巨大的專戶理財(cái)市場(chǎng)讓廣大基金公司發(fā)力布陣 本報(bào)攝影記者/高育文基金專戶理財(cái)正式啟動(dòng)。業(yè)內(nèi)估計(jì)，作為A股市場(chǎng)又一支主流的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，公募基金管理的專戶理財(cái)賬戶有望給市場(chǎng)帶來數(shù)百億甚至更多的資金。在不少業(yè)內(nèi)人士眼里。該類業(yè)務(wù)的展開，無疑是提供了一次基金公司提升自我價(jià)值、擴(kuò)大公司盈利途徑的重要機(jī)會(huì)。而且，豐厚的利潤(rùn)也使得該基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)成為各大基金眼中的“香餑餑”。在采訪中，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》發(fā)現(xiàn)，在龐大的私募理財(cái)領(lǐng)域中，公募基金的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)剛剛啟動(dòng)，行業(yè)內(nèi)圍繞該項(xiàng)業(yè)務(wù)的“暗戰(zhàn)”早已開始：為爭(zhēng)奪客戶資源而上門拜訪，多年“雪藏”專業(yè)人才。

　　1 客戶資源 提前拜訪鎖定

　　“老牌基金公司相對(duì)有豐富的客戶資源。”某大型基金公司相關(guān)人士在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)如此認(rèn)為。值得一提的是，在專戶理財(cái)消息發(fā)出后，易方達(dá)、匯添富、國泰等基金公司已經(jīng)獲得了一些有此業(yè)務(wù)需要的客戶的主動(dòng)拜訪。

　　鵬華基金公司向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，目前公司對(duì)部分有委托意向的客戶已經(jīng)開始了前期的拜訪和洽談工作；而易方達(dá)基金向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，公司正著手啟動(dòng)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，并已與北京、上海、廣東等地的數(shù)家公司達(dá)成了合作意向，待監(jiān)管部門相關(guān)細(xì)則制定之后便將正式開展業(yè)務(wù)。國泰基金也向記者表示，在公司獲得首批專戶理財(cái)資格消息公布當(dāng)日，便有幾家客戶主動(dòng)找上門來。

　　其實(shí)，“首發(fā)”獲得具有專戶理財(cái)資格的基金公司，往往在此前的經(jīng)營(yíng)中，經(jīng)歷了牛市和熊市的長(zhǎng)期考驗(yàn)，也累積了相當(dāng)一批客戶資源，尤其是那些最早成立的“老10家”基金公司，它們此前曾擔(dān)當(dāng)了社保、年金等專戶資金管理人的工作。比如，國泰基金于2004年獲批社保基金管理資格，2007年獲批企業(yè)年金管理資格，同期開展投資咨詢業(yè)務(wù)，作為目前基金行業(yè)少數(shù)擁有專項(xiàng)資產(chǎn)管理“多牌照”的公司之一。某小型基金相關(guān)負(fù)責(zé)人坦承，老牌基金公司在客戶資源方面的優(yōu)勢(shì)，也是一些近兩年成立的中小型公司所望塵莫及的。

　　在爭(zhēng)取客戶方面的優(yōu)勢(shì)使得一些在資產(chǎn)管理規(guī)模方面并不十分突出的基金公司此次也脫穎而出。中海基金總經(jīng)理康偉在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，公司股東背景在專戶理財(cái)方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和資源，是率先取得該資格的主要原因。據(jù)了解，在中海基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，中國海洋石油總公司和國聯(lián)集團(tuán)都是擁有龐大金融產(chǎn)業(yè)鏈的大型控股集團(tuán)，涵蓋信托、證券、保險(xiǎn)等諸多金融領(lǐng)域，其中中海信托、國聯(lián)信托都是國內(nèi)優(yōu)秀的專業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)公司。該負(fù)責(zé)人還表示，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的推出為基金公司開拓了業(yè)務(wù)空間，并有助于改善客戶結(jié)構(gòu)，使基金公司得以向真正意義上的資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)變，基金公司可以更專注于投資管理，提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，取得超常規(guī)跨越式增長(zhǎng)。

　　隨著公募基金正式踏入專戶理財(cái)領(lǐng)域，這對(duì)目前私募基金、證券公司等定向理財(cái)業(yè)務(wù)也形成了一定挑戰(zhàn)。某私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)私募基金市場(chǎng)沖擊較為明顯。一方面，由于目前無論從業(yè)績(jī)、產(chǎn)品創(chuàng)新和設(shè)計(jì)能力還是從規(guī)模和品牌號(hào)召力看，私募基金還處于下風(fēng)。另一方面，目前不少私募基金往往由脫身公募基金的專業(yè)人士所構(gòu)成，后者的操作風(fēng)格以及研究、投資流程也基本與原先所在的公募基金類似，所以當(dāng)公募基金開始進(jìn)入私募理財(cái)領(lǐng)域后，無疑會(huì)給這個(gè)本就“魚龍混雜”的江湖增添了一群“鯊魚”。

