1．“綠色保險”－－環境經濟政策進入實戰（2008．02．18）國家環保總局副局長潘岳2月18日表示，國家環保總局和中國保監會近日聯合發布了《關于環境污染責任保險的指導意見》，正式確立我國建立環境污染責任保險制度的路線圖。兩部門將于今年對生產、經營、儲存、運輸、使用危險化學品企業，易發生污染事故的石油化工企業和危險廢物處置企業，特別是近年來發生重大污染事故的企業和行業開展試點工作。這也是繼“綠色信貸”后，我國推出的第二項環境經濟政策。繼“綠色信貸”后，這一環境經濟路線圖正在次第展開。潘岳同時透露，部署“綠色證券”的時間表也在近期。相關：環境經濟政策是指按照市場經濟規律的要求，運用價格、稅收、財政、信貸、收費、保險等經濟手段，影響市場主體行為的政策手段。環境污染責任保險是國際上普遍采用的制度，它是企業就可能發生的環境事故風險在保險公司投保，由保險公司對污染受害者進行賠償。目前我國已經進入環境污染事故高發期。7555個大型重化工業項目中，81％布設在江河水域、人口密集區等環境敏感區域；45％為重大風險源，相應的防范機制卻存在缺陷，導致污染事故頻發，嚴重污染環境，危害公眾健康和社會穩定。2007年國家環保總局接報處置的突發環境事件達到108起，平均每兩個工作日一起。［點評］：從2005年1月18日起到2007年7月3日，環保總局連續刮起了四輪“環保風暴”全部依賴的是行政手段。最后兩次的“區域限批”和“流域限批”已是環保總局在其能力權限內所能采取的最為嚴厲的措施。這些行政措施在短期內或許可以起到“立竿見影”的效果，但長期來看，并不能“治本”。面對嚴峻的環境形勢，中國急需性質如同“綠色信貸”的環境經濟政策出臺。不過，當前中國的環境經濟政策的深入實施還存在諸多困難，不僅法律和制度的支持力度不夠，各個部門間的聯合程度以及權能和利益的權衡也都存在問題，需要進行更加深入具體和切合實際的研究和試點。為了使環境得到有效治理，相關部門和政策必須向“制度建設”全方位轉型。第一是環保總局的身份轉換。為了使環保工作落實的到位，必須賦予環保總局更大的職能和權力。我國日前提出要進行大部制改革。大部制的改革進程，首先應該選擇從那些職能交叉突出、涉及公共服務對象廣泛、外部呼吁比較大的部門開始，然后逐步擴大。從以上幾點來看，環保部門將很有可能在改革的計劃中。其次，是方式方法的改變。國家環保總局將環保工作和經濟社會建設緊密地聯系和結合起來，推行“綠色信貸”和“綠色保險”等一系列的環境經濟政策，便是對創新治理環境的方式方法的有益嘗試，不僅促進了可持續發展戰略的實施，也為國家強化宏觀調控提供了一條有效途徑。環保部門和金融的協調配合，使環境經濟政策比傳統的行政手段更具約束力和實效性，也降低了治理和監管的成本，若能順利推行，會對整個環保產業產生持久有效的影響。但要注意的是，與此類政策配套的相關執行和監管人員的責任制度也應當一并明確，各級政府以及企業應當遵循的行為準則同樣不可缺失，否則，所謂的環境經濟政策也只能是“紙上談兵”而已。2．1月宏觀經濟運行數據公布－－或“松”或“緊”前途未卜（2008．02．19）1月份：外貿進出口總值1998．3億美元，同比增長27．1％；其中出口1096．6億美元，增長26．7％；進口901．7億美元，增長27．6％；貿易順差194．9億美元，增長22．6％；居民消費價格總水平ＣＰＩ同比上漲7．1％；食品類價格同比上漲18．2％。其中，糧食價格上漲5．7％，豬肉價格上漲58．8％；工業品出廠價格ＰＰＩ同比上漲6．1％，生產資料出廠價格同比上漲6．5％。相關：中國銀監會21日發出緊急通知，要求各銀行業金融機構加大對災區信貸資金投放力度。對經營正常、信用良好，僅因災造成償債能力下降的企業和農戶，允許貸款合理展期，原則上農戶老客戶小額貸款應在一天內辦結。［點評］：一月份的經濟運行情況，給未來的宏觀調控走勢有注入了諸多的不確定性。究竟是從緊抑或是寬松的貨幣政策才符合眼下的國民經濟情況，能夠促進經濟“又好又快”的發展？面對高溫數據，貨幣當局接下來是否即將啟動本年度內的第一次加息？諸如此類的問題已經成為各方爭論的焦點。綜合目前各國受次貸危機影響，全球經濟增速放緩的國際環境，和在年初就遭遇自然災害，經濟數據高企的國內環境，我們認為，宏觀經濟從緊的大方向不會改變，但短期內也不太可能出現過激的貨幣政策。首先，在周期性因素和特殊性因素的共同作用下，標志通脹水平的居民消費價格總水平ＣＰＩ毫無懸念的突破了歷史新高，達7．1％。但即使如此，實際的ＣＰＩ也低于市場先前7．5％的普遍預期。考慮到春節效應的影響貫穿1、2兩個月份，且此次的雨雪冰凍災害發生的時間同樣也跨越年初的頭兩個月，因此單看1月份或2月份的單月指標都沒有意義，只有等2月份數據統計出來后，綜合兩個月的累計數據，才具有可參考性。其次，雖然工業品出廠價格ＰＰＩ同比上漲6．1％，創出3年來的最高水平，但由于其對消費物價的傳導一般會有4－8個月的滯后期，因此，我們有理由認為，未來的通脹壓力還將持續存在。