁規模較大的公司中包括招商銀行、中國平安和中國中鐵，此外，今日中國鐵建IPO融資新股開始申購。在市場相對疲軟的情況下，一些限售股股東分散的公司會出現競相拋售的局面，這不僅會使市場重心下移，也將進一步削弱整個市場的信心。從這個角度而言，部分機構認為即使未來不再出現融資個案，市場也仍有跌破前期低點的可能。在這一過程中，部分強勢板塊存在補跌的風險，未來兩周是市場走勢的關鍵階段。

　　機構看重結構性機會

　　盡管此前基金經理認為市場大跌的可能性已經很小，昨日超過4%的跌幅還是令不少基金經理感受到了市場情緒不可捉摸的力量。不少基金經理私下表示，在一季度宏觀數據出臺前，策略是少動多看。

　　一位基金經理則認為，目前市場表現出典型的滯漲特征，總體前景看淡，但也還有結構性機會。他選擇在繼續降低倉位的同時，增加組合的攻擊性。結構性投資體現在農業、節能減排以及民航重組、鐵路改革等事件性機會。該基金經理認為，在全球能源戰略的影響下，農業股應該是一個較好的避險工具。而節能減排行業整合力度加快，因此長期看好。

　　至于大盤底部的確認，有基金經理認為還要再跌5%到10%，那才是真正的底。除非加息，加息后會有比較大的反彈。不過，比較多的基金經理認為，市場緩解有兩個重要指標。首先是CPI下降時，可能是4-6月份；然后就是通貨膨脹問題得到較好緩解時，目前的解決方式有兩種，一是降低需求，二是加速人民幣升值。

　　■機構看市

　　國信證券：恐慌中迎來加倉機會

　　雖然資金面緊張和國內外宏觀經濟不確定性對市場重心構成了壓力，在股票供給巨量增加的“非常時期”市場可能難以二次探底成功而再度跌破4200點，但我們認為當前市場處于底部區域，理性應對市場恐慌的行為應該是適度增加倉位。主要原因在于，首先是周邊市場總體趨穩，美國次級債的沖擊暫告一段落。

　　此外，限售股解禁總體屬于預期之內的因素，許多個股在經歷快速大幅下跌之后，當前股價已經大體反映了利空壓力，進一步下跌可能引發大幅反彈走勢。第三點在于“兩會”即將召開政策面偏暖，雖然目前點位不足以“倒逼”降低印花稅利好政策的出臺，但市場跌破前期低點之后，這種利好可能隨時出臺，屆時再加倉并不是最佳選擇。

　　最后，一月份國內宏觀金融與經濟運行數據顯示，無論是進出口貿易順差還是信貸授放，均超出市場預期，經濟增長態勢偏強為上市公司業績增長提供了有利條件。

　　平安證券：A股市場吸引力逐步恢復

　　A股市場明顯走弱，平均市盈率從36.25倍回落至35.36倍，使得A股市場的估值風險繼續得到釋放。隨著外圍市場逐步回穩以及越來越多的A股公司公布良好的業績數據，市場吸引力正逐步得到恢復。

　　板塊方面，農林牧漁、商業貿易和有色金屬3個板塊的估值一周上升超過4%，這3個板塊也成為了短期資金關注的焦點所在。而化工、上證50和金融服務等板塊的估值則下跌了接近或超過5%.金融服務、化工等權重板塊在上周的殺跌走勢，對市場指數和投資者信心均構成了沉重壓力。

　　雖然從趨勢上判斷，目前金融服務等權重板塊依然表現弱勢，但金融服務板塊的平均市盈率只有27倍左右，顯示其估值已經處于相對合理區域。

　　品種選擇方面，受惠于政策支持的醫藥和具備估值相對優勢的鋼鐵等板塊繼續成為我們建議投資者配置的重點。尤其是鋼鐵板塊，在鐵礦石提價負面影響明朗后，后續可預期的鋼材漲價消息有望陸續出臺，這也有望成為支撐鋼鐵板塊下階段表現的重要刺激因素。 本報記者 林崢