　　相對(duì)而言，對(duì)公募基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)構(gòu)成一定挑戰(zhàn)的當(dāng)屬證券公司所推出的各項(xiàng)定向理財(cái)業(yè)務(wù)。上海某大型證券公司資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，未來爭(zhēng)奪客戶資源將成為各種類型機(jī)構(gòu)投資者展開相關(guān)業(yè)務(wù)的焦點(diǎn)。根據(jù)不少證券公司負(fù)責(zé)自營(yíng)、定向理財(cái)以及集合理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)負(fù)責(zé)人分析，無論從現(xiàn)有客戶資源組成，還是從資金流向以及操作風(fēng)格看，專戶理財(cái)和公募基金的以往操作將有相當(dāng)大的不同。東方證券資產(chǎn)管理部門某負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)認(rèn)為，證券公司的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)往往追求的是“絕對(duì)收益”，因此可能在操作上采取多策略的操作以及選股方式，而一般意義上說，公募基金相對(duì)看重“買入-持有”的中長(zhǎng)期策略。由于證券公司的專戶資金往往事先會(huì)說明客戶所付出的資金的運(yùn)作時(shí)限，比如，有的客戶開始就明確了資金“一年一結(jié)賬”，因此，作為資金管理方來說，需要采取更加靈活的策略以及時(shí)兌現(xiàn)收益。

　　國泰君安證券資產(chǎn)管理部門某負(fù)責(zé)人表示，在證券公司人士看來，即使市況再不好，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的管理人都要為出資人提供正收益，而且能根據(jù)客戶需求提供服務(wù)，這才能在該項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)中立足。而且，在各種市場(chǎng)環(huán)境下生存，證券公司摸索了一整套經(jīng)驗(yàn)，也獲得了相當(dāng)多的教訓(xùn)。由于一直處于市場(chǎng)一線，因此證券公司在爭(zhēng)取專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的客戶資源方面更有其優(yōu)勢(shì)，在操作上也相對(duì)“輕車熟路”。

　　2 人才布局 養(yǎng)兵千日用兵一時(shí)

　　根據(jù)已知的信息，在基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)推出之前，各家有實(shí)力的基金公司基本都組建了該業(yè)務(wù)的核心團(tuán)隊(duì)。南方、易方達(dá)、匯添富、工銀瑞信等已經(jīng)獲得資格的基金公司都根據(jù)各自情況，配備了經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績(jī)突出的投資管理團(tuán)隊(duì)。根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的了解，內(nèi)部人力整合、行業(yè)內(nèi)人才流動(dòng)以及內(nèi)部精心培養(yǎng)是各家基金最為主要的三種方式。

　　相對(duì)而言，內(nèi)部人力整合是目前大牌基金公司采用的主要策略。以基金行業(yè)頗負(fù)盛名的易方達(dá)基金為例，為順利開展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，公司旗下知名的基金經(jīng)理肖堅(jiān)出任專戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總監(jiān)。此前的信息顯示，肖堅(jiān)曾擔(dān)任了易方達(dá)研究部、投資部總經(jīng)理，所管理的策略成長(zhǎng)基金等在市場(chǎng)較長(zhǎng)時(shí)間的考驗(yàn)中表現(xiàn)居前，具備在各種市場(chǎng)環(huán)境下長(zhǎng)期勝出的經(jīng)驗(yàn)。

　　行業(yè)內(nèi)人才流動(dòng)，也是各家基金組建專戶理財(cái)團(tuán)隊(duì)的主要方法之一。匯添富等基金公司將吸納更多的優(yōu)秀人才、具備深厚研究功底的專才加入其中，加強(qiáng)特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資研究力量。公司負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)表示，基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的推出實(shí)現(xiàn)了真正意義上的客戶細(xì)分、市場(chǎng)細(xì)分，滿足投資者的更多個(gè)性化需求，使得更多投資者從中受益。值得一提的是，借鑒外方股東的經(jīng)驗(yàn)，也是基金公司培養(yǎng)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)人才的重要出發(fā)點(diǎn)。工銀瑞信基金管理公司總經(jīng)理郭特華表示，工銀瑞信基金從成立之初便將專戶理財(cái)業(yè)務(wù)納入其重要的戰(zhàn)略規(guī)劃，通過與外方股東瑞士信貸資產(chǎn)管理公司機(jī)構(gòu)理財(cái)團(tuán)隊(duì)建立協(xié)同工作機(jī)制，在專戶管理的組織結(jié)構(gòu)、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、制度流程、團(tuán)隊(duì)建設(shè)及公平交易等方面進(jìn)行了全方位的準(zhǔn)備。

　　此外，著重從內(nèi)部人才挖掘潛力，也構(gòu)成了基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)人才的后備隊(duì)伍。“為此項(xiàng)業(yè)務(wù)的推出，公司已經(jīng)在數(shù)年前開始人才儲(chǔ)備，有的在業(yè)內(nèi)頗有名的專業(yè)人士甚至已經(jīng)被公司‘雪藏’多年。”上海地區(qū)某合資基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)如此表示。盡管該公司并未納入首批獲得專戶理財(cái)業(yè)務(wù)資格的名單，但公司還是把該業(yè)務(wù)的人才儲(chǔ)備作為長(zhǎng)期的戰(zhàn)略工作在做。

　　根據(jù)不少基金公司人士的判斷，之所以基金公司舍得出大本錢在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的人才儲(chǔ)備上“養(yǎng)兵千日”，主要是出于該項(xiàng)業(yè)務(wù)的豐厚的回報(bào)。某合資基金負(fù)責(zé)人士稱，目前一些證券公司推出的定向理財(cái)業(yè)務(wù)以及集合理財(cái)業(yè)務(wù)中，相關(guān)條款的收益分成比例達(dá)到了20%，即資金管理人可以從收益中獲得二成以上的比例。在特定條件下，該收益分成比例甚至可以達(dá)到50%，即收益與出資人對(duì)半分享。“如此豐厚的回報(bào)，自然令基金公司絕難放棄。”

　　3 風(fēng)險(xiǎn)管理 高調(diào)宣傳“防火墻”

　　基金公司高調(diào)宣傳防火墻來對(duì)應(yīng)不少行業(yè)內(nèi)部人士認(rèn)為容易引發(fā)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”

　　不過，對(duì)于公募基金推出專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，不少行業(yè)內(nèi)部人士認(rèn)為容易引發(fā)“道德風(fēng)險(xiǎn)”。如為了追求較高的利潤(rùn)分成，專戶理財(cái)?shù)墓芾砣藭?huì)不顧市場(chǎng)客觀風(fēng)險(xiǎn)而在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下“鋌而走險(xiǎn)”。由于身處同一家公司，如果公司治理不盡如人意，那么也容易會(huì)出現(xiàn)“利益輸送”行為，使得公募基金龐大的普通基金投資者的利益處于相當(dāng)危險(xiǎn)的境地。

　　不過某基金公司人士表示，由于目前的基金行業(yè)在資產(chǎn)管理方面相當(dāng)嚴(yán)格，此前監(jiān)管部門也對(duì)基金公司人員私設(shè)“老鼠倉”進(jìn)行了高度關(guān)注，而公司內(nèi)部也都確定了風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，因此，“利益輸送”的違規(guī)成本相當(dāng)高，也將使得基金行業(yè)長(zhǎng)期建設(shè)蒙受損失。

　　事實(shí)上，在得知已經(jīng)進(jìn)入首批專戶理財(cái)資格名單之后，基金公司迅速對(duì)公司開展此類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理等方面進(jìn)行了闡述。比如，鵬華基金常務(wù)副總裁殷克勝表示，為了保證特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的獨(dú)立性，公司設(shè)立了獨(dú)立的特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資管理部門，與公司其他投資部門實(shí)行信息隔離，并建立了有效的“防火墻”機(jī)制。值得一提的是，匯添富基金也在各種公開場(chǎng)合反復(fù)強(qiáng)調(diào)，在交易系統(tǒng)上，公司非常重視公平交易，公司已將特定客戶資產(chǎn)管理的公平交易納入到整個(gè)系統(tǒng)里。該項(xiàng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱，公司的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)是由公司成立獨(dú)立的特定客戶資產(chǎn)投資決策委員會(huì)來統(tǒng)一協(xié)調(diào)特定客戶投資研究和資產(chǎn)管理的工作，并成立特定客戶資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)投資管理。匯添富基金認(rèn)為，這種管理架構(gòu)使得匯添富基金在特定客戶資產(chǎn)投資中能秉承其一貫的長(zhǎng)期投資理念，更重要的是能實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)架構(gòu)和人員上有效隔離，使得各類投資者獲得公平交易的機(jī)會(huì)。尤其是在出資人和資金管理者在某些方面意見不一的情況下，雙方共同的價(jià)值判斷以及投資理念是展開合作的出發(fā)點(diǎn)。

　　值得一提的是，有不少業(yè)內(nèi)人士表示，在A股市場(chǎng)近期震蕩加劇的背景下，公募基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的順利開展也直接體現(xiàn)出各家公司的資產(chǎn)管理能力以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力。上海某合資基金公司負(fù)責(zé)人表示，公募基金盲目做大并不可取，當(dāng)大盤出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，基金公司往往會(huì)因?yàn)榭蛻舸罅苛魇Ф�處于相�?duì)被動(dòng)的地位。

謝潞錦