中投公司投資再縮水

　　境外投資遇“冷” 風(fēng)險(xiǎn)管理成關(guān)鍵

　　本報(bào)記者 雷海超報(bào)道

　　近來，全球股市受美國次貸危機(jī)的拖累全面走低，香港恒生指數(shù)12年來首次在農(nóng)歷新年后低開并以慘跌收盤。QDII基金遭遇“寒冬”，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，南方全球精選凈值為0.830元，華夏全球精選為0.803元，上投摩根亞太優(yōu)勢為0.757元，嘉實(shí)海外中國股票為0.742元。四只QDII產(chǎn)品自成立以來，分別下跌了17%、19.7%、24.3%及25.8%。

　　同時(shí)，美國時(shí)間2月12日，中國國家外匯投資公司首個(gè)投資對象美國黑石集團(tuán)(現(xiàn)譯“佰仕通”，中證網(wǎng)注)的股價(jià)再創(chuàng)新低，股價(jià)跌至17.59美元。在2007年5月，中投斥資約30億美元以29.605美元/股的價(jià)格購買黑石近10%的股票，而黑石集團(tuán)上市后股價(jià)連續(xù)下跌，也造成了中投公司這筆投資大幅縮水，2月12日已經(jīng)虧損約達(dá)12.18億美元(合約87億元人民幣)。

　　理性看待QDII

　　發(fā)行之初曾受到投資者熱捧的基金系QDII出師不利，4只QDII產(chǎn)品凈值都曾經(jīng)在面值以下。業(yè)內(nèi)人士表示，投資者應(yīng)該理性看待QDII收益，預(yù)期年收益在15%-20%左右比較合適。另外，QDII產(chǎn)品的主要作用之一是分散投資風(fēng)險(xiǎn)，這將在長期投資的過程中得以體現(xiàn)。據(jù)工銀瑞信基金公司發(fā)布的最新公告，其ＱＤＩＩ產(chǎn)品工銀瑞信中國機(jī)會(huì)全球配置的首發(fā)規(guī)模為31．56億份，僅相當(dāng)于前四家ＱＤＩＩ規(guī)模的十分之一。

　　一位基金公司高管告誡投資者切不可對QDII產(chǎn)品抱有過高期望。這位曾經(jīng)在歐洲擔(dān)任基金經(jīng)理的資深人士表示：“從國際經(jīng)驗(yàn)看，QDII年收益率能有15%就不錯(cuò)了，況且國內(nèi)投資者還面臨人民幣升值的損失，因此QDII產(chǎn)品收益率將有限�！�

　　國金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝說，我們對ＱＤＩＩ要有一個(gè)冷靜的認(rèn)識(shí)，國際市場只有兩個(gè)字來形容，那就是“陌生”�！昂竺娴氖袌稣l都無法預(yù)測，建議投資者還是靜觀其變，不要沖動(dòng)操作�！�

　　張劍輝表示，從幾只ＱＤＩＩ的四季報(bào)來看，確實(shí)是按照契約在進(jìn)行投資，多數(shù)主動(dòng)投資的股票以中國概念為主。除嘉實(shí)海外中國股票外，其他三只基金均部分投資了海外市場的指數(shù)基金，以獲取平均收益。“不熟不做也是對的，ＱＤＩＩ現(xiàn)在的發(fā)展跟當(dāng)初Ａ股開放式基金出來時(shí)很相似，需要一段時(shí)間適應(yīng)市場。”

　　張劍輝認(rèn)為，資產(chǎn)管理走向全球是趨勢，基金公司今后也將主要靠專戶理財(cái)和ＱＤＩＩ來拉大彼此之間的差距�！皬呐渲玫那�道上來說ＱＤＩＩ能分散風(fēng)險(xiǎn)，對大資金來說尤為重要，不過某一階段風(fēng)險(xiǎn)較大也正常�！彼麚�(dān)心的是當(dāng)ＱＤＩＩ凈值回升到一定程度，就像非理性申購一樣，也會(huì)出現(xiàn)非理性的贖回。然而這就是市場。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理成關(guān)鍵

　　QDII畢竟是新生事物，境內(nèi)投資者對國際資本市場了解較少，投資機(jī)構(gòu)的投資策略也有一定的磨合期，因此境外投資應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，一步一步的熟悉境外投資的規(guī)則。不能用半市場化的思維定式去投資于完全市場化的國家和企業(yè)。2007年年中，許多中資金融機(jī)構(gòu)因美國次級(jí)債危機(jī)，力圖大舉進(jìn)入美國金融市場抄底，如今，逾百億美元的抄底資金賬面已經(jīng)巨虧，是繼續(xù)擴(kuò)大抄底規(guī)模還是及時(shí)收手止虧，出現(xiàn)了兩難選擇。

　　在境外投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面，中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理汪建熙已兼任中投首席風(fēng)險(xiǎn)官。據(jù)介紹，中投已經(jīng)注意到投資集中度的問題，如金融領(lǐng)域投資集中度偏高，但目前對各領(lǐng)域的投資集中度尚未制定量化標(biāo)準(zhǔn)。中投此前表示將強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，建立分級(jí)授權(quán)的決策機(jī)制、有效的內(nèi)控體制和風(fēng)險(xiǎn)管理體制，監(jiān)控和管理市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。按國家財(cái)務(wù)制度，實(shí)行審慎的會(huì)計(jì)制度。據(jù)悉，中投正在構(gòu)建內(nèi)控機(jī)制及相關(guān)IT系統(tǒng)，將對每筆投資和委托管理等交易作盡職調(diào)查。

　　中資金融機(jī)構(gòu)因次級(jí)債抄底美國資產(chǎn)發(fā)生賬面巨虧，這與美國、英國、新加坡等國際金融公司(被我國稱為戰(zhàn)略投資者)投資我國國有銀行股份制改制以及區(qū)域性商業(yè)銀行改制上市相比，無論在投資理念還是投資回報(bào)上都存在一定差距，形成了鮮明對比。這很值得中資金融機(jī)構(gòu)深思。