若此時便采取加息或較為嚴厲的緊縮手段，面對今后更大的通脹風險，央行難免技窮。過去一年的實踐經驗也證明，加息對物價上漲的抑制作用并不立竿見影且十分有限。同時，我們還注意到，銀監會于近期再次下達了關于要求各銀行業金融機構加大對災區信貸資金投放力度的緊急通知，考慮到目前正是災后重建的關鍵時期，預計央行也不會在需求可能下滑時采取“一刀切”的信貸緊縮和調高利率的政策。加息的預期大大降低。因此，我們認為，目前來講，加大對受災地區的補貼力度和大量運用數量型緊縮工具將是最可能的調控經濟的政策。專家熱議貨幣政策：中國銀行全球金融市場部：由于我國商業銀行的貸款沖動依然強勁，央行仍有上調存款準備金的可能和必要。央行可能在2月份提高存款準備金率，或向金融機構發行定向票據。今年上半年應該繼續加息1－2次，將一年期存款利率提高到4．41％－4．68％。德意志銀行：為抑制通脹壓力，繼續收緊貨幣政策是完全必要的。中國ＣＰＩ在一季度將可能創出3次新高，同時未來3個月可能加息兩次。中國人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱：當前貨幣政策總的方向可能仍應是從緊的，但在不同的時期，根據變化了的情況，也可以有不同的力度。今年決策當局還會綜合運用存款準備金率、利率、匯率、公開市場操作、窗口指導等五大工具，實現貨幣政策目標。中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘：央行還會加大使用數量工具回籠資金的力度，包括央票發行和存款準備金率調整。而且，由于3月份將再次出現央票＋國債正回購到期的高潮，央行也有可能再次上調存款準備金率。宏源證券董事長湯世生：ＣＰＩ不應成為指導宏觀調控效果的唯一指標。在特殊的情況下，政府應該在一定程度上容忍短期自然災害造成的ＣＰＩ高企。而簡單的加息或是提高存款準備金率可能會給本已嚴峻的經濟形勢帶來諸如增長大幅放緩、失業人口大量增加的嚴重后果。國家發改委政策研究室主任李樸民：“雙防”宏觀調控政策取向不會因南方地區的雪災而發生改變，仍要防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止物價結構性上漲轉變為明顯的通貨膨脹，這是宏觀調控的主要任務。國家信息中心高級經濟師張永軍：貨幣政策仍要嚴格控制貨幣供應量增長，但暫時不宜再出臺緊縮性政策。考慮到災害對產品供求和價格的不利影響是暫時性的，盡管一季度價格漲幅有所提高，但近期加息不太可能。中信證券首席經濟學家諸建芳：由于1月貿易順差并不大，準備金率不會上調，央行可能繼續加大央票對沖力度。申銀萬國高級宏觀分析師李慧勇：出口情況這么好，通脹壓力這么大，信貸又反彈，經濟肯定是要過熱的。央行應馬上上調存款準備金率，甚至不排除一次上調1個百分點，同時，我們仍維持第一季度加息一次的判斷。3．金融業“十一五”規劃首次發布（2008．02．19）2月19日，中國人民銀行公布了由央行、銀監會、證監會、保監會等一行三會共同制定的《金融業發展和改革“十一五”規劃》，《規劃》提出，該規劃主要闡明“十一五”時期我國金融業發展改革的指導原則和主要目標，明確了下一步我國金融工作重點。其中的一大亮點是，將大力發展債券市場特別是企業（公司）債券市場。建立健全以市場化為導向的債券發行機制，探索發展政府引導和市場機制相結合的市政項目收益債券。相關：市政債券是指地方政府以及它們的授權機構或代理機構所發行的債券，可分為一般責任債券和收益債券。中國工商銀行董事長姜建清建議，通過企業債券融資和地方政府市政債券方式替代目前的企業、地方政府銀行融資方式；銀行應可從事股票及企業債券發行承銷等一級市場業務，加快推行信貸資產證券化。［點評］：市政債券通常是為了大型基礎設施建設募集資金，背后有市政府的稅收作擔保，出現虧損的幾率很小。目前我國發行的債券中金融債券占據很大比例，融資資金大都在金融機構中流動，較少涉及經濟實體，所以難以有效推動實體經濟的發展，而且比較容易形成泡沫。近年來國家雖大力推進公司債券市場發展，但公司債券的發展需要有健全的金融基礎設施為支撐，且其安全性低于市政債券。因此，此次《規劃》中關于發展債券市場的提法，或許是政府將在債券市場中大量發行市政債券的信號。亞洲金融危機顯示，債務融資過度偏向銀行貸款不利于金融體系的穩定。因此，市政債券及其他類型的債券的發展有助于彌補銀行貸款占主體的融資體系的缺陷，分散金融風險，提升金融體系的穩定和效率。但隨著我國信貸總量的累積，金融機構的內外部風險也在逐漸累積。在資本市場逐漸開放的情況下，風險的不確定性使投資者更傾向于能獲取穩定收益的投資項目。若政府大量發行市政債券，很可能在債券融資市場上對銀行的融資產生一定的替代性，擠壓銀行的融資空間，從而降低銀行這部分的收益。國內銀行應盡量貼合政策導向，并在利弊得失中做好權衡。執筆：劉曉翀[][41]