受原油和小麥價格上升的影響，日本批發價格（生產者價格）在經濟放緩時竟出現了27年來最快速度的上漲。日本銀行（央行）13日公布的數據顯示，繼去年12月份上升2．6％之后，今年1月份生產者價格上漲了3％，高于彭博資訊對全球39位經濟學家的預測中值2．8％。與前一個月相比，生產者價格上漲0．2％，為第四個月上升。因經濟放緩，經濟學家預計日本央行在本周仍將按兵不動。日本央行認為，1月份批發價格上漲主要歸因于電力和天然氣收費增加。該收費是基于6個月前的能源價格制定的。日本電氣公司和7家其他能源公司上個月表示，他們將從4月份開始提價。大阪燃氣公司等4家天然氣企業也表示將提價。當天東京時間下午14時57分，日元對美元匯率從批發價格報告公布前的107．36日元兌換1美元略升至107．20日元兌換1美元。根據當天日本財務省公布的數據，去年12月，大量進口石油導致日本進口額創歷史紀錄，經常項目順差1年來首次收窄，比上年同期收縮4．7％至1．69萬億日元（約合157億美元）。其實，去年12月份日本剔除新鮮食品的核心消費者價格出現了將近10年以來最快速度的上漲。通脹抬頭再加上工資下降，日本家庭的消費信心已經跌至4年以來的低谷。日本13日公布的居民消費信心調查結果顯示，84．9％的消費者預計未來1年里價格將繼續上升。日本央行行長福井俊彥本月初曾表示，上漲的能源和原材料價格正在使利率政策復雜化，因為它們除了增大通脹壓力外，還會損害收入增長和經濟增長。日本央行副行長巖田一政2月7日則表示，價格上漲正在損害日本中小企業的盈利和信心，因為他們在提價方面面臨的困難很大。大和證券投資公司首席經濟學家ＹａｓｕｈｉｒｏＯｎａｋａｄｏ也表示，上升的石油和原材料價格將對企業利潤造成沉重的拖累，企業將被迫限制雇傭和投資。鑒于2月份以來小麥價格已創下歷史紀錄，日本一家全國性的漢堡連鎖企業———莫師飲食服務股份有限公司上周已表示，將從3月下旬開始提高漢堡包和熱狗的售價。《日本共同新聞》上周報道說，日本政府決定在4月份將其出售給面粉加工生產企業的進口小麥價格提高30％。蘇格蘭皇家銀行證券（日本）公司首席經濟學家山崎衛預計，石油和食品價格將繼續推升消費者價格并打擊消費支出。上個月，紐約原油期貨價格首次突破每桶100美元的心理大關。1月份日本央行跟蹤原油、非鐵金屬和小麥等16種原材料的海外商品指數比上年同期飆升44．4％。日本上周公布的報告顯示，12月份日本機械訂單第二個月下降，1月份商業信心下降至6年來最低水平，日本企業計劃在1月份和2月份降低產量。1月14日，日本將公布去年第四季度經濟增長數據。經濟學家預計，該數據折合年率只有1．7％，與第三季度的1．5％相比變化不大。來自大和證券的Ｏｎａｋａｄｏ認為，至少2008年上半年日本經濟可能會進一步放緩。事實上，不僅是日本，從斯里蘭卡到泰國、中國等地，價格上漲在亞洲已經成為普遍的趨勢，決策者們都共同面臨著一個重大挑戰，即如何平衡增長放緩和通脹加速。在國內外需求減弱導致經濟增長放緩的大背景下，即使通脹加速，日本央行仍將在本周五結束的貨幣政策例會上維持隔夜拆借利率在0．5％不變，日本央行很可能按兵不動，以支持增長，這是彭博資訊對42位經濟學家的最新調查結果。同時，從中期來看，經濟衰退的風險甚至會迫使日本央行降低目前在主要國家中已經處于最低水平的利率，而不是遵循福井俊彥自2006年以來一直堅持的漸進加息政策姿態。根據摩根大通公司利用隔夜拆借利率掉期交易數據的計算結果，到今年年底，日本央行降息的幾率為48％。匯豐證券日本公司首席經濟學家白石誠司認為，日本央行降低利率的幾率為30％，很可能會在第二季度采取行動。他說，“如果政策制定者在4月份公布的半年經濟展望報告中預計經濟將從擴張道路上轉向，降息將成為我們認為預測的一個主要的情景。”然而，考慮到日本當前的利率水平只有0．5％，有些經濟學家認為降息并非是一個可以輕松作出的選擇。“避免再次回到反常的寬松貨幣政策是日本銀行考慮的頭等大事”，日本三菱ＵＦＪ證券公司首席固定收益戰略家ＪｕｎＩｓｈｉｉ表示，目前貨幣政策變動的空間不大。“在任何情況下，降息都會是一個難以作出的決定。”2006年7月，福井俊彥結束了日本實施了長達5年多的超級寬松“零利率”政策，以回應日本經濟從20世紀90年代以來的3次經濟衰退中的復蘇。在過去兩年中他曾多次重申，有必要逐步提高借貸成本以防止過度投資。3月19日，福井俊彥的任期將滿。目前來看，副行長武藤敏郎是最有可能接替福井俊彥的人選。[][41]