中國1月份的消費者價格指數（ＣＰＩ）比去年同期上漲7．1％，面對全球經濟增長乏力和國內經濟依然存在過熱風險的狀況，決策者進一步深陷左右為難的境地中。自2007年初以來，ＣＰＩ加速上漲，去年12月份的ＣＰＩ較上年同期上漲了6．5％。上月ＣＰＩ飆升的原因之一在于1月份華南和華中許多地區遭受了嚴重的雨雪災害，電網受損嚴重，鐵路和公路交通大面積停運。日常生活必需品的短缺推動1月份通貨膨脹率達到了1996年9月份以來的最高水平。由于暴風雪導致大批牲畜死亡，國內許多地區的莊稼受災，雪災對價格的影響可能在今后幾個月中進一步顯現。ＣＰＩ的持續上漲將使政府更加難以刺激經濟，以抵御近期歐美金融市場的動蕩和經濟的滑坡。中國通貨膨脹的根源主要在于食品，1月份的食品價格上漲了18．2％。但政府官員擔心，這種漲勢可能帶來更大范圍的價格上漲，令控制的難度進一步加大。由于中國1月份的其它經濟數據顯示出口依然強勁、銀行放貸愿望強烈，從政府官員表態看，他們似乎認為目前尚無必要轉向寬松政策。中國經濟學家、央行貨幣政策委員會委員樊綱在上周接受官方《人民日報》采訪時表示，他仍支持采取從緊的經濟政策。他說，為了應對每年4000億－5000億美元的外匯儲備增長帶來的基礎貨幣投放過多，必須實行從緊的貨幣政策。他警告說，不應該對國外的一些問題反應過度。中國去年六次加息，最近一次是在12月份，這使其成為了為數不多的與美國聯邦儲備委員會（Ｆｅｄ）近期連續減息采取相反做法的經濟體之一。澳大利亞和瑞典央行不久前也上調了利率。分析師對中國央行是否應在全球經濟走軟的情況下繼續加息存在不同看法。但在過去幾個月中，有關部門一直在采取其它手段給經濟活動降溫，嚴格控制銀行貸款額度，人民幣也在2005年結束事實釘住美元的政策后經歷了最快的升值。今后幾個月中，在實現經濟持續增長與抑制通貨膨脹間取得平衡的難度可能會有所下降。許多經濟學家預計，像去年那樣的農產品價格上漲的局面不會重現，通貨膨脹狀況會逐步趨緩。美國經濟減速對中國的影響應該會變得更加清晰，而目前已經出現了出口商在裁員和關閉工廠的消息。雷曼兄弟（ＬｅｈｍａｎＢｒｏｔｈｅｒｓ）駐香港經濟學家孫明春說，央行應把眼光放遠，為經濟下滑作準備。能讓政策制定者略感欣慰的是，食品以外的其它商品的漲幅相對較低，1月份為1．5％，不過這在過去幾個月中也有所上升。去年10月份不包含食品的其它商品的價格漲幅僅有1．1％。1月份的服裝價格出現了下降，基本由政府控制的教育、醫療保健及交通服務方面的價格也漲幅不大。社保政策是中國政府為受價格上升和就業市場不確定打擊的家庭提供幫助的一個途徑。國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）研究主管西蒙？約翰遜（ＳｉｍｏｎＪｏｈｎｓｏｎ）在不久前的一個會議上表示，仍有增加消費的空間，仍有推動國內需求的空間，中國正在研究應如何實現這一點。他說，這類反周期的政策對中國和印度而言是一個非常新的概念，它們更可能采取的形式是增加政府支出、而非降低利率。[][41]