一般來說，認股權證的價格都會低于正股價格，但五糧液認股權證價格卻比五糧液股票價格要高。截至昨日收盤，五糧液股價報38.5元，五糧液認股權證報42.1元，有投資者認為這是投機導致的結果。其實不然，相比之下，買入五糧液認股權證比五糧液股票更加劃算。

　　這要從五糧液認股權證的行權比例說起，一般權證的行權比例都是1：1，也就是1份權證可以買入1股股票，而五糧液權證則是1：1.402的行權比例，即1份五糧液認股權證可以買入1.402股五糧液股票，按照最新的價格計算，如果持有1000股五糧液認股權證并到期行權，每股的持股成本為（1000×42.1+4.898×1402）/1402=34.93元，較目前五糧液股價38.5元貼水9.27%。也就是說，如果不準備在五糧液權證行權前賣出五糧液股票，那么現在持有五糧液權證將比持有同樣權益的五糧液股票多賺9.27%，而五糧液認股權證將在3月27日開始行權，距目前只有一月有余的時間。所以，在五糧液權證和五糧液股票之間已經存在了一定的套利空間。

　　有分析師表示，從投資的角度看，負溢價的積累好比壓縮彈簧，當壓縮到一定的程度就會反彈，不合理的最終會被市場修正，尤其是隨著五糧液認股權證越來越接近到期日，這種價格修正出現的機會就越大。這里所說的修正，嚴格來講是溢價率回復到接近0的位置，所以，理論上既可以是權證補漲，也可能是正股下跌，或者兼而有之。因此，目前五糧液認股權證（還有其他幾只鋼鐵股的認購權證）出現跑輸正股和負溢價的情況，既反映出市場的謹慎心態，同時也在提示機會，一旦正股上漲趨勢確立，權證將發揮投資杠桿的效果。

　　通俗點說，現在如果看好五糧液股票，不妨買入五糧液權證，雖然未必一定能夠賺錢，但是投資的效果一定會好過直接持有五糧液股票，能好多少，9.27%。你可以理解為你買股票時打了一個9.1折，也可以理解為你比別人買入股票的時機把握得更好。總之，你將比其他投資者擁有更好的成本優勢，何樂而不為呢？

　　還有一種人也應該關注這個套利機會，那就是持有五糧液股票的投資者，如果此時賣出五糧液股票，同時買入五糧液認股權證，過一個多月再行權換成五糧液股票，這樣就能無風險獲利9.27%。就當是過春節晚收的一個紅包吧。