記者日前獲悉，鵬華、國泰、中海、易方達、南方、匯添富、嘉實、工銀瑞信與諾安基金等9家基金管理公司獲準第一批開展特定客戶資產管理業(yè)務。這意味著國內基金公司除了可開展國內公募基金募集、QDII等業(yè)務之外，對“私募基金”的合法操作也已正式開閘。

　　門檻相對不高

　　今年1月1日，《基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法》正式施行以來，許多基金公司都顯示出較大熱情，而此項業(yè)務的門檻相對不高。

　　基金專戶理財是指基金公司向特定客戶募集資金或接受特定客戶委托擔任資產管理人，運用這些委托財產進行證券投資。從募集方式、收益分配方式而言，基金專戶理財接近于私募基金。根據(jù)試點辦法，申請參與專戶理財業(yè)務的基金管理公司需滿足凈資產不低于2億元人民幣，在最近一個季度末資產管理規(guī)模不低于200億元人民幣或等值外匯資產的條件。截至去年年底的數(shù)據(jù)顯示，有40余家基金管理公司達到該業(yè)務的資產規(guī)模要求。

　　據(jù)悉，基金專戶理財?shù)脑圏c階段先行允許基金管理公司開展5000萬以上“一對一”的單一客戶理財業(yè)務，今后視單一客戶理財業(yè)務的開展情況，待條件成熟時再擇機推出一對多的集合理財業(yè)務。

　　提高收入空間

　　銀河證券基金分析師韓愛瓊表示，對基金公司來說，開展專戶理財最實際的好處就是提高了管理費的溢價空間。

　　按照試點辦法中對于專戶理財費率的有關規(guī)定，專戶理財?shù)墓芾碣M率、托管費率不得低于同類型或相似類型投資目標和投資策略的證券投資基金管理費率、托管費率的60%。資產管理人可以與資產委托人約定，根據(jù)委托財產的管理情況提取適當?shù)臉I(yè)績報酬。在一個委托投資期間內，業(yè)績報酬的提取比例不得高于所管理資產在該期間凈收益的20%，固定管理費用和業(yè)績報酬可以并行收取。

　　舉例來說，如果一個基金管理公司發(fā)起一個100億股票型基金的話，它的年收益最多為1.5億元，實際基金存續(xù)規(guī)模和費率可能尚不足此。而如果基金管理公司同時擁有類似專戶資產規(guī)模的話，在去年牛市的環(huán)境下，上述規(guī)模專戶理財?shù)氖找婵赡艹�過30億元。

　　另外，韓愛瓊指出，由于專戶理財?shù)目蛻魡我唬�基金公司可以根�?jù)其風險偏好等特點進行“量體裁衣”的投資，與產品高度雷同、渠道基本重合、市場大一統(tǒng)的公募基金形成明顯差別。可以預計，一旦專戶理財市場全面啟動，業(yè)務發(fā)展的潛力會非常大。

　　監(jiān)管難度加大

　　目前，一些有投資意愿的大型機構客戶已選擇通過私募、信托、券商等渠道入市，而包括國有企業(yè)、保險公司等大型機構客戶在參與專戶理財業(yè)務時還有一些限制。因此，業(yè)內人士認為，雖然基金專戶理財市場的規(guī)模尚難確定，但該業(yè)務的開閘將為市場提供相對穩(wěn)定的資金來源，優(yōu)化市場資金結構，有助于減少市場因過分投機、資金快進快出造成的大幅波動，幫助機構投資者更好地發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用。

　　不過，正是由于專戶理財相對公募基金更高的業(yè)績報酬以及更大的資金規(guī)模，不排除一些基金經理們可能為了做高專戶理財收益率，拿公募基金資產做利益輸送。對此，韓愛瓊表示，管理層應當建立有效的公平交易制度、防范內幕交易、加大監(jiān)管的透明度。據(jù)悉，證監(jiān)會已做出了相應的防范性措施，試點辦法明確禁止基金公司在開展專戶理財時，用所管理的其它資產為特定的資產委托人進行利益輸送。

　　本報記者唐瑋婕