錢學(xué)鋒

　　回顧2007年、展望2008年中國(guó)PE/VC界，大家普遍感覺(jué)，發(fā)現(xiàn)"好"的項(xiàng)目不易，發(fā)現(xiàn)后最終投資該"好"項(xiàng)目更難，成功退出該"好"項(xiàng)目是難上加難。PE/VC是服務(wù)性行業(yè)，起得早、睡得晚、長(zhǎng)年旅行、看項(xiàng)目、談項(xiàng)目、工作之辛苦與壓力，無(wú)人知曉!作為服務(wù)行業(yè)(第三產(chǎn)業(yè))，主要服務(wù)對(duì)象一是創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家;二是投資方(LP)。

　　我個(gè)人覺(jué)得，股權(quán)私募界呈現(xiàn)出"四化"趨勢(shì)和新景象。

　　投資股權(quán)私募化:PE/VC日益成為媒體關(guān)注的熱點(diǎn)，在2007年頗具影響力的公司上市(IPO)中，都有PE/VC的影子，如阿里巴巴、完美時(shí)空等。PE/VC已成為國(guó)內(nèi)企業(yè)融資的一個(gè)新渠道、一股新力量。

　　投資熱點(diǎn)多元化:以往高科技、通信、媒體(TMT)是前幾年投資的熱點(diǎn)，現(xiàn)在，新消費(fèi)領(lǐng)域(衣、食、住、行、吃喝玩樂(lè))均可以得到PE/VC的青睞，從賣襯衫、賣雞蛋、賣IT數(shù)碼產(chǎn)品，還有新能源、環(huán)保領(lǐng)域也有不少亮點(diǎn)。四年前，漢理資本提出無(wú)聊產(chǎn)業(yè)"掘金"的思路，并循著該思路挖掘出分眾、九城網(wǎng)游等項(xiàng)目，時(shí)至今日，在氣候變暖的全球態(tài)勢(shì)下如何節(jié)能減排、如何讓人民生活變"綠"、讓經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變"低碳"(low carbin dioxide，簡(jiǎn)稱"LC")，漢理挖掘出神霧熱能、禾陽(yáng)森工、中氣投資等項(xiàng)目。 VC趨于PE化:專注早期投資的VC已愈來(lái)愈少，相當(dāng)冷清，而大部分VC轉(zhuǎn)向投資成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期和晚期項(xiàng)目，一般在一千多萬(wàn)美元至五千萬(wàn)美元，個(gè)別項(xiàng)目形成"趨之若鶩"或"扎堆"現(xiàn)象。

　　本土人民幣基金吃香化:人民幣基金分"八路軍"(即政府批準(zhǔn)的)和"新四軍"(民間創(chuàng)立的、以江浙粵較為活躍的)，八仙過(guò)海，各顯神招。預(yù)計(jì)2008年境外基金團(tuán)隊(duì)(GP)成功募集人民幣基金可能會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。

　　(作者系漢理資本董事長(zhǎng)。本文根據(jù)作者在復(fù)旦新年論壇上的發(fā)言整